Evento: em 31 de maio de 2022, a Bolsa de Valores de Xangai e Shenzhen formulou e emitiu as diretrizes de negócios para oferta pública de fundos de investimento de títulos de infraestrutura nº 3 – projetos de infraestrutura recém-adquiridos (Trial).
As regras de reforço dos REITs de infra-estruturas foram oficialmente divulgadas, as orientações de funcionamento foram aperfeiçoadas e as medidas preferenciais foram reforçadas. Em 15 de abril de 2022, as diretrizes para projetos de infraestrutura recém-adquiridos (Projeto de Exposição) começaram a solicitar opiniões públicas. O documento divulgado oficialmente desta vez geralmente continua os requisitos do projeto de exposição: 1) condições de acesso: as condições gerais são consistentes com as iniciais, e os tipos de projetos comprados são basicamente consistentes com os tipos de holding atuais em princípio; O tempo de levantamento é de 12 meses após a operação original do REIT, e a operação é estável e em boas condições; 2) Fonte de fundos: lucros retidos, empréstimos externos ou captação, etc. 3) Procedimentos de implementação: resolução do gestor do fundo – realização dos procedimentos de alteração de registo da CSRC – obtenção da aprovação da CSRC – convocação da assembleia de titulares (se necessário). 4) Oferta e Preços: divide-se em colocação aos titulares originais, oferta pública e oferta direcionada. Não existe mecanismo de preços de inquérito. É determinado através de preços pelo gerente e deliberação da assembleia geral dos titulares, e o resultado final do preço é definido. Em comparação com o projeto de exposição, as principais alterações são: é evidente que o tempo de operação é definido como 12 meses a contar da data de listagem até à data de apresentação do pedido de registro de alteração de fundo; Refinar os acordos de suspensão e retoma e alterar o tempo de suspensão contínua de, no máximo, 10 dias de negociação para 5; Anular a restrição de que a proporção de colocação aos titulares originais não deve exceder 50% do total de unidades do fundo antes da colocação; Além disso, as diretrizes também melhoram as condições de contratação de consultores financeiros, compactam os requisitos de avaliação para os projetos a serem adquiridos, esclarecem o fracasso da captação de ofertas, ampliam o escopo de captação de investidores direcionados e clarificam os requisitos para captação de investidores estratégicos direcionados. Ao mesmo tempo, as bolsas de valores de Xangai e Shenzhen estão temporariamente isentas da taxa inicial de listagem, taxa anual de listagem e taxa de manuseio de transações para o aumento de negócios de REITs de infraestrutura. As regras de levantamento dos REITs foram implementadas e a preferência foi fortalecida, e a expansão do mercado é iminente.
O escritório do Conselho de Estado exige revitalizar ativos existentes e expandir investimentos efetivos, e os REITs, como o primeiro método, devem entrar na faixa rápida do desenvolvimento. Em 25 de maio, a Secretaria do Conselho de Estado emitiu os pareceres sobre um maior revigoramento dos ativos acionários e expansão do investimento efetivo, exigindo foco em áreas-chave como instalações municipais e proteção ambiental ecológica, revigorar os ativos acionários e ampliar o investimento efetivo através da promoção de REITs de infraestrutura (melhoria da eficiência da revisão de recomendações, determinação flexível dos padrões de revisão, melhoria do mecanismo de captação e promoção da legislação pertinente), PPP, fusões e aquisições, etc.
O aumento de REITs ajuda o crescimento econômico estável, e espera-se que os ativos de resíduos sólidos da indústria de água beneficiem preferencialmente para enfrentar a reavaliação. No nível macro, em comparação com os Estados Unidos, a captação de recursos é a principal forma de crescimento em escala dos REITs. A emissão das regras de levantamento da China é propícia para que as entidades operacionais de alta qualidade listadas adquiram ativos através da emissão de ações adicionais com base no mecanismo de mercado, formando um círculo virtuoso de investimento e financiamento, e ajudando a alcançar o objetivo de crescimento econômico estável. A nível micro, o primeiro lote de Wells Fargo water REIT e AVIC Shougang biomass REIT estará em operação por 12 meses, exigindo que os projetos recém-adquiridos sejam consistentes com os tipos originais, e os projetos de água e resíduos sólidos deverão se beneficiar primeiro. Colocar o projeto em REITs ajudará o mercado acionário original a ativar os ativos acionários, acelerar o investimento em novos projetos e a aquisição de renda acionária. Ao mesmo tempo, o favor dos REITs por ativos operacionais de alta qualidade impulsiona a reavaliação do valor dos ativos com alto dividendo e alto crescimento. Desde a sua criação (2022/6/2), as taxas de crescimento do capital Fuguo e da AVIC Shougang biomassa REIT foram de 38% e 28%, respectivamente, e as taxas de prémio foram de 37% e 43%, respectivamente. A avaliação Pb do projeto de água REIT é de 1,37, que é superior à do operador original Beijing Capital Eco-Environment Protection Group Co.Ltd(600008) pb (LF) por 1,30. O nível de avaliação do fluxo de caixa distribuído do projeto de água é o dobro do valor de Beijing Capital Eco-Environment Protection Group Co.Ltd(600008) PE correspondente em 2021 (Data de Avaliação: 2022/6/2). A expansão em escala dos REITs impulsionará a reavaliação de ativos operacionais de alta qualidade com altos dividendos e crescimento.
Sugestões de investimento: crescimento constante da infraestrutura + apoio à ferramenta reits, infraestrutura tradicional concentra-se na água e crescimento constante de resíduos sólidos: 1) água: recomendar [ Jiangxi Hongcheng Environment Co.Ltd(600461) ] plataforma abrangente de utilidade pública, e prometer que a taxa de dividendos de caixa em 20222023 será ≥ 50% e a taxa de dividendos será de 6,21% (2022/6/2), com margem de segurança; [Água da China]. 2) Incineração de resíduos: recomenda-se que os subsídios às ações [Everbright environment] sejam descontados e sobrepostos em seu próprio ciclo de desenvolvimento, o fluxo de caixa seja melhorado para atender ao retorno de valor e a taxa de dividendos seja de 7,20% (2022/6/2); Dynagreen Environmental Protection Group Co.Ltd(601330) Grandblue Environment Co.Ltd(600323) 。 3) O valor do gasoduto é proeminente, por isso recomenda-se prestar atenção a [ Top Resource Conservation & Environment Corp(300332) Top Resource Conservation & Environment Corp(300332) ]. Nova infraestrutura concentra-se em recursos renováveis & Hidrogênio Energia & Nova Energia: 1) recursos renováveis: recomenda-se a reciclagem de resíduos perigosos [ Beijing Geoenviron Engineering & Technology Inc(603588) ; Reciclagem de baterias de energia [ Miracle Automation Engineering Co.Ltd(002009) ; Plásticos reciclados [ Beijing Sanlian Hope Shin-Gosentechnical Service Co.Ltd(300384) Shandong Intco Recycling Resources Co.Ltd(688087) ; Reciclagem de grãos de destilação [ Road Environment Technology Co.Ltd(688156) . 2) Energia de hidrogênio: recomenda-se produzir hidrogênio a montante [ Jiangxi Jovo Energy Co.Ltd(605090) ; 3) Nova energia: resíduos sólidos recomendados + novos materiais da bateria de lítio [ Zhejiang Weiming Environment Protection Co.Ltd(603568) .
Aviso de risco: o progresso da política não é como esperado, a construção do projeto não é como esperado e a declaração de levantamento não é como esperado
