\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 99 Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) )
A empresa divulgou seu relatório anual de 21 anos e o primeiro relatório trimestral de 22 anos. A receita em 21 anos foi de 3,414 bilhões de yuans (YoY + 87,0%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 893 milhões de yuans (YoY + 81,7%). A receita do 22q1 foi de 1,688 bilhões de yuans (YoY + 86,0%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 521 milhões de yuans (YoY + 94,5%), e o desempenho manteve crescimento rápido.
Os bêbados de referência interna cresceram rapidamente e o ritmo de expansão nacional acelerou. Nos últimos 21 anos, a receita da série de referência interna foi de 1,034 bilhões de yuan (YoY + 80,7%), e o volume de vendas e o preço da tonelada aumentaram 76,6% e 2,3% respectivamente, continuando a alta tendência de crescimento; A receita da série de bêbados foi de 1,915 bilhões de yuans (YoY + 88,9%), e o volume de vendas e o preço da tonelada aumentaram 74,1% e 8,5%, respectivamente. A receita de Xiangquan e outros produtos da série atingiu 176 milhões de yuans (YoY + 11,7%) e 279 milhões de yuans (YoY + 255,9%) respectivamente, ambos alcançando crescimento. No geral, a receita de Baijiu foi de 3,403 bilhões de yuans (yoy + 86,9%), e o volume de vendas e preço da tonelada aumentaram 36,4% e 37,0% respectivamente ano a ano, com volume e preço subindo. No final do ano, havia 1846 concessionários em Huabei e 579 concessionários em Zhonghua (1846 + y + y + y + y + y + y + y + y + y + y + y + y + y + y + y + y + y + y + y + y + y + y + y + y + y + y + y, respectivamente). A rede central de terminais da empresa atingiu 19800 (YoY + 136,6%), e rapidamente desenvolveu o mercado. As responsabilidades contratuais 22q1 são 675 milhões de yuans (YoY + 16,3%), o que se espera apoiar o crescimento do desempenho subsequente.
A margem de lucro bruto aumentou de forma constante e a rentabilidade marginal melhorou. A margem de lucro bruta em 21 anos é de 80,0% (YoY + 1,1pct), que beneficia principalmente da modernização da estrutura do produto; O rácio de despesas de vendas é de 25,2% (YoY + 2,0pct), o que significa que a empresa aumentou o investimento de despesas de promoção; A taxa de despesa de gestão é de 5,3% (yoy-2,6pct), a receita aumenta rapidamente e a taxa de despesa diluída; No geral, a margem de lucro líquido das vendas em 21 anos é de 26,2% (yoy-0,8 pct). A margem de lucro bruta 22q1 é de 79,8% (YoY + 0,4pct), o rácio de despesas de vendas é de 21,8% (Yoy-0,4pct), o rácio de despesas de gestão é de 1,7% (Yoy-1,7pct), e o rácio de despesas é relativamente estável; Impostos e sobretaxas representam 15,7% (YoY + 0,9pct); Globalmente, a margem de lucro líquido das vendas 22q1 foi de 30,9% (YoY + 1,3pct), e a rentabilidade marginal melhorou.
O momento de expansão dentro e fora da província é rápido, e estamos otimistas sobre o crescimento do desempenho de acompanhamento. A empresa acelerou o desenvolvimento do mercado dentro e fora da província. Nos últimos 21 anos, a taxa de cobertura de mercado de nível municipal de Hunan atingiu 94%, e a taxa de cobertura de cidades de nível de prefeitura no mercado nacional atingiu 67%. É otimista sobre o incremento de desempenho trazido pelo desenvolvimento do mercado em branco + afundamento de canais em 22 anos. Atualmente, a empresa tem uma capacidade de produção de cerca de 10000 toneladas e promove gradualmente projetos de capacidade de produção, como projeto de fase I da zona de produção III. após a conclusão dos projetos acima, 12800 toneladas serão adicionadas para aumentar a competitividade. A médio e longo prazo, a atualização do consumo leva a expansão contínua da correia de preço de 1000 yuans, e a empresa continuará a se beneficiar. A meta do 14º plano quinquenal da empresa é “exceder 3 bilhões, exceder 5 bilhões e avançar para 10 bilhões”. A meta de 3 bilhões foi concluída com sucesso em 21 anos, e a taxa de crescimento de acompanhamento é otimista.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Reduzir ligeiramente a receita e aumentar a margem de lucro bruto. Prevê-se que os ganhos por ação da empresa em 22-24 anos será de 4,35 yuan, 5,86 yuan e 7,18 yuan respectivamente (a previsão original de 22-23 anos é de 4,30 yuan e 5,77 yuan). A avaliação média histórica da empresa nos últimos cinco anos é de 48 vezes, dando à empresa 48 vezes PE em 22 anos, com um preço alvo de 208,8 yuan e mantendo uma classificação de compra.
Aviso de risco: a atualização do consumo é menor do que o esperado, as vendas internas são menores do que o esperado e o risco de eventos de segurança alimentar.
