Esta semana discutimos a lógica de investimento do segmento do endoscópio fluorescente
1. A taxa de localização do endoscópio duro não é superior a 10%. O lado político ajuda o desenvolvimento da indústria e a cirurgia alternativa importada tende a ser minimamente invasiva. Em certa medida, o endoscópio médico resolveu a contradição entre pequena incisão cirúrgica e exposição insuficiente ao campo cirúrgico, e tem sido amplamente utilizado. Estima-se que as vendas do mercado global e chinês de endoscópio atinjam US$ 25,1 bilhões e RMB 32 bilhões, respectivamente em 2022, e o CAGR em 20172022 será de 6% e 10%, respectivamente. Entre eles, as vendas do mercado de endoscópio de tubo rígido atingirão US$ 6,4 bilhões e RMB 9 bilhões, respectivamente em 2022, e o CAGR em 20172022 será de 4% e 12%, respectivamente. Em termos de padrão de concorrência, as marcas nacionais não representaram mais de 10% da participação de mercado em 2018, e houve amplo espaço para substituição de importações. A nível político, espera-se promover o rápido desenvolvimento da indústria e a substituição das importações domésticas, orientando a melhoria do nível dos serviços médicos de base, exigindo a proporção de cirurgias minimamente invasivas em hospitais terciários e fortalecendo a auditoria de compra de produtos importados.
2. há poucos participantes no mercado de espelho rígido fluorescente da China, ou é um campo chave para a localização quebrar a situação
Com a chegada da era da cirurgia da precisão, a tecnologia do endoscópio fluorescente, que combina a tecnologia da imagem lactente fluorescente intraoperatória com a tecnologia minimamente invasiva laparoscópica, tem as vantagens da imagem clara e do posicionamento exato, e seu valor acadêmico e terapêutico no esquema do tratamento da cirurgia laparoscópica está emergindo gradualmente. Em 2019, as vendas do mercado de espelhos rígidos fluorescentes globais e chineses atingiram US $ 1,3 bilhão e RMB 100 milhões, respectivamente, representando 23% e 2% do mercado global de espelhos rígidos, respectivamente. O CAGR do mercado global de 2019 a 2024 foi tão alto quanto 24%, e o mercado chinês também entrou em um período de rápido crescimento. Em termos de padrão de concorrência, em 2019, as vendas da Stryker atingiram US$ 1 bilhão, representando 78% do total global; A Novadaq e a Euromandy ocupam 51% e 49% das quotas de mercado, respectivamente, na China. O endoscópio fluorescente tem alguma substituição tecnológica e poucos participantes, ainda está no mercado do oceano azul ou um campo chave para a localização.
Assunto relacionado: Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) Qingdao Novelbeam Technology Co.Ltd(688677)
Revisão de mercado: o índice de mercado empresarial em crescimento aumentou significativamente e o setor farmacêutico recuperou ligeiramente. Nesta semana (de 30 de maio a 2 de junho), o setor biomédico subiu 0,89%, abaixo do desempenho do índice CSI 300 em 1,32pct, abaixo do desempenho do índice gema em 4,96pct e atrás das 30 indústrias primárias CITIC. Esta semana, apenas os setores de dispositivos médicos, serviços médicos, biomedicina e circulação farmacêutica do subsector farmacêutico CITIC subiram, enquanto as matérias-primas químicas e fatias preparadas da medicina tradicional chinesa caíram significativamente, caíram 1,37% e 1,14%, respectivamente.
Aconselhamento em matéria de investimento:
Vista recente: espera-se que o impacto marginal da epidemia seja reduzido, o retorno das empresas de alta qualidade está se tornando cada vez mais proeminente, e o foco está na reparação e subestimação da epidemia. No curto prazo, continue sugerindo duas ideias, de preferência:
1. crescimento rápido, desempenho positivo contínuo e faixa de avaliação razoável.
1) vida relacionada a montante: Jenkem Technology Co.Ltd(688356) (derivado PEG), Nanjing Vazyme Biotech Co.Ltd(688105) enzima molecular, Acrobiosystems Co.Ltd(301080) reagente proteico recombinante.
2) vacina: Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) ;
3) consumíveis orais: Yantai Zhenghai Bio-Tech Co.Ltd(300653)
4) consumo: Autek China Inc(300595)
2. Risco negativo limitado, esperando os Fundamentos para catalisar.
1) setor de produtos de sangue (as empresas líderes devem se beneficiar do “décimo quarto plano de cinco anos” de estações de plasma em muitas províncias, e o crescimento do volume de plasma será aberto ainda mais, com metas relacionadas: Beijing Tiantan Biological Products Corporation Limited(600161) ;
2) Sector farmacêutico ( Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) Yixintang Pharmaceutical Group Co.Ltd(002727) Lbx Pharmacy Chain Joint Stock Company(603883) Dashenlin Pharmaceutical Group Co.Ltd(603233) Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) ;
3) líderes de serviço privado: haijiya médica e Jinxin reprodutiva;
4) China sublingual dessensibilização faucet Zhejiang Wolwo Bio-Pharmaceutical Co.Ltd(300357) ;
5) Empresa farmacêutica líder da China de vidro Shandong Pharmaceutical Glass Co.Ltd(600529) ;
6) era Angel (líder ortodôntico invisível local).
