\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 696 Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) )
Principais pontos de investimento
Líder inteligente do micro investimento com força forte da equipe. Jimi é uma empresa líder de equipamentos de projeção inteligente na China. A empresa foi fundada em 2013. Sua equipe fundadora e técnicos de núcleo têm rica experiência na indústria. Em 2021, a participação de mercado da empresa atingiu 21%, ficando em primeiro lugar na indústria. Com maior efeito de projeção de qualidade e melhor experiência do usuário, ocupou firmemente o mercado doméstico de equipamentos de projeção com uma faixa de preço de Dingli Corp.Ltd(300050) 00 yuan. Em 2021, a receita da empresa foi de 4,04 bilhões de yuan, um aumento anual de + 43%, O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 480 milhões de yuans, um aumento anual de + 80%.
Indústria: a trilha inteligente do micro investimento tem o crescimento elevado e a penetração rápida. Em 2021, o volume total de remessas do mercado de projetores da China atingiu 4,7 milhões de unidades, e o CAGR em 201821 foi de 25%. No estágio inicial, os projetores chineses eram usados principalmente para negócios, com baixos requisitos de experiência do usuário, e as marcas no exterior não estenderam o cenário e atualizaram a experiência com base nessa base. No entanto, nos últimos anos, com o desenvolvimento do mercado de aluguel e a melhoria dos requisitos de portabilidade de produtos, bem como a melhoria dos requisitos dos usuários para filmes e produtos de televisão domésticos inteligentes e de tela grande, a proporção de envios de projetores de consumo da China aumentou de 39% para 74% de 2017 para 21, o que também dá às marcas nacionais a oportunidade de superar em curvas. Atualmente, a taxa de penetração de projetores domésticos ainda é baixa. Como um suplemento eficaz à TV ou substituição parcial de cena, esperamos que a taxa de penetração de equipamentos de projeção inteligente mantenha um rápido aumento.
Produtos: o poder dos produtos é rei, o senso de experiência do consumidor está na vanguarda da indústria, e boa reputação vem com o tráfego: ao escolher projetores domésticos, os consumidores prestam mais atenção ao brilho, preço, resolução e funções inteligentes dos projetores, enquanto entre os produtos com o mesmo nível de preço, a experiência do usuário e feedback do usuário nesses elementos principais estão na vanguarda da indústria, Produtos excelentes e econômicos eventualmente serão refletidos na avaliação e reputação do usuário, e eventualmente se tornarão a primeira escolha para mais novos consumidores.
R & D: a maquinaria óptica e o outro hardware do núcleo são auto-produzidos, e a máquina inteira tem a capacidade forte do projeto. A empresa dominou uma série de tecnologias principais em termos de máquinas ópticas, circuito de hardware e design de estrutura de máquina inteira. Especialmente no campo de máquinas ópticas, a proporção de máquinas ópticas auto-desenvolvidas em 2021q1 aumentou para 90%. Atualmente, apenas algumas marcas de projetores domésticos podem fazer máquinas ópticas auto-desenvolvidas, e a maioria das empresas ainda precisam terceirizar. Dominar a tecnologia de hardware núcleo em suas próprias mãos pode integrar melhor as necessidades de várias partes no nível de projeto geral, Esta é também a razão pela qual a experiência do usuário do Jimi pode estar na vanguarda da indústria quando há pouca diferença nos parâmetros.
Previsão de lucro e classificação de investimento: Jimi é a empresa líder de equipamentos de projeção inteligentes domésticos na China. Atualmente, a penetração de equipamentos de projeção doméstica ainda está na fase de rápida melhoria. Jimi tem forte poder de produto e forte capacidade de interpretação para os usuários. Pode efetivamente combinar tecnologia e produtos. Realizou algumas peças principais e componentes ativos e tem certas barreiras técnicas. Esperamos que a empresa continue a desfrutar dos dividendos do crescimento da indústria no futuro. Esperamos que de 2022 a 2024, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja de RMB 600 / 900 / 1,15 bilhão, respectivamente, com uma taxa de crescimento anual de 24% / 50% / 28%. O último preço de fechamento corresponde a 33 vezes de PE em 2022. Será coberto pela primeira vez e classificado como “compra”.
Dica de risco: chip DMD depende da terceirização, a taxa de crescimento da empresa desacelera, o risco de substituição de tecnologia, etc
