Vista central
Nos últimos 22 anos, a oferta e a demanda de petróleo bruto foram apertadas, prêmio geopolítico, e a era do alto preço do petróleo chegou. Desde 2022, a oferta global de petróleo bruto e demanda permaneceu apertada, adicionando prêmio geopolítico. O preço internacional do petróleo continuou a subir. O preço dos futuros de distribuição de petróleo uma vez excedeu US $ 139 / barril. Recentemente, o preço do petróleo estabilizou acima de US $ 100 / barril. Acreditamos que a era do alto preço do petróleo chegou. Tomando a história como espelho, revisamos a tendência dos preços dos produtos químicos e dos setores petroquímicos durante o período histórico de altos preços do petróleo. No momento histórico em que o mundo voltou a entrar na era de altos preços do petróleo em 22 anos, sugerimos prestar atenção: 1) aos setores upstream e de serviços de petróleo que se beneficiaram com o aumento dos preços do petróleo e do gás; 2) Sector da indústria química do carvão e sector do cracking de hidrocarbonetos leves com certas vantagens de custo sob preços elevados do petróleo; 3) Um grande setor de refino e química com alto crescimento a médio e longo prazo.
Espera-se que os preços do petróleo permaneçam altos e estejam otimistas sobre os setores de petróleo bruto, gás natural e serviços de petróleo. O conflito entre a Rússia e a Ucrânia continua, as perspectivas para a OPEP e os Estados Unidos aumentarem a produção são incertas, a demanda por petróleo bruto na era pós-epidemia está se recuperando lentamente e a oferta e demanda de petróleo bruto permanece tensa. Considerando que a demanda de petróleo bruto de longo prazo permanece rígida, e a falta de investimento global em exploração e desenvolvimento dificulta o aumento da oferta de petróleo bruto de longo prazo, julgamos que o preço do petróleo deve manter uma alta de US $ 90-110 em 2022. O alto preço do petróleo sobreposto ao aumento contínuo das despesas de capital upstream da China, estamos otimistas sobre os setores de petróleo bruto, gás natural e serviços de petróleo.
No contexto de altos preços do petróleo, estamos otimistas sobre a indústria química do carvão e cracking de hidrocarbonetos leves com vantagens de custo. No contexto dos elevados preços do petróleo, a indústria química do carvão e o cracking de hidrocarbonetos leves têm vantagens em termos de custos e, com o apoio político, continuamos a ser optimistas quanto ao desenvolvimento futuro da indústria química do carvão e do cracking de hidrocarbonetos leves. Em termos da indústria química do carvão, a situação de recursos da China de “carvão rico, petróleo pobre e pouco gás” determina a necessidade de desenvolver a indústria química do carvão no curto e médio prazo. Em termos de cracking de hidrocarbonetos leves, a rota de cracking de hidrocarbonetos leves tem menores emissões de carbono e hidrogênio subproduto, o que está muito em linha com a estratégia de desenvolvimento “neutro em carbono” da China. Acreditamos que, sob o pano de fundo de altos preços do petróleo, a indústria química do carvão e a rota de cracking de hidrocarbonetos leves têm vantagens de custo, maior rentabilidade do que a rota petroquímica, e a indústria química do carvão e o cracking de hidrocarbonetos leves já têm amplo espaço de desenvolvimento
As empresas de refinação e química estão sob pressão de curto prazo sob altos preços do petróleo, e ainda têm alto crescimento a médio e longo prazo. No atual contexto de altos preços do petróleo, o lucro bruto das empresas de refinação e química está sob pressão e sua rentabilidade está sob pressão a curto prazo. No entanto, a médio e longo prazo, sob o pano de fundo da “neutralidade de carbono”, acelerar a transformação de refino e empresas químicas se tornará uma tendência inevitável para o desenvolvimento da indústria química e refino da China. Atualmente, as principais empresas líderes em refino e produtos químicos estão promovendo ativamente a construção de refino e integração química, enriquecendo a matriz de produtos a jusante, melhorando o nível de desenvolvimento de produtos químicos finos de alta qualidade e acelerando o layout de novos segmentos de negócios de materiais a jusante. Continuamos otimistas em relação ao alto crescimento trazido pela otimização do layout da cadeia industrial e expansão dos segmentos de negócios pelas grandes empresas de refino e química.
Sugestão de investimento: o alto preço do petróleo sobreposto ao aumento contínuo das despesas de capital a montante, estamos otimistas em relação aos setores de petróleo bruto, gás natural e serviços petrolíferos. No contexto dos elevados preços do petróleo, estamos optimistas em relação à indústria química do carvão e às rotas de craqueamento de hidrocarbonetos leves que têm vantagens de custo e ainda têm amplo espaço de desenvolvimento no futuro. Além disso, continuamos otimistas em relação ao grande setor de refino e química com alto crescimento a médio e longo prazo, apesar da pressão a curto prazo. Sugere-se prestar atenção a: 1) Petrochina Company Limited(601857) cnooc, China Petroleum & Chemical Corporation(600028) Zhongman Petroleum And Natural Gas Group Corp.Ltd(603619) ; 2) China Oilfield Services Limited(601808) Cnooc Energy Technology & Services Limited(600968) ; 3) Enn Natural Gas Co.Ltd(600803) Jiangxi Jovo Energy Co.Ltd(605090) ; 4) Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) ; 5) Química por satélite da placa de cracking leve do hidrocarboneto, Oriental Energy Co.Ltd(002221) ; 6) Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493)
Aviso de risco: a construção da capacidade do projeto é menor do que o esperado, o risco de flutuação do preço do petróleo, a demanda a jusante é menor do que o esperado e o risco de segurança e proteção ambiental.
