Não é viável consumir anti-inflação. No conhecimento geral, a “anti-inflação do consumo necessário” é semelhante a uma lei. No entanto, em termos de preço dos bens de consumo necessários, desempenho da empresa ou desempenho das ações, esta lei obviamente falhou no último ano e meio. Não só no último ano e meio, olhando para trás as quatro rodadas de ciclos de inflação na história de uma ação, os estoques de consumo necessários não podem garantir o retorno relativo. A razão é que essas indústrias definidas como “consumo necessário” têm capacidade limitada de repassar custos, e muitas vezes experimentam um declínio na demanda no processo de aumento de preços. Mesmo para Baijiu, que já teve um aumento de preços estável, o aumento de preços parece espremer a demanda nesta rodada do ciclo de inflação a partir do segundo semestre de 2021. Para descobrir a razão, precisamos voltar à fonte da inflação – a maior diferença entre essa inflação e as quatro vezes anteriores é que o aumento do nível de preços não é impulsionado pela demanda, porque o crescimento do agregado econômico está obviamente enfraquecendo, situação rara de “estagflação” para uma ação.
A experiência das ações dos EUA: a “comida” e a “comida espiritual” que comemos são os mais anti-inflação. Quando se trata das características da estagflação econômica, devemos voltar à era da “grande inflação” nos anos 70, que produziu o termo econômico “estagflação”. Na literatura, ele é frequentemente usado para se referir aos períodos 19731974 e 19781980. Nesses dois períodos, se os investidores tentarem resistir à inflação alocando indústrias de consumo, o resultado será fracasso: o necessário consumo de ações norte-americanas As duas categorias de consumo não essencial não têm retorno absoluto e nenhum retorno excessivo em relação ao S & P 500. Se temos de procurar activos “anti-inflação” nos stocks de consumo, precisamos de afundar-nos em indústrias mais subdivididas. Existem principalmente dois tipos de consumo com benefícios relativos: alimentos reais e alimentos espirituais. No primeiro período de estagflação, os serviços ao consumidor e Cinema & Entretenimento em bens de consumo não essenciais tiveram melhor desempenho, enquanto Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) carne e tabaco em bens de consumo essenciais tiveram melhor desempenho; No segundo período de estagflação, os principais retornos excedentes são entretenimento e lazer não essenciais; E Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) carne no alimento essencial. Embora o desempenho global dos bens de consumo essenciais seja melhor do que o dos bens de consumo não essenciais em termos de desempenho do mercado, na perspectiva de mudanças fundamentais, parece que os bens de consumo não essenciais sofrem menos danos no período de inflação. (1) No primeiro período de estagflação, a margem de lucro bruta do consumo não essencial em 1973 foi ainda superior à de 1972, mas diminuiu em 1974, enquanto a margem de lucro bruta do consumo essencial diminuiu durante dois anos consecutivos; (2) Durante o segundo período de estagflação, a situação melhorou, mas o desempenho dos bens de consumo não essenciais foi ainda melhor: a margem de lucro bruta aumentou durante dois anos consecutivos em 1978 e 1979 e recuou em 1980; Do ponto de vista das indústrias segmentadas, também é melhor “se divertir” do que “comer e beber”.
“Anti-inflação” precisa estar em conformidade com o pano de fundo dos tempos. É difícil para o consumidor essencial resistir à inflação devido ao seu atributo “necessário”. O aumento demasiado rápido dos preços pode levar à regulação. Neste processo, como o mais a montante Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) . A partir dos exemplos da indústria cinematográfica e hoteleira, conclui-se que a razão é a ressonância entre a mudança da indústria e a demanda do consumidor. A reforma da indústria tem sua particularidade, mas pode haver leis na mudança da demanda dos consumidores durante o período de estagflação: 1. “Polarização” — a diferença de renda nos Estados Unidos expandiu-se rapidamente sob a tendência do “neoliberalismo”, moradores comuns buscam desempenho de custos, enquanto grupos de alta renda se consideram “yuppies” e aceitam prêmio de marca. 2. Quando se espera que a renda global dos residentes diminua, eles tendem a “ficar fixos”, e a demanda por lazer e entretenimento aumenta.
Consumo, devemos ainda explorar Newland Digital Technology Co.Ltd(000997) . Recomendamos duas ideias de alocação: primeiro, relacionadas à inflação: os campos upstream e circulação de bens de consumo essenciais, que são caracterizados pela inflação da produção e inflação da transmissão, como plantio, pecuária, distribuição de alimentos e supermercados; 2,Non inflation related: um é o consumo inovador no ponto de inflexão de penetração, tais como vegetais pré-fabricados, pequenos eletrodomésticos, metauniverso, etc. essas áreas precisam ser rastreadas de baixo para cima para encontrar micro evidências; A primeira é a mudança da estrutura de consumo provocada pela mudança de grupos de consumidores. Sob o pano de fundo da redução da diferença de renda e integração urbano-rural, acreditamos que marcas de consumo low-end, segunda linha e regionais surgirão, como os cuidados de beleza.
Dica de risco: erro estatístico, heterogeneidade da psicologia do consumidor.
