Paint Market: o mercado global de trilhões de níveis, com espaço suficiente para o aumento de China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) demanda de tinta. Os revestimentos podem ser divididos em revestimentos arquitetônicos, revestimentos industriais e revestimentos especiais. De acordo com dados da wpcia, em 2019, a produção do mercado global de revestimentos foi de cerca de 99,6 milhões de toneladas, com um espaço de mercado correspondente de 172,8 bilhões de dólares (1,16 trilhão de yuans), dos quais revestimentos arquitetônicos, revestimentos OEM e revestimentos especiais representaram cerca de 53%/29%/18%, respectivamente. De acordo com os dados da Associação da Indústria de Revestimento da China, a produção total de revestimentos na China foi de cerca de 38milhões de toneladas em 2021, um aumento anual de +16%. No entanto, China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) revestimentos representaram cerca de 1/3 da produção total de revestimentos, cerca de 20 pontos percentuais abaixo do nível médio internacional, correspondendo a 6,0kg per capita consumo de revestimentos arquitetônicos em 2019, cerca de 40% menor que 10,0kg nos Estados Unidos.
China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) revestimento tem um espaço anual de 113,8 bilhões de yuans, e a demanda por novas construções responde por 69%. Realizamos cálculo retrospectivo e correção dos dados anuais de conclusão e, combinados com pressupostos de construção relevantes, calculamos a demanda de subdivisão da atual indústria de revestimentos. De acordo com nosso cálculo, em 2021, a demanda por China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) revestimento será de cerca de 12,93 milhões de toneladas Considerando os materiais auxiliares relevantes, o espaço anual será de cerca de 113,8 bilhões de yuans; Entre eles, o recém-construído e repintado são 8,92 / 4,01 milhões de toneladas respectivamente. Considerando que o espaço de mercado correspondente para materiais auxiliares é 78,5 / 35,3 bilhões de yuans, representando 69% / 31%, mostra que o recém-construído ainda é a principal fonte de demanda. No mercado de construção nova, a principal demanda por parede exterior / parede interior é de 567,3 / 3,245 milhões de toneladas, e a demanda por parede exterior é de cerca de 1,75 vezes a da parede interior; Na demanda de repintura, os imóveis urbanos e outros edifícios respondem por cerca de 40%/60%, respectivamente, e o negócio não imobiliário é a principal fonte de demanda no mercado de repintura.
Julgamento de tendência: a demanda por recoating apoiará o crescimento da demanda de revestimento arquitetônico nos próximos 10 anos. Em 2020, a demanda por revestimentos arquitetônicos nos Estados Unidos será de cerca de 3,5 milhões de toneladas, correspondendo a um espaço de mercado de cerca de 75 bilhões de yuans, excedendo o pico de cerca de 3,2 milhões de toneladas antes da crise financeira (ocorreu em 2004), e a demanda por recoating responde por mais de 70%. Assumimos que a partir de 2022, a área de arranque e conclusão da habitação comercial urbana diminuirá 2% a cada ano, enquanto a nova intensidade de construção de outros edifícios não habitacionais permanecerá estável. Sob a suposição de frequência constante de repintura, de acordo com nosso cálculo neutro e conservador, até 2030, a demanda por revestimentos arquitetônicos será de cerca de 14,07 milhões de toneladas, e o espaço de mercado será de 123,8 bilhões de yuans, um aumento estável de cerca de 9% em comparação com 2021, da qual a demanda por nova construção e repintura será de cerca de 840/5,67 milhões de toneladas respectivamente, A demanda correspondente de repintura representa cerca de 40%, um aumento de cerca de 10% em relação à situação atual. Portanto, acreditamos que, à semelhança dos países desenvolvidos, a demanda de repintura deve suportar melhor o crescimento da demanda global por revestimentos arquitetônicos. No entanto, ao contrário dos Estados Unidos, edifícios não residenciais ainda serão a principal fonte de demanda de repintura naquele momento. Além disso, temos notado que, nos últimos anos, tendo em conta a garantia da função do edifício e a garantia de subsistência das pessoas, algumas regiões têm tentado gradualmente implementar normas que exigem que os edifícios públicos sejam regularmente pintados; ao mesmo tempo, a antiga renovação também foi reforçada, a escala das operações de habitação em segunda mão aumentou e a frequência de repintura de edifícios públicos e edifícios residenciais deverá aumentar no futuro. De acordo com a nossa análise de sensibilidade, para cada redução de 2,5 anos no período de recobrimento relevante, a demanda por recobrimento aumentará em 6 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 00000 toneladas em 2030 (equivalente a 5% em 2021), esperando-se que o mercado de recobrimento suporte melhor o crescimento da demanda.
Aviso de risco. A demanda é menor do que o esperado, o custo é maior do que o esperado e há riscos sistêmicos.
