Não houve quebra no primeiro dia de listagem, com um aumento médio de fechamento de 60% – no passado mês de maio, as novas ações registradas no mercado de ações A (novas ações no conselho de ciência e inovação e no conselho de empresa de crescimento, excluindo o conselho de transferência) foram “fortes” novamente, em forte contraste com a quebra em larga escala de novas ações em março e abril.
Em comparação com os dois meses anteriores, as novas ações no conselho de inovação científica e gema em maio apresentaram as características de “duas reduções e um aumento”: o número de empresas listadas foi relativamente pequeno, o número de novas ações “não lucrativas” diminuiu (apenas uma), e a proporção de novas ações cuja relação P / E foi menor que a média da indústria de uma ação aumentou significativamente. Entre eles, sob a ação conjunta de múltiplos fatores, como o mecanismo de ajuste próprio do mercado, “Yisheng” mostra o afundamento do foco de avaliação da emissão de novas ações registradas.
precificação e avaliação afetam a “taxa de quebra”
Devido à valorização descendente da “referência” no mercado secundário e à supressão do sentimento do mercado pelo anterior grande número de novas ações, o foco de preços e avaliação das novas ações registradas em ações A listadas em maio mudou significativamente para baixo.
Em maio, com exceção de uma empresa “não lucrativa”, o rácio P/E de sete novas ações registradas não foi superior a 50 vezes, e o menor foi inferior a 20 vezes. Comparado com a avaliação anterior de mais de 100 vezes, até mais de 200 vezes e 300 vezes, o gap era muito óbvio. Do ponto de vista da valorização relativa, os rácios P/E das sete novas ações registradas são inferiores à média do setor de uma ação.
De acordo com as estatísticas do Shanghai Securities News, 36 novas ações registradas quebraram nos primeiros quatro meses deste ano. Entre elas, 33 empresas e empresas “não lucrativas” cuja relação P/E é superior ao valor médio da indústria de ações A, representando quase 92%, tornaram-se a “área de alta incidência” para quebra.
Observe as novas ações listadas em maio, e a data de anúncio de emissão (preço anunciado) está concentrada no primeiro e no meio do mês. Naquela época, o impacto do declínio anterior no novo mercado de ações ainda estava lá, e a avaliação média da indústria de ações A tinha acabado de experimentar uma onda de declínio. A superposição do jogo entre todas as partes no mercado tornou o preço dessas novas ações obviamente “mais barato”.
Se alongarmos nosso horizonte e observarmos grosseiramente o nível de precificação e valorização de novas ações com base na proporção do rácio P/E emitido menor que a média da indústria de uma ação, podemos constatar que maio e o mês anterior de fevereiro a início de março são os “pontos baixos” relativos da precificação e valorização de novas ações. Comparado com o mercado, coincidiu com a estabilização temporária ou rebote inferior do mercado de ações, e a quebra de novas ações diminuiu significativamente ou mesmo voltou a zero.
Pelo contrário, em janeiro e abril, menos de 20% das novas ações foram emitidas com um rácio P/E menor que a média da indústria de ações A, ou seja, a precificação e valorização das novas ações estavam em um ponto relativamente “alto”, e o mercado caiu rapidamente, resultando em um grande número de novas quebras de ações.
preço de mercado tem uma “diferença horária”
Desde o início deste ano, na violenta flutuação de ações, a precificação e valorização das novas ações registradas também mudaram, o que afetou o aumento e queda da frequência de emissão de novas ações. Entre eles, o fator de “diferença de tempo” foi ampliado devido ao enorme terremoto de mercado.
A chamada “diferença temporal” refere-se ao intervalo de tempo entre a determinação do preço de emissão e a cotação de novas ações. De acordo com as estatísticas do repórter, a “diferença de tempo” no atual processo de IPO do sistema de registro A-share é geralmente mais de 10 dias, ou seja, cerca de 1,5 semanas.
