Visão geral e recomendação do setor: Empresas de Valores Mobiliários: políticas frequentes, otimistas sobre o desenvolvimento de longo prazo das empresas de valores mobiliários. ① Uma série de políticas para promover a construção de sociedades de valores mobiliários e mercados de capitais (fundos de seguros, novas regulamentações sobre swaps de renda, contas abrangentes e a implementação integral do sistema de registro) foram emitidas uma após a outra, que são propícias à cadeia industrial de ficc, gestão de patrimônio e grandes bancos de investimento. ② A certeza do centro de lucro de longo prazo aumentou: o negócio de gestão de riqueza continuou a crescer, e os canais, produtos e consultores de investimento se beneficiaram em profundidade; A escala de derivados manteve um rápido crescimento, novos produtos foram lançados um após o outro, e o sistema de superposição continuou a ser padronizado, e ficc constituiu o incremento central; A construção do mercado de capitais multi-nível acelerou, e o conselho de ciência e inovação e a bolsa de valores de Pequim trouxeram novo incremento. Ao mesmo tempo, a reforma do sistema de registro também trouxe dividendos para o sistema de negócios de ações. ① Há um grande contraste entre os aspectos fundamentais e políticos das empresas de valores mobiliários e a avaliação. Os lucros das empresas de valores mobiliários continuam a atingir novos altos, e a roe relativa tem sido próxima do nível do mercado de touros anterior (20152016), mas sua avaliação ainda está no 1/4 inferior da avaliação histórica. Estamos otimistas sobre o valor de alocação a longo prazo das empresas de valores mobiliários. Seguro: O Seguro de Vida continuou sob pressão no curto prazo, e o ponto de inflexão da prosperidade do seguro de propriedade foi estabelecido. A escala de mão de obra das companhias de seguros listadas 1q22 estabilizou-se, a velocidade da perda de mão de obra diminuiu mês a mês e a qualidade da equipe melhorou. Desde março, a epidemia vem se espalhando por todo o país. No entanto, sob o efeito do número de base extremamente baixo no mesmo período e da estabilização marginal do tamanho das equipes, o fundo das novas encomendas em março mostrou sinais de estabilização e melhora. Esperamos que a tendência positiva continue no segundo trimestre. A queda do NBV no relatório intercalar deve diminuir. Prestamos atenção à recuperação de novas encomendas e ao crescimento do valor no 1H22. Em termos de seguro de propriedade, após os fatores cíclicos da reforma abrangente do seguro automóvel terem sido apurados, espera-se que o lucro das companhias de seguros listadas 2h22 na subscrição de seguros de automóvel abra espaço para aumento, promovendo assim a melhoria da margem de lucro da subscrição geral de seguros de propriedade, e as vantagens operacionais anuais das companhias de seguros devem continuar. Sequência de setores recomendados de Soochow não bancário: títulos, seguros, combinações de ações recomendadas [China Stock Market News], [ China International Capital Corporation Limited(601995) ] (ações de Hong Kong), [China Property Insurance] e [far east Hongxin].
Mudanças e comentários importantes na indústria: 1) a licença de confiança do fundo Dongcai foi aprovada para promover o desenvolvimento a longo prazo do negócio de gestão de riqueza. Acreditamos que os títulos de Dongcai obtiveram a qualificação de custódia do fundo, e o negócio institucional da empresa atingiu um nível mais alto; O regulador orienta a concorrência nos negócios de custódia de fundos e espera-se que as instituições financeiras com alto nível profissional e serviços de alta qualidade beneficiem; Espera-se que o negócio de curadoria aumente ligeiramente a receita da Dongcai + amplie os clientes institucionais. 2) A Comissão Reguladora Bancária e Seguros da China emitiu as diretrizes para o financiamento verde nos setores bancário e de seguros. Acreditamos que as orientações alargaram a cobertura das instituições financeiras, incluindo as instituições financeiras bancárias e de seguros, e tornaram claras as principais responsabilidades das finanças verdes, que são mais propícias ao desenvolvimento e implementação de trabalhos relevantes e desempenham um importante papel de apoio no desenvolvimento das finanças verdes. 3) A CSRC orienta as bolsas de valores para emitir as diretrizes de levantamento de REITs de infraestrutura. Acreditamos que o lançamento do mecanismo de captação de REITs é propício à aquisição de ativos por REITs através de emissão adicional de ações, fusões e aquisições e atividades de reestruturação, além de promover ainda mais um círculo virtuoso de investimento e financiamento; Os REITs públicos terão um enorme espaço de desenvolvimento no setor no futuro, e espera-se que se torne outro importante mercado de financiamento além de ações e obrigações.
Dicas de risco: 1) a macroeconomia não está como esperado; 2) O reforço das políticas inibe a inovação industrial; 3) A concorrência no mercado intensifica os riscos.
