\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 859 Wangfujing Group Co.Ltd(600859) )
A empresa divulgou um anúncio sobre a aquisição de 100% de capital próprio dos outlets Hainan Tourism Development Co., Ltd. O preço de listagem do capital próprio subjacente é de 1601629 milhões de yuans, e o saldo do capital e juros do empréstimo do acionista é de 7765997 milhões de yuans. A contraparte desta transação, Juyuan Xincheng, detém 100% de capital próprio do Capital Venture Group Co., Ltd. (100% de capital detido pelo Governo Popular Municipal de Pequim) através de sua subsidiária integral, capital imobiliário.
A Hainan Outlets Tourism Development Co., Ltd., objeto desta transação, detém e opera os primeiros outlets da Hainan Wanning, que é o primeiro projeto olai em Hainan a abrir e com a maior área única. As primeiras lojas da Wanning são um projeto relativamente maduro em termos de promoção de investimentos e operação. Geograficamente, está localizado no aeroporto de Boao a menos de uma hora de carro. Em 2019, antes da epidemia, as vendas da loja Wanning classificaram-se entre o clube de 2 bilhões de yuans da China Olay. Em 21 anos, a loja Olay realizou uma receita de 67 milhões de yuans e um lucro líquido de – 30,13 milhões de yuans sob a influência da epidemia; De janeiro a fevereiro de 22 anos, a empresa realizou uma receita de 25,75 milhões de yuans e um lucro líquido de 8,45 milhões de yuans. Em 28 de fevereiro de 2022, as lojas de Hainan tinham ativos totais de 1,4 bilhão de yuans, passivos totais de 1,279 bilhão de yuans e patrimônio líquido do proprietário de 125 milhões de yuans. A taxa de valorização líquida de ativos desta transação foi de 117,71%, que foi principalmente devido ao valor contábil de passivos diferidos de imposto de renda de 8190481128 yuans, que foi avaliado como zero. A imparidade de passivos diferidos de imposto de renda foi principalmente devido à mensuração do valor justo de imóveis de investimento.
Esta aquisição pode lançar uma base para Wangfujing Group Co.Ltd(600859) aproveitar a oportunidade histórica, construir o porto de comércio livre de Hainan e estabelecer campos de negócios abrangentes. De acordo com o aviso sobre o plano de ação de três anos para a nova política de investimento no porto de comércio livre de Hainan (20212023) emitido pelo governo municipal Wanning em setembro de 2021, Wanning acelerará a liquidação de lojas duty-free para turistas fora da ilha e lojas duty-free de bens de consumo para residentes na ilha o mais rápido possível, formando um formato high-end de compras e consumo com o desenvolvimento comum de lojas duty-free e lojas com desconto. O plano de ação trienal do investimento da Wanning no novo negócio especifica claramente o aluguel de pontos de venda, conclui o trabalho preliminar de “lojas duty-free para bens de consumo na ilha”, e se esforça para que o primeiro lote de indicadores do projeto de loja duty-free provincial seja estabelecido em Wanning, que foi pioneiro nos pontos de venda.
A empresa fez todos os esforços para promover vários projetos isentos de impostos, e espera-se que a isenção fiscal pós-epidemia + imposto beneficie de muitos aspectos. Em 22 de março, o escritório geral do governo popular municipal de Pequim emitiu o aviso sobre o plano de implementação para a construção de um “hub duplo” ponte de consumo internacional (20212025), que deve acelerar o desembarque de lojas duty-free no aeroporto, enquanto Wangfujing Group Co.Ltd(600859) continua a ser implantado nos campos fiscais e isentos de impostos em Pequim, que deve se beneficiar da construção de ponte de consumo no aeroporto de Pequim Wangfujing Group Co.Ltd(600859) (Hainan) sede Co., Ltd. e Pequim Wangfujing Group Co.Ltd(600859) duty free digital retail Co., Ltd. completaram os procedimentos de registro, e espera-se que o projeto duty-free de Pequim da empresa de acompanhamento continue a promover.
Sugestão de investimento: nos últimos 21 anos, a empresa tem promovido ativamente a inovação empresarial e a integração de recursos. A curto prazo, pode haver perturbações epidêmicas. É otimista sobre o controle preciso da empresa sobre o mercado, o progresso constante dos negócios fiscais e a construção gradual da cadeia de fornecimento de canais isentos de impostos. Considerando o impacto da recente epidemia local, ajustamos o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022 e 2023 para 1,3/1,6 bilhão de yuans respectivamente (o valor anterior era de 1,4/1,6 bilhão de yuans), correspondendo a 18x / 15xpe, e mantivemos a classificação de “comprar”.
Dicas de risco: risco epidêmico repetido, risco de mudança de política, aquisição menos do que o esperado, expansão do canal menos do que o esperado, negócios isentos de impostos menos do que o esperado, etc