Tomando como exemplo a onda de “maré de ruptura” do final de dezembro do ano passado para o primeiro semestre de janeiro deste ano, 9 novas ações registradas no mercado de ações A romperam no primeiro dia de listagem.
As estatísticas sobre a data de anúncio de emissão (preço anunciado) dessas novas ações estão concentradas principalmente na segunda metade de dezembro do ano passado e nos primeiros dias de janeiro deste ano. Naquela época, o declínio de uma ação tinha começado, e o desempenho do novo mercado de ações tinha se mantido estável por algum tempo: das 55 novas ações registradas listadas de 3 de novembro a 27 de dezembro do ano passado, apenas 3 quebraram no primeiro dia de listagem.
No entanto, com o agravamento do declínio do mercado, especialmente em meados de janeiro deste ano, não só o número de novas ações rompeu rapidamente, como também o intervalo de quebra no primeiro dia aumentou de menos de 10% ou 20% para mais de 20%.
Do ponto de vista da “diferença temporal”, verifica-se que após a conclusão da precificação das novas ações acima mencionadas, o declínio acelerado de uma ação “afundou” a referência de precificação (avaliação média da indústria), enquanto a precificação das novas ações foi concluída no ambiente relativamente “otimista” anterior. Portanto, quando essas novas ações forem listadas, a probabilidade de quebra será significativamente aumentada.
Vamos olhar para a “maré de ruptura” em março e abril deste ano, e uma situação semelhante reaparece novamente. Em fevereiro, as ações A tiveram “pausa”, e o número de casos de quebra no novo mercado de ações também diminuiu acentuadamente (apenas 1). Mas então o mercado de ações A teve uma forte virada para baixo, suprimindo o nível de avaliação da maioria dos setores da indústria. Durante este período, as novas ações listadas também foram limitadas pela “diferença horária” e não puderam acompanhar as mudanças de preços do mercado, resultando em um aumento de novas ações.
Depois que o mercado se livrou do declínio e atingiu o fundo, o fator “diferença horária” pode ajudar a ascensão de novas ações, como as novas ações listadas em maio.
A este respeito, yanjiawei, vice-diretor do Huaan Securities Co.Ltd(600909) instituto e analista-chefe de engenharia financeira, explicou: “o ‘efeito da diferença de tempo’ é tendência. Quando o mercado como um todo é ascendente, seu ‘efeito’ é positivo; quando o mercado é descendente, seu ‘efeito’ é negativo”.
nova subscrição de acções também tem “Periodicidade”
Em relação à “diferença de tempo”, wukaida, vice-diretor do Deppon Securities Research Institute e estrategista-chefe, disse: o preço de novas ações reflete o ambiente de mercado e as expectativas na determinação do preço de emissão. Quanto maior a pressão ambiental naquele momento, mais cautelosa será a cotação, o que pode ajudar a reduzir a probabilidade de quebra após a listagem de novas ações.
Ele explicou ainda que “Periodicidade” deve ser vista por trás da “diferença de tempo”. Do ponto de vista dos investidores off-line, a subscrição de novas ações é essencialmente um comportamento cíclico do mercado, ou seja, com o aumento dos novos ganhos, um grande número de investidores entra no mercado, resultando na diluição dos lucros, forçando alguns investidores a sair do mercado, e os lucros aumentam novamente. Entre eles, um grande número de investidores atraídos pelo alto rendimento de novas ações muitas vezes perdem a melhor janela de tempo.
Quanto a como reduzir a “flutuação cíclica” do novo mercado de ações, a wukaida fez sugestões: por um lado, precisa da cooperação do sistema de colocação, por outro lado, deve efetivamente resolver o problema da origem dos preços. Sob o mecanismo de preços orientado para o mercado, o comportamento de cotação de investidores off-line no processo de inquérito depende primeiramente do julgamento de valor, ou seja, da avaliação de novas ações; Em segundo lugar, também depende de fatores emocionais, ou seja, a expectativa de negociação irracional no mercado secundário. Por conseguinte, as regras e sistemas orientados para o mercado também necessitam de um ambiente de mercado maduro.