Perspectiva de médio e longo prazo: foco na invariância da mudança e procurar oportunidades com relativa certeza. O impacto da compra centralizada continua a expandir-se. A oportunidade ao nível do investimento reside em: a base para o estabelecimento da compra centralizada é que “múltiplas empresas fornecem variedades mutuamente substituíveis, e a capacidade de produção pode ser fornecida indefinidamente em teoria”. O padrão competitivo é a base para as empresas manterem os preços dos produtos e margens de lucro. O padrão competitivo dinâmico e excelente reside na capacidade de desenvolver continuamente produtos e iterações de produtos, que permanece o mesmo.
Iniciar a reforma do drg/dip em 2022. Como meio de pagamento, o papel central dos DRGs é alcançar um equilíbrio entre melhorar a eficiência e qualidade do diagnóstico e tratamento e garantir a sustentabilidade do seguro médico através de uma gestão refinada do seguro médico. Hospitais que não podem se adaptar ativamente às regras do jogo serão eliminados. A oportunidade ao nível do investimento reside em: excelentes instituições médicas privadas têm prestado mais atenção ao controle de custos por muito tempo, com maior eficiência operacional e mais vantagens competitivas.
A tendência geral do desenvolvimento industrial é: China Meheco Group Co.Ltd(600056) fabricação industrial é atualizada, a competitividade é continuamente melhorada e está se movendo upstream na cadeia de valor da produção global.
Destaca-se a competitividade das matérias-primas a montante:
1) biológico “núcleo” – cadeia da indústria de apoio da ciência da vida: as empresas domésticas desenvolveram-se rapidamente, a qualidade do reagente atingiu o nível líder internacional, e sua competitividade foi continuamente melhorada. Eles entraram no mercado externo através de vantagens comparativas globais. China beneficiou-se da lógica alternativa doméstica, com alto crescimento e grande potencial de desenvolvimento.
2) Matérias-primas IVD e consumíveis: a epidemia covid-19 abriu uma janela para a transferência da cadeia global de suprimentos de produção de matérias-primas IVD e consumíveis para a China.
Processo de internacionalização acelerado: com o avanço das tecnologias-chave das empresas chinesas, não só a taxa de localização do mercado chinês está acelerando, mas também algumas empresas de alta qualidade têm a força para competir com gigantes internacionais.
1. A indústria farmacêutica foi atualizada e sua competitividade foi continuamente melhorada:
Upstream: cadeia da indústria de apoio à ciência da vida, matérias-primas IVD e consumíveis, alvos relacionados: Nanjing Vazyme Biotech Co.Ltd(688105) Sino Biological Inc(301047) Acrobiosystems Co.Ltd(301080) Suzhou Nanomicro Technology Co.Ltd(688690) ;
Dispositivos médicos de alta qualidade: endoscópios e sequenciadores, alvos relacionados: Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) Qingdao Novelbeam Technology Co.Ltd(688677) ; Huada Zhizao (aplicação IPO em curso); Layout internacional de dispositivos médicos, alvos relacionados: Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) ;
Outros: Jenkem Technology Co.Ltd(688356) Shandong Pharmaceutical Glass Co.Ltd(600529) .
2. preste atenção ao padrão de fornecimento: produtos de sangue, alvos relacionados: Beijing Tiantan Biological Products Corporation Limited(600161) Boya Bio-Pharmaceutical Group Co.Ltd(300294) e Pacific Shuanglin Bio-Pharmacy Co.Ltd(000403) ; Preparação de dessensibilização, alvo relacionado: Zhejiang Wolwo Bio-Pharmaceutical Co.Ltd(300357) .
3. Setor privado de serviços médicos com concorrência diferenciada. Oftalmologia Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) ; Dental, Topchoice Medical Co.Inc(600763) ; Reprodução assistida, reprodução Jinxin; Serviços de tratamento do cancro, Hagia.
4. Farmácia. Objectos relacionados: Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) .
5. Envelhecimento e melhoria do consumo.
Vacina de classe II, alvos relacionados: Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) ; Ortodontia invisível, assuntos relacionados: Anjo dos tempos;
Dicas de risco: risco de política, risco de preço, risco de desempenho menor do que o esperado, risco de P & D de produtos, risco de progresso de expansão menor do que o esperado, risco de acidente médico, incerteza da epidemia de vírus covid-19 no exterior, risco de integração de M & A menor do que o esperado, etc.
