Os “esforços conjuntos” de duas empresas sem controladores reais produzirão um efeito 1+1>2? Esta é a questão trazida aos investidores depois que Huachuang títulos sob Polaris Bay Group Co.Ltd(600155) obteve 10,92% das ações de The Pacific Securities Co.Ltd(601099) títulos detidos por Beijing Jiayu através de leilão judicial em 27 de maio.
Actualmente, as acções de Polaris Bay Group Co.Ltd(600155) The Pacific Securities Co.Ltd(601099) . Mesmo que a transferência de capital seja concluída desta vez, Huachuang tornou-se o maior acionista de The Pacific Securities Co.Ltd(601099) . Em termos de escala de negócios, se Huachuang securities se tornar com sucesso o proprietário de The Pacific Securities Co.Ltd(601099) securities, ele superará Sinolink Securities Co.Ltd(600109) Sinolink Securities Co.Ltd(600109) .
No entanto, a questão deixada aos investidores para ponderar é se os títulos The Pacific Securities Co.Ltd(601099) listados há 15 anos sofreram perdas por 3 anos e diminuíram o lucro líquido por 8 anos. Por exemplo, até o final do ano passado, a exposição ao risco de The Pacific Securities Co.Ltd(601099) títulos só no negócio de crédito atingiu 8,561 bilhões de yuans, enquanto sua receita operacional no mesmo período era de apenas 1,63 bilhão de yuans.
Relativamente à depreciação de activos em larga escala de The Pacific Securities Co.Ltd(601099) .
de fusões e aquisições a leilão judicial
huachuang securities finally got The Pacific Securities Co.Ltd(601099) important equity
Já em 2019, os títulos Huachuang esperam se tornar um acionista importante da The Pacific Securities Co.Ltd(601099) . Em 15 de novembro daquele ano, Huachuang securities e Beijing Jiayu Investment Co., Ltd. (doravante referido como “Beijing Jiayu” e o maior acionista de The Pacific Securities Co.Ltd(601099) securities) assinaram o acordo de transferência de ações e o acordo de atribuição de direito de voto, que concordou que os valores mobiliários Huachuang transfeririam 5,87% do capital social total de The Pacific Securities Co.Ltd(601099) 2,2 bilhões de ações detidas por Beijing Jiayu ao preço de 5,50 yuan / ação, E aceitar a atribuição de Beijing Jiayu deter 5,05% das ações restantes de The Pacific Securities Co.Ltd(601099) títulos. Posteriormente, os títulos Huachuang pagaram um depósito de 1,5 bilhão de yuans para Beijing Jiayu. A este respeito, Polaris Bay Group Co.Ltd(600155) disse que a transação ajudará a melhorar a competitividade e lucratividade dos títulos Huachuang.
No entanto, a transação foi finalmente encerrada. De acordo com o acordo entre as duas partes, Beijing Jiayu deve devolver o depósito e os juros pagos pelos títulos Huachuang, conforme acordado. No entanto, Beijing Jiayu não cumpriu suas obrigações de reembolso, como acordado no acordo, e apenas pagou 50 milhões de yuans.
A quebra do contrato de Beijing Jiayu levou ambas as partes a tribunal. Primeiro, o primeiro Tribunal Popular Intermediário do Município de Pequim congelou as The Pacific Securities Co.Ltd(601099) ações de títulos detidas por Beijing Jiayu. Em seguida, o segundo Tribunal Popular Intermediário do Município de Pequim decidiu leiloar as The Pacific Securities Co.Ltd(601099) ações de títulos detidas por Beijing Jiayu das 10:00 do dia 26 de maio às 10:00 do dia 27 de maio deste ano. Entre eles, o preço de avaliação do objeto de leilão é de 2,158 bilhões de yuans (2,90 yuan / ação), e o preço inicial é de 1,726 bilhões de yuans (2,32 yuan / ação).
