\u3000\u300 Shenzhen Fountain Corporation(000005) 9 North Huajin Chemical Industries Co.Ltd(000059) )
Com foco no negócio principal da indústria petroquímica, o desempenho foi muito melhorado. A empresa se concentra em petroquímicos, fertilizantes químicos e asfalto / óleo lubrificante. Em 2021, a empresa possui uma escala de produção de 8milhões T/a refinação de petróleo, 500000 T/a etileno, 1milhão T/a asfalto rodoviário, 900000 T/a óleo base lubrificante e 1,32 milhão T/a ureia. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 38,552 bilhões de yuans, um aumento anual de 26,66%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 894 milhões de yuans, um aumento anual de 175,47%.
A oferta de refino e indústria química é limitada, e espera-se que a demanda seja liberada. No lado da oferta, sob o pano de fundo do pico de carbono, a limpeza da capacidade de refinação retroativa acelera. Como a maior província de refino da China, a província de Shandong planeja eliminar 26,96 milhões de toneladas de refino atrasado e capacidade química de 2020 a 2022. Até 2021, 21 milhões de toneladas foram eliminadas, e espera-se que 5,96 milhões de toneladas sejam eliminadas em 2022. Do lado da demanda, espera-se que a recuperação econômica após o surto impulsione a demanda por petróleo refinado. Em 2021, a produção e o consumo de petróleo refinado da China foram de 357 milhões de toneladas e 341 milhões de toneladas respectivamente, com um aumento homólogo de 7,85% e 3,20%, respectivamente, basicamente o mesmo que o nível de 2019. Com a recuperação da epidemia e a recuperação econômica, espera-se que a demanda por petróleo refinado continue crescendo.
O preço do petróleo bruto e produtos petroquímicos está em um nível elevado, e o boom da indústria está aumentando. Em 31 de maio de 2022, o preço de liquidação dos principais futuros contínuos do petróleo Brent era de US$ 112,8/barril, um aumento de 57,9% em relação ao início do ano. A rentabilidade dos produtos petrolíferos refinados foi melhorada. Em 31 de maio de 2022, as diferenças de preços entre querosene, diesel e petróleo bruto foram 7081,5 yuan / tonelada e 7988,5 yuan / tonelada respectivamente, com as diferenças de preços dos dois itens subindo em 10,9% e 16,4% respectivamente em comparação com o início de 2022. O aumento da diferença de preços entre querosene, diesel e petróleo bruto abriu lucro ascendente para as empresas de produção relevantes.
A prosperidade e o desempenho da indústria se recuperaram, e a vantagem da integração da cadeia industrial é notável. Em 2021, a prosperidade da indústria China Petroleum & Chemical Corporation(600028) aumentou, e a margem de lucro operacional geral foi de 8,03%, um novo alto desde 2010. Por um lado, a empresa é um importante produtor de petróleo refinado, produtos petroquímicos intermediários, resina sintética e ureia na China, formando uma cadeia industrial integrada de refino e química de refino de petróleo, poliolefina, ABS e meta trimetilbenzeno. Ao mesmo tempo, a empresa continua a estender a cadeia industrial, construir uma base industrial abrangente de processamento profundo de recursos naftênicos de lubrificantes característicos, asfalto rodoviário de alta qualidade e novos materiais químicos e realizar o desenvolvimento coordenado de upstream e downstream. Por outro lado, o Grupo Huajin trabalhará com a Saudi Aramco para construir uma unidade integrada de refino de petróleo em grande escala de 15 milhões de toneladas / ano, que deve ser colocada em operação em 2024. Nesse momento, espera-se que a empresa participe do projeto ou dê pleno proveito de sua sinergia industrial.
Aconselhamento em matéria de investimento
A prosperidade da indústria petroquímica deve aumentar, e o desempenho da empresa deve continuar a crescer. Estimamos que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe em 2022, 2023 e 2024 será 9,15 / 10,57 / 1,143 bilhões de yuans respectivamente, e o EPS correspondente será 0,57 / 0,66 / 0,71 yuan respectivamente. Com base no preço de fechamento de 6,53 yuan em 1 de junho de 2022, o PE correspondente será 11,41 / 9,88 / 9,14 vezes respectivamente. Com base na prosperidade da indústria e no desenvolvimento futuro da empresa, a classificação “fortemente recomendada” é dada pela primeira vez.
Aviso de risco
Flutuações anormais nos preços do petróleo bruto, escalada das políticas de proteção ambiental e epidemias repetidas na China.
