\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 633 Great Wall Motor Company Limited(601633) )
Em maio, a produção e as vendas foram reparadas rapidamente, com um aumento homólogo de +4,1% e -7,9%, respectivamente, aproximando-se do nível normal mensal de produção e vendas. Em maio de 2022, foram produzidos 84288 veículos, um aumento homólogo de +4,1% e um aumento mensal de +52,5%; As vendas de 80062 veículos foram de -7,9% ano a ano e +48,9% mês a mês. De janeiro a maio, o volume de produção e vendas da empresa atingiu 425478 e 417339 respectivamente, com uma taxa de crescimento homóloga de -15,6% e -19,4%, respectivamente, e uma taxa de crescimento de +3,8pct e +2,3pct respectivamente em comparação com a de janeiro a abril. Afetada pela situação epidêmica em Jilin, Shenzhen, Xangai e outras cidades no Delta do Rio Yangtze, a produção e as vendas da empresa foram muito impactadas em abril. Em maio, a produção e as vendas foram reparadas rapidamente. As marcas Euler e tanques alcançaram um crescimento positivo significativo, e o declínio das picapes Haval, wey e Great Wall também reduziu significativamente. O que é mais gratificante é que a produção da empresa alcançou um crescimento positivo e basicamente voltou ao nível normal antes do surto. Julgamos que, com a eliminação das restrições de oferta e o crescimento da procura estimulado por vários subsídios, espera-se que o volume de vendas da empresa em junho aumente ainda mais, alcançando um crescimento positivo ano a ano ou um evento de alta probabilidade.
A produção e as vendas da marca Haval foram de -14,1% e -22,5%, respectivamente, e o declínio foi significativamente reduzido, podendo a política de promoção do consumo melhorar significativamente em junho. Em maio, a produção e as vendas da marca Haval da empresa foram 43780 e 41748 respectivamente, com um crescimento homólogo de -14,1% e -22,5%, respectivamente, e um crescimento mensal de +43,3%. De janeiro a maio, a produção e as vendas da marca Haval foram de 242810 e 237629 respectivamente, com uma taxa de crescimento homóloga de -25,2% e -28,3%, respectivamente, e uma taxa de crescimento de +2,1pct e +1,1pct respectivamente em comparação com a de janeiro a abril. Embora a produção e as vendas da marca Haval continuassem a diminuir este mês, com a ajuda do governo central, governos locais e grandes empresas automobilísticas emitindo sucessivamente políticas para estimular o consumo de automóveis no final de maio, julgámos que as vendas da marca Haval em junho deveriam aumentar significativamente.
A produção e as vendas da marca wey foram de -17,3% e -16,3%, respectivamente, e o declínio foi reduzido. A política de subsídios pode aumentar em junho. Em maio, a produção e as vendas da marca wey da empresa foram de 2431 e 2520, respectivamente, com um crescimento homólogo de -17,3% e -16,3%, respectivamente, e um crescimento mensal de +15,8% e +9,9%, respectivamente. De janeiro a maio, a produção e as vendas da marca wey foram de 19035 e 19098 respectivamente, com uma taxa de crescimento homóloga de +8,2% e +4,5%, respectivamente, e uma taxa de crescimento de -5,1pct e -4,1pct respectivamente em comparação com a de janeiro a abril. O efeito de promoção da política de estimular o consumo de automóveis na marca deve começar a se manifestar em junho, e a taxa de crescimento anual provavelmente melhorará.
A produção e as vendas das caminhonetes Great Wall foram de +10,9% e -16,7%, respectivamente. A lacuna de produção e vendas expandiu-se e as restrições de oferta foram levantadas. Em maio, a produção e as vendas de caminhonetes Great Wall da empresa foram de 19608 e 17008 respectivamente, com um aumento homólogo de +10,9% e -16,7%, respectivamente, e um aumento mensal de +47,5% e +28,8%, respectivamente. De janeiro a maio, 76019 e 73166 caminhonetes Great Wall foram produzidos e vendidos respectivamente, com uma taxa de crescimento homóloga de -19,2% e -26,8%, respectivamente, e uma taxa de crescimento de +7,0pct e +2,6pct respectivamente em comparação com a de janeiro a abril. A produção automóvel da empresa alcançou um crescimento positivo, as restrições de oferta foram basicamente levantadas, e o crescimento das vendas em junho deve melhorar.
A produção e as vendas da marca Oula foram +214,5% e +199,4%, respectivamente, alcançando um crescimento substancial tanto em uma base mensal quanto em uma base anual. Em maio, a produção e as vendas da marca Euler da empresa foram 10600 e 10768 respectivamente, com um aumento homólogo de +214,5% e +199,4%, respectivamente, e um aumento mensal de +236,0% e +248,7%, respectivamente. De janeiro a maio, a produção e as vendas da marca Euler foram de 47409 e 47610 respectivamente, com uma taxa de crescimento homóloga de +15,2% e +14,0%, respectivamente, e uma taxa de crescimento de +17,8pct e +17,5pct respectivamente em comparação com a de janeiro a abril. Beneficiando do rápido crescimento da demanda por novos veículos energéticos, espera-se que a taxa de crescimento da produção e vendas da marca mantenha um alto crescimento.
A produção e as vendas das marcas de tanques foram +30,9% e +31,7%, respectivamente, e a taxa de crescimento foi mais rápida que a do mês anterior. Em maio, a produção e as vendas da marca de tanques da empresa foram 7869 e 8018 respectivamente, com um aumento homólogo de +30,9% e +31,7%, respectivamente, e um aumento mensal de +27,2% e +32,2%, respectivamente. De janeiro a maio, 40205 e 39836 marcas de tanques foram produzidas e vendidas respectivamente, com uma taxa de crescimento homóloga de +51,2% e +53,7%, respectivamente -5,9pct e -6,8pct em comparação com janeiro a abril.
Previsão de lucros, análise de avaliação e sugestões de investimento. Estima-se que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 7,75 bilhões/10,8 bilhões/12,91 bilhões, com um aumento homólogo de 15,2%/39,4%/19,5%, correspondendo a EPS de RMB 0,84/1,17/1,40 e PE de 44,5/32,0/26,7 vezes. Mantemos a classificação de investimento “Buy-A”.
Dica de risco: o impacto de epidemias repetidas superou as expectativas, e as vendas de novos produtos foram menores do que o esperado.