No próximo leilão de The Pacific Securities Co.Ltd(601099) ações, de acordo com relatos da mídia, o período do leilão foi de um dia, dos quais 192 pessoas prestaram atenção e 130000 pessoas assistiram, mas apenas os títulos Huachuang participaram de todo o processo. No final, os títulos Huachuang ganharam 10,92% das ações de The Pacific Securities Co.Ltd(601099) títulos detidos por Beijing Jiayu ao preço inicial.
Comparado com o preço de transferência acordado em 2019, os títulos Huachuang gastaram 474 milhões de yuans a menos desta vez. De acordo com o último ranking anual de ativos totais da China Securities Association, os títulos Huachuang, como uma das principais empresas de valores mobiliários no sudoeste da China, terão um total de ativos de 64,416 bilhões de yuans em 2020 após a “fusão e aquisição” de The Pacific Securities Co.Ltd(601099) títulos, o que aumentará o ranking dos títulos Huachuang do 45º para o 31º, e superará a maior empresa de valores mobiliários do sudoeste da China Sinolink Securities Co.Ltd(600109) .
No entanto, de acordo com o red weekly, ainda é desconhecido se The Pacific Securities Co.Ltd(601099) securities pode ajudar Huachuang securities a se tornar a maior empresa de valores mobiliários no sudoeste da China. Porque, em termos de desempenho, desde a sua listagem em 2007, The Pacific Securities Co.Ltd(601099) securities sofreu perdas durante 3 anos e o lucro líquido diminuiu durante 8 anos (a repetição não está excluída). Ou seja, o desempenho de The Pacific Securities Co.Ltd(601099) securities não é estável, e se os títulos Huachuang podem ser revitalizados é desconhecido.
The Pacific Securities Co.Ltd(601099)
última exposição ao risco de crédito é 5 vezes da receita no mesmo período
a última queda de desempenho de The Pacific Securities Co.Ltd(601099) títulos foi em 2020, em que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de -761 milhões de yuans, um declínio homólogo de 264,30%. A este respeito, a empresa explicou no seu relatório anual que tal se deveu principalmente à retirada da imparidade dos activos das actividades de penhor de acções, à retirada dos passivos estimados para rectificação dos produtos de gestão de activos e à diminuição do preço no mercado de acções das actividades de penhor de acções da compensação para a auto-operação.
A Red Weekly descobriu que o declínio do desempenho de The Pacific Securities Co.Ltd(601099) títulos ao longo dos anos também foi dominado pelo negócio de crédito (incluindo negociação de margem, penhor de ações, etc.). Por exemplo, em 2018 com a mesma perda, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de The Pacific Securities Co.Ltd(601099) títulos foi de -1,322 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 123417%, dos quais, devido ao fato de que os preços de várias ações no negócio de recompra de penhor de ações caíram abaixo da linha de fechamento, e os financiadores não puderam pagar juros dentro do prazo e recompra no vencimento, a empresa fez uma única provisão para imparidade de ativos de 959 milhões de yuans para o negócio de recompra de penhor de ações, Para o negócio de recompra do tipo penhor de ações sem provisão individual de imparidade de ativos (a provisão para imparidade geral de ativos é feita de acordo com uma certa proporção do balanço financeiro na data do balanço), a provisão para imparidade de ativos é de 20 milhões de yuans, totalizando 979 milhões de yuans. Além disso, The Pacific Securities Co.Ltd(601099) securities perderam 521 milhões de yuans em seus negócios proprietários e 282 milhões de yuans em seus negócios de gerenciamento de ativos no mesmo período, o que era menor do que em seus negócios de crédito.
