Análise dos fatores influenciadores dos fundamentos da indústria: sob a perspectiva dos fundamentos, os fatores influenciadores da indústria de valores mobiliários podem ser classificados nas seguintes categorias: atitudes e políticas regulatórias, ambiente de mercado secundário, restrições de capital, etc. Atualmente, a reforma do mercado de capitais está acelerando, o mercado secundário está estabilizando e o rácio de alavancagem da indústria é relativamente baixo. No geral, os fundamentos da indústria de valores mobiliários mostram uma tendência de estabilização e melhoria.
A indústria de valores mobiliários também está constantemente realizando transformação e inovação de negócios, o que se reflete principalmente na forte capitalização e diversificação. A proporção de renda de negócios intermediários tradicionais, como negócios de corretagem, diminuiu e a proporção de renda de auto-operação, gestão de ativos, financiamento e outros negócios aumentou. Ao mesmo tempo, multi-negócios também estão constantemente passando por transformação, incluindo transformação de gestão de riqueza, capitalização de bancos de investimento, rápido desenvolvimento de negócios de derivados, etc. Atualmente, as empresas de valores mobiliários entraram em uma nova rodada de ciclo de expansão. Do ponto de vista da estrutura de ativos, a expansão das demonstrações de ativos vem principalmente da rápida expansão dos ativos financeiros e ativos financeiros. A expansão dos ativos financeiros inclui principalmente o rápido desenvolvimento do investimento proprietário e do negócio de derivativos de agência. Como uma indústria de capital intensivo e mão-de-obra intensiva, a indústria de valores mobiliários tem espaço limitado para melhorar sua margem de lucro líquido no curto prazo. No entanto, ainda há muito espaço para a melhoria do rácio de alavancagem, e a nova rodada de melhoria da alavancagem é impulsionada principalmente pelo negócio da demanda do cliente. Além do financiamento tradicional, da garantia de ações e de outros negócios, reside principalmente no desenvolvimento do negócio de inovação de derivativos.
A reforma do mercado de capitais entrou em um período acelerado, e a diferenciação de “apoiar o bem e limitar o mal” intensificou-se. A reforma dos elementos de capital orientada para o mercado entrou em um período acelerado e a expansão do mercado acionário e a construção do mercado de capitais multinível são temas importantes de reforma a longo prazo. A política dividendo do mercado de capitais tem três funções: primeiro, abre o espaço de desenvolvimento da indústria e traz novos pontos de crescimento de negócios para as empresas de valores mobiliários; Em segundo lugar, a política é favorável para a reparação da valorização do setor catalítico; Em terceiro lugar, as vantagens abrangentes das sociedades de valores mobiliários principais serão mais proeminentes durante o período de reforma. Do ponto de vista da orientação política específica, espera-se alcançar avanços importantes nos seguintes aspectos: a emissão de ações alcançará um sistema de registro abrangente; O conselho de inovação científica e tecnológica implementou primeiro o piloto criador de mercado e promoveu ainda mais o sistema criador de mercado dentro e fora do mercado; Realizar a interconexão do mercado transfronteiriço do lado do ativo através de negócios de recibos de depósito. Além disso, o CSRC “apoia o bom e restringe o mau” para orientar a operação de conformidade do setor.Sob a orientação da supervisão, a diferenciação do setor pode se intensificar ainda mais.
A avaliação situa-se na zona inferior, com grande espaço de reparação. Ao analisar os dados da última década desde 2012, a avaliação média aritmética geral de Pb (LF) das companhias de valores mobiliários cotadas em ações A é de cerca de 1,9x. Em 10 de junho, a avaliação Pb (LF) da indústria era de 1,41x, que estava no fundo histórico. O setor de valores mobiliários começou a se ajustar continuamente no quarto trimestre de 20. Atualmente, a avaliação refletiu as expectativas pessimistas de alguns mercados, e há uma certa demanda de reparo. Do ponto de vista das empresas listadas, a valorização Pb (LF) de algumas das principais empresas de valores mobiliários caiu para cerca de uma vez, com maior espaço de reparo de avaliação. A curto prazo, a principal razão para a diminuição da avaliação do sector reside no facto de os fundos activos continuarem a reduzir as suas participações em acções de sociedades de valores mobiliários e a redução do refinanciamento de algumas sociedades de valores mobiliários. A longo prazo, por um lado, a escala do financiamento direto e o mercado acionário mantiveram uma tendência ascendente, impulsionando o aumento dos rendimentos relevantes das sociedades de valores mobiliários; Por outro lado, as principais empresas de valores mobiliários da China planejam ativamente seus negócios de gerenciamento de riqueza, e a transformação dos negócios de gerenciamento de riqueza das empresas de valores mobiliários deve impulsionar o aumento da ova da indústria. Por conseguinte, no seu conjunto, o actual declínio da valorização da indústria de valores mobiliários é o resultado da transformação da indústria e da sobreposição de vários factores de curto prazo.
Assessoria de investimentos: no segundo semestre do ano, ainda estamos otimistas sobre o desempenho da indústria de valores mobiliários no contexto de amplo crédito e reforma favorável do mercado de capitais. Ao mesmo tempo, considerando os fatores positivos como a transformação de negócios, algumas empresas caracterizadas pela gestão de riqueza e negócios institucionais apresentarão desempenho mais estável, e espera-se que o estoque saia do mercado α citação.
Nesta fase, a valorização do setor e a proporção de posições institucionais ainda são relativamente baixas, e a mudança gradual do comportamento de capital e negociação para o grande setor financeiro também é boa para o setor de valores mobiliários. No momento em que a importância do mercado de crédito e de capitais for reforçada, a importância e o espaço de desenvolvimento da indústria de valores mobiliários serão ainda reforçados. Two main lines are recommended: 1) in the era of wealth management, China stock market news, the unique internet wealth management leader of the track, and Gf Securities Co.Ltd(000776) . 2) Para a oportunidade de compensar o surgimento das principais empresas de valores mobiliários com notável força abrangente e crescente participação de mercado no setor de valores mobiliários, recomenda-se que Citic Securities Company Limited(600030) h e Huatai Securities Co.Ltd(601688) h (a+h).
Análise de risco: a política de crescimento estável não é como esperado; O mercado secundário caiu acentuadamente.
