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Em 9 de junho de 2022, a Administração Geral das Alfândegas divulgou os dados de importação e exportação da China para maio, o que mostrou que, em dólares americanos, as exportações da China em maio aumentaram 16,9% ano a ano, significativamente acima do esperado 7,3%, e a taxa de crescimento aumentou 13 pontos percentuais em comparação com abril.
Comentários:
As exportações da China excederam significativamente as expectativas, ou devido à ressonância de reparo da logística pós-epidemia, cadeia de suprimentos e demanda no exterior
As exportações da China excederam significativamente as expectativas, e o crescimento das exportações de bens intermediários, bens de capital e bens de consumo principalmente se recuperou significativamente. Em maio, as exportações da China foram de 17% ano a ano, superando muito a expectativa média do mercado de 7%, um aumento de 13 pontos percentuais em relação a abril. Entre eles, a exportação de produtos mecânicos e elétricos aumentou 9% em relação ao mês anterior e 9,5% em relação ao mês anterior. A exportação de automóveis e celulares, que caiu significativamente na fase inicial, aumentou 47% e 14% respectivamente em relação ao ano anterior e aumentou 38% e 21% em relação ao mês anterior, respectivamente; Entre os produtos de mão-de-obra intensiva, a taxa de crescimento de vestuário, brinquedos e produtos plásticos aumentou 23, 15 e 8 pontos percentuais, respectivamente, em relação ao mês anterior.
Além do baixo suporte de base, a recuperação das exportações pode ser devida principalmente à reparação da logística pós-epidemia, cadeia de suprimentos e demanda externa. Dados de caminhões e navios mostram que o impacto da logística nas atividades de comércio exterior começou a ser gradualmente reparado em meados de abril. Em maio, as atividades de comércio exterior aceleraram significativamente e a produção de contêineres de comércio exterior aumentou significativamente. Com a logística suave, a cadeia de suprimentos de exportação também foi gradualmente reparada. Em maio, a produção de PMI de fabricação e novas ordens de exportação recuperaram significativamente. Como a alavanca eólica do comércio global, as exportações sul-coreanas também se recuperaram significativamente em maio, com uma taxa de crescimento de 8,4 pontos percentuais superior à do mês anterior, ou apontando para a resiliência da demanda externa.
As exportações da China para os principais parceiros comerciais recuperaram significativamente, e o nível de crescimento e a faixa de recuperação da ASEAN são os maiores
As exportações da China para os seus principais parceiros comerciais recuperaram significativamente, com a maior recuperação na ASEAN. Em maio, a taxa de crescimento homólogo das exportações da China para os Estados Unidos, União Europeia, ASEAN e Japão foi de 15,7%, 20,3%, 25,9% e 3,7%, respectivamente, 6,3, 12,4, 18,3 e 13,1 pontos percentuais superior à de abril. Entre as economias da ASEAN, as exportações da China para Singapura, Singapura, Malásia, Vietname e Tailândia aumentaram 42,6%, 30,1%, 21,2% e 13,6%, respetivamente em termos homólogos, todas significativamente superiores às de Abril; A taxa de crescimento das exportações da China para as Filipinas caiu ligeiramente em relação ao mês anterior, mas ainda alcançou um crescimento de 16,7%.
Tomando o Vietnã como exemplo, as importações da ASEAN para a China, a importação de matérias-primas para produtos intensivos em mão de obra expandiram-se e a importação de produtos complementares de comércio exterior permaneceu forte, o que impulsionou significativamente as exportações da China. Tome o têxtil e vestuário como exemplo. Embora Vietnã e China tenham concorrência no processamento de vestuário, 55% de suas matérias-primas são importadas da China. Em maio, o crescimento das importações de algodão e fio do Vietnã aumentou em média 16 pontos percentuais em relação ao mês anterior; No midstream produtos de fabricação com óbvia complementaridade de exportação, 30%-50% dos produtos mecânicos e elétricos do Vietnã foram importados da China. A taxa de crescimento da importação de produtos mecânicos do Vietnã em maio foi 12 pontos percentuais maior do que a do mês anterior.
A resistência à exportação é de curto prazo ou contínua, e os produtos complementares à ASEAN e com excelentes vantagens de custo de exportação merecem atenção
A exportação de produtos com óbvia relação complementar entre os principais países da ASEAN e a China impulsionou significativamente as exportações da China. A chamada transferência de encomendas pode ser mais uma “ilusão”. Semelhante ao Vietnã, embora as estruturas de exportação da China e países da ASEAN como Tailândia e Malásia estejam altamente sobrepostas, a exportação de bens intermediários e de capital, como equipamentos eletrônicos e elétricos e suas peças, máquinas e aparelhos e suas partes também têm relação complementar óbvia, representando 56%, 54% e 53% das exportações da China, Tailândia e Malásia respectivamente, e a exportação de produtos com relação competitiva óbvia representa 12%, 2% e 2%, respectivamente.
Apoiadas pela cooperação entre demanda externa e divisão comercial do trabalho, as exportações da China podem continuar a ser resilientes no curto prazo, com destaques estruturais proeminentes. O PMI dos EUA continuou na faixa de alta expansão, parou de cair e recuperou em maio, ou apontou para a continuação da resiliência econômica dos EUA, que é propício ao comércio global. No entanto, sob o alto custo do trabalho e da energia, a divisão do trabalho e a cooperação entre a China e a ASEAN podem ajudar a obter mais encomendas no comércio, tornando a exportação de bens intermediários e bens de capital com relação complementar óbvia mais resiliente; Ao mesmo tempo, a China alcançou rápido crescimento na exportação de alguns produtos com alto consumo de energia nos alcances médio e superior em virtude de sua vantagem de custo de energia.
Dica de risco: a epidemia global excedeu repetidamente as expectativas, e geopolítica “cisne negro”.