A partir da análise, a frequente explosão do negócio de crédito de valores mobiliários The Pacific Securities Co.Ltd(601099) pode estar relacionada à aceitação do “pacote” do objeto penhor. De acordo com o anúncio de The Pacific Securities Co.Ltd(601099) securities, a empresa fez provisão individual para imparidade de ativos para 9 transações de recompra do tipo penhor de ações em 2018, e essas 9 ações são todas empresas problemáticas. Por exemplo, até agora, Shengyun e Meidu foram retirados da lista, e Xiamen Overseas Chinese Electronic Co.Ltd(600870) entrou no período de consolidação da lista, e Shangying Global Co.Ltd(600146) Whole Easy Internet Technology Co.Ltd(002464) recebeu o aviso de rescisão da listagem, e Lead Eastern Investment Co.Ltd(000673) está prestes a sair da lista. As restantes três ações, incluindo Suzhou Victory Precision Manufacture Co.Ltd(002426) a apenas um passo de distância.
Além disso, os dados mostram que a provisão para imparidade de ativos do negócio de recompra de ações The Pacific Securities Co.Ltd(601099) securities em 2018 representou 10,10% do valor contábil de seus ativos de negócios de recompra de ações e obrigações (RMB 9,691 bilhões) no mesmo período.
O mesmo se aplica aos investimentos obrigacionistas. Normalmente, em 2019, “18 kangdexin scp001” (011807557) e “18 Kangmei mtn001” (101800174) detidos em outros investimentos de dívida de The Pacific Securities Co.Ltd(601099) .
Mais importante ainda, até o final de 2021, a exposição ao risco de crédito do investimento obrigacionista de The Pacific Securities Co.Ltd(601099) títulos era de RMB 5,753 bilhões, e a exposição ao risco de crédito da recompra de penhor de ações e negociação de margem foi de RMB 2,808 bilhões, um total de RMB 8,561 bilhões, o que foi 5,25 vezes seu lucro operacional no mesmo período. De acordo com estatísticas incompletas do vento, atualmente, o negócio de recompra do tipo penhor de ações de The Pacific Securities Co.Ltd(601099) securities envolve três ações, incluindo st Landun e st Datong, e o valor de mercado penhorado dessas três ações diminuiu 289 milhões de yuans no total (veja a tabela anexa)P align= “centro” tabela anexa: empresas cujo penhor de The Pacific Securities Co.Ltd(601099) títulos como penhor não foi liberado (parte)
Polaris Bay Group Co.Ltd(600155)
Na verdade, quando Huachuang securities assinou o acordo de transferência com Beijing Jiayu em 2019, alguns executivos seniores do Polaris Bay Group Co.Ltd(600155) se opuseram a ele. Entre eles, lijianxiong, vice-presidente e diretor do Polaris Bay Group Co.Ltd(600155) group (agora o vice-presidente executivo e diretor operacional do New Hope Liuhe Co.Ltd(000876) group Co., Ltd.), zhangminggui (agora o presidente da sede de Sichuan de New Hope Liuhe Co.Ltd(000876) imobiliário) acreditava que o preço para adquirir The Pacific Securities Co.Ltd(601099) exposição de alto risco. Ao mesmo tempo, o desempenho operacional de The Pacific Securities Co.Ltd(601099) títulos é ruim, os problemas deixados da história são complexos e o risco operacional é alto. Yu Xugang, um diretor independente, também tem visões semelhantes. Ele acredita que The Pacific Securities Co.Ltd(601099) . Ao mesmo tempo, Yu Xugang duvida se o nível de gestão de The Pacific Securities Co.Ltd(601099) .
No entanto, de acordo com os regulamentos relevantes, a fusão e divisão da empresa só podem ser aprovadas com o consentimento de mais de dois terços dos diretores presentes na reunião. Ao participar da consideração do contrato de atribuição, 9 pessoas realmente participaram e devem participar da reunião de Polaris Bay Group Co.Ltd(600155) .
Deve-se notar que em 4 de fevereiro de 2020, lijianxiong e zhangminggui, que são ambos membros do departamento New Hope Liuhe Co.Ltd(000876) , renunciaram como vice-presidente, diretor e diretor de Polaris Bay Group Co.Ltd(600155) .
Nos próximos três trimestres (do segundo trimestre ao quarto trimestre de 2020), o maior acionista de Polaris Bay Group Co.Ltd(600155) .
