\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 033 Beijing Tianyishangjia New Material Corp.Ltd(688033) )
Aumento da penetração + nova adição + substituição impulsionam a alta demanda na jusante do campo de calor de carbono e carbono, e a indústria continua a desfrutar de uma perspectiva alta. No contexto da promoção rápida de wafers de silício em grande escala, as desvantagens de custo e desempenho do campo térmico de grafite estão se tornando cada vez mais proeminentes, e os materiais de campo térmico de carbono carbono são esperados para melhorar ainda mais a permeabilidade. Do ponto de vista da demanda, a capacidade atual da bolacha de silício fotovoltaica em planejamento / construção excede 300gw, e a demanda correspondente para novos componentes de campo térmico é de cerca de 7000 toneladas; Em termos de demanda de substituição, a saída contribuída pela capacidade antiga é 200GW, e a demanda de substituição do campo térmico correspondente é de cerca de 3500 toneladas / ano. Estima-se conservadoramente que a nova capacidade será liberada gradualmente nos próximos três anos, por isso estima-se que em 2022, a demanda total por campo térmico de carbono por novo + substituição será de cerca de 5800 toneladas. Atualmente, a expansão da produção da indústria é dominada principalmente por fabricantes líderes, tais como Kbc Corporation Ltd(688598) Beijing Tianyishangjia New Material Corp.Ltd(688033) .
Disposição da capacidade da carroçaria pré-fabricada + seleção de fornos de sedimentação em larga escala + custo de energia líder + forte capacidade de automação. A capacidade recém-construída da usina térmica de 2000 toneladas da empresa foi gradualmente liberada desde setembro de 2021. Nesse ano, foram formadas 233 toneladas de produção, e a margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido atingiram 60,18% e 37,97%, respectivamente, atingindo o nível líder do setor. As vantagens da empresa refletem-se principalmente em: primeiro lugar, a margem de lucro bruto da pré-fabricação pode chegar a 40%, e a empresa pode efetivamente melhorar seu espaço de lucro através do apoio à capacidade de pré-fabricação; 2,O equipamento de deposição em maior escala é selecionado para melhorar consideravelmente a eficiência do uso de energia, levando a eficiência de produção e vantagem óbvia do desenvolvimento tardio da linha de produção; 3,O layout industrial tem excelentes vantagens regionais. Por um lado, o custo da eletricidade é baixo (espera-se cair para 0,42 yuan / kwh no futuro), o que traz vantagens de custo de energia. Por outro lado, a localização de Jiangyou pode irradiar a principal capacidade de produção de cristal no Ocidente; 4,Foco na construção de linhas de produção automáticas, economizar custos de mão de obra e melhorar a eficiência da produção, garantindo a estabilidade da qualidade do produto.
A cerâmica de carbono é uma nova geração de material de freio com excelente desempenho e espera-se que a demanda aumente significativamente com a penetração de novos veículos energéticos; Em 2016, a empresa começou a planejar pesquisa e desenvolvimento de tecnologia. Atualmente, a empresa assinou um acordo de cooperação com a fábrica principal de motores Duojia, que deve acelerar a produção em massa de materiais cerâmicos de carbono. Atualmente, a aceleração da transformação de veículos elétricos e a melhoria do desempenho esportivo e da qualidade de manutenção exigem que os veículos elétricos sejam equipados com sistemas de frenagem com melhor desempenho. Além disso, os fabricantes nacionais aceleram a exploração do grau de produto de veículos elétricos e a descentralização da configuração high-end. Neste processo, espera-se que os OEMs cooperem com os fabricantes chineses de peças para explorar o caminho de redução de custos para a produção em larga escala de configurações high-end, como suspensão a ar e freios cerâmicos de carbono. Em 2016, a empresa iniciou pesquisa e desenvolvimento tecnológico relevante, distribuiu uma série de patentes de invenção e assinou acordos estratégicos com uma série de principais fabricantes de motores, incluindo Beiqi Foton Motor Co.Ltd(600166) .
Previsão de lucro: estima-se que a empresa realize um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 3,16/5,12/595 milhões de 2022 a 2024, correspondendo a uma avaliação PE de 27,7/17,0/14,7 vezes. Considerando a expansão suave do negócio de carbono da empresa, espera-se que traga incremento significativo de desempenho para a empresa, sendo que o nível de avaliação atual é relativamente baixo, a classificação é elevada para “comprar”.
Dica de risco: a concorrência na indústria de campos de calor de carbono está se intensificando; A recuperação da situação epidêmica não foi como esperado; A redução de custos de materiais cerâmicos de carbono foi menor do que o esperado.
