Recuperação de lucros + declínio da avaliação, e o valor da alocação da placa aumenta
Por mais de 5 anos, a LPR baixou 15bp para impulsionar a demanda imobiliária, e os subsídios para eletrodomésticos foram aumentados. Em 20 de maio, o índice de eletrodomésticos (Shenwan) subiu 3,10% este mês, abaixo do desempenho do índice Wande all em 1,7pcts Em 20 de maio, o banco central cortou o LPR em 15 pontos base a mais do que o esperado por mais de cinco anos, fortaleceu a política de apoio à demanda rígida de habitação e reduziu o custo dos empréstimos hipotecários acionários para compradores de imóveis, o que deve impulsionar a demanda de consumo de imóveis. Olhando para a frente para 2022q2, a recuperação do lucro + baixa avaliação do setor de eletrodomésticos, e o melhor ponto de tempo de alocação está se aproximando. (1) Recuperação dos lucros: a política de crescimento estável continuou a funcionar e o lado da procura de eletrodomésticos estabilizou-se gradualmente; Em termos de custo, espera-se que a base de superposição aumente, a pressão de custo marginal do upstream em 22 anos cairá e o lucro melhorará. (2) Valorização baixa: a avaliação global das existências principais de eletrodomésticos por conta própria é ligeiramente superior à média histórica em relação ao mercado. Sugere-se focar em três linhas principais: (1) líderes tradicionais beneficiando da recuperação fundamental, com foco em Haier Smart Home Co.Ltd(600690) , Midea Group Co.Ltd(000333) , Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651) , Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) ; (2) Pequenos eletrodomésticos que beneficiam da recuperação econômica da China e da flexibilização de fatores externos, como taxa de câmbio e transporte, preste atenção a (3) Aparelhos domésticos emergentes com alta prosperidade incluem Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) , Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) .
Fundamentos: os imóveis estão sob pressão para uma alta faseada, e as vendas domésticas de condicionadores de ar devem ter um desempenho positivo Dados imobiliários: de janeiro a abril, a área de vendas de casas novas foi de – 20,9% ano a ano, e a taxa de crescimento diminuiu ainda mais. De janeiro a abril de 2022, a área de vendas de habitação comercial diminuiu 20,9% em relação ao mesmo período de 2021. Razões de análise: 1) o efeito de radiação repetido da epidemia tem dificultado seriamente as vendas de imóveis na região leste, e as vendas nacionais de habitação comercial perderam o principal poder de crescimento; 2) Actualmente, embora o nível de política tenha introduzido intensivamente novas políticas, ainda não inaugurou o período de colheita de eficácia. Os compradores de casas ainda estão geralmente em estado de espera para ver. O lento desempenho de vendas do mercado imobiliário em várias regiões afeta ainda mais a confiança das empresas imobiliárias no investimento imobiliário.
Olhando para o futuro, as vendas e investimentos imobiliários podem continuar a diminuir, e o mercado precisa urgentemente de políticas de crescimento estável mais fortes para reformular as expectativas. De janeiro a abril de 2022, a área de construção de novas moradias diminuiu 26,3% em relação ao ano anterior, e a construção de novas moradias foi seriamente arrastada pela epidemia. De janeiro a abril de 2022, a área de construção das casas aumentou +0,0% em relação ao ano anterior; A área completa da casa foi de – 11,9% ano a ano.
Produção e vendas de eletrodomésticos: (1) aparelhos de ar condicionado: em termos de entrega, 15,41 milhões de aparelhos de ar condicionado domésticos (YoY + 0,9%) foram enviados em abril, dos quais 7,77 milhões foram vendidos no mercado interno (YoY + 2,3%). A política de crescimento estável continuou a funcionar. Ao mesmo tempo, a situação epidêmica foi aliviada e o pico do verão estava se aproximando. Em abril, foram exportados 7,64 milhões de aparelhos de ar condicionado (ano-0,5%) e a taxa de crescimento homóloga tornou-se negativa, mas o volume absoluto permaneceu elevado. Fim varejista: o volume/volume de vendas de ar condicionado omni-channel no varejo em abril foi de – 15,4% / – 10,5% em relação ao mesmo período de 2019, e – 57,0% / – 57,2%, respectivamente, em relação ao mesmo período de 2019, afetado pela obstrução logística nacional e pela desaceleração do mercado imobiliário. Em termos de preço, os preços online/offline mantiveram crescimento em março, com um aumento homólogo de + 7% / + 15%, respectivamente; (2) Eletricidade Chef: em abril, o volume de varejo omni-canal/volume de exaustão foi de – 21% / – 12% ano a ano, comparado com – 30% / – 21% no mesmo período de 19 anos; (3) Refrigeradores e máquinas de lavar: em abril, o volume/volume de geladeiras em todos os canais foi de – 5,6% / – 6,9% ano a ano, comparado com – 14,9% / – 14,9% no mesmo período de 19 anos. Em abril, o volume/volume de máquinas de lavar roupa em todos os canais foi de – 21,0% / – 16,9% ano a ano, comparado com – 24,1% / – 20,8% no mesmo período de 19 anos. (4) Eletrodomésticos limpos: em abril, o volume/volume de vendas de todos os canais de eletrodomésticos limpos foi de – 16,7% / – 8,5% ano a ano, o volume/volume de varejo online foi de – 16,2% / – 8,0% ano a ano, o volume/volume de varejo offline foi de – 22,5% / – 11,9% ano a ano, e o volume/volume de todos os canais foi de + 2,0% / + 37,7% ano a ano.
Aviso de risco: as vendas imobiliárias não são como esperado; O custo das matérias-primas aumentou acentuadamente; A moeda local apreciou acentuadamente.
