\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 795 Gd Power Development Co.Ltd(600795) )
Introdução: Com base em ativos energéticos convencionais de alta qualidade, a transformação de energia limpa está acelerando
A empresa é a principal empresa cotada na bolsa de energia e plataforma de negócios de geração de energia convencional no âmbito do grupo nacional de energia. Com base em seus ativos de energia convencional de alta qualidade, a empresa acelerou a transformação de novas energias durante o 14º Plano Quinquenal. Até o final de 2021, a capacidade instalada total de holding da empresa era de 998085 milhões de KW, abrangendo energia térmica, hidrelétrica, energia eólica, geração de energia fotovoltaica e outros projetos, e a capacidade instalada de capital próprio de energia limpa contabilizou mais de 1/3.
Energia térmica: a qualidade é constantemente melhorada sob a integração de ativos, e as vantagens da integração de energia a carvão são destacadas
① ativos de energia térmica foram substituídos por pássaros, e a qualidade do ativo foi constantemente melhorada. Em 2019, a empresa e China Shenhua Energy Company Limited(601088) estabeleceram conjuntamente Pequim Gd Power Development Co.Ltd(600795) , com parte de seus ativos de energia térmica; Em 2021, ativos de geração de energia convencional de alta qualidade serão colocados em seis províncias, incluindo Shandong e Fujian. Até o final de 2021, a capacidade instalada da empresa era de 773996 milhões de KW, distribuídos principalmente nas áreas costeiras orientais, grandes bases de energia a carvão e canais externos de transmissão de energia. ② As vantagens da integração de energia de carvão são proeminentes, o que se espera para efetivamente aliviar a pressão do custo do combustível. A empresa tem vantagens significativas na integração da energia a carvão. Sob o pano de fundo do alto preço do carvão, espera-se que a rentabilidade volte a um nível razoável primeiro. A partir de 2021, o lucro bruto da unidade de energia térmica Gd Power Development Co.Ltd(600795) é de -1,86 yuan / MW, e a perda da unidade é baixa.
Hidrelétrica: com uma contribuição de desempenho de 2,5 bilhões em 21 anos, a rentabilidade deve ser melhorada ainda mais
Em termos de estoque, a capacidade instalada de energia hidrelétrica da empresa continuou crescendo. No final do século XXI, a capacidade instalada de energia hidrelétrica da empresa atingiu 149724 milhões de KW, concentrada principalmente na Bacia do Rio Dadu, na província de Sichuan. Dotações de recursos de alta qualidade ajudaram a empresa a liderar o país em horas de utilização de energia hidrelétrica, impulsionando o aumento constante da geração de energia. Em 2021, a geração de energia hidrelétrica da empresa atingiu 58,878 bilhões de kWh e sua contribuição de lucro líquido atingiu 2,5 bilhões de yuans; Em termos de incremento, até o final do século XXI, a escala de unidades em construção atingiu 3,9465 milhões de KW. Afinal de contas, espera-se que traga uma geração de energia adicional direta de 16,341 bilhões de kWh e ajude a melhorar a capacidade de regulação anual. No futuro, com a melhoria gradual do abandono da água na Bacia do Rio Dadu e o aumento do preço da eletricidade na província de Sichuan, espera-se que a rentabilidade dos ativos hidrelétricos da empresa seja melhorada ainda mais.
Nova energia: a principal força do desenvolvimento da nova energia do grupo, e a transformação foi acelerada durante o “14º plano quinquenal”
Em termos de estoque, a empresa aproveitou o período de janela de desenvolvimento da nova indústria de energia, e a capacidade instalada expandiu-se rapidamente. No final de 2021, a capacidade instalada de Fengguang tinha atingido 7,4365 milhões de KW, e os projetos foram distribuídos em muitas províncias em todo o país. Contando com os recursos eólicos locais de alta qualidade e capacidade de consumo e transmissão, as horas disponíveis de energia eólica da empresa são superiores ao nível nacional. Em termos de incremento, como uma das “troikas” do novo desenvolvimento energético do grupo nacional de energia, a empresa acelerou ainda mais o desenvolvimento de novas energias. Durante o “14º plano quinquenal”, a empresa planeja adicionar 35 milhões de kw de nova capacidade instalada de energia, representando mais de 40%. Além disso, espera-se que o desenvolvimento coordenado de novos e antigos negócios da empresa melhore sua capacidade de aquisição de projetos e ajude a realizar o desenvolvimento de novas energias.
Previsão de lucro e avaliação: esperamos que a empresa realize um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 5,994 bilhões de yuans, 7,654 bilhões de yuans e 8,890 bilhões de yuans de 2022 a 2024, correspondendo a 9,85, 7,71 e 6,64 vezes de PE respectivamente. Com base na análise de avaliação do segmento, a empresa recebeu um preço alvo de 22 anos de 4,79 yuan / ação, que foi coberto pela primeira vez e recebeu uma classificação de “compra”.
Dicas de risco: recessão macroeconômica, recuperação epidêmica além das expectativas, flutuação do preço do carvão, entrada de água menor do que o esperado, tempo de conclusão do projeto mais tarde do que o esperado, expansão menor do que o esperado de nova escala instalada de energia, transferência de ativos eólicos e outros riscos
