Pontos-chave:
Eventos
Bureau of Statistics: O IPC da China em maio aumentou 2,1% em relação ao ano anterior, com previsão de aumento de 2,16%, e o valor anterior subiu 2,1%; Em maio, o PPI subiu 6,4% em termos homólogos, com previsão de aumento de 6,3%, e o valor anterior subiu 8,0%.
IPC: estável ano a ano e decrescente mês a mês
O desempenho homólogo dos bens de consumo do IPC foi significativamente superior ao dos serviços: em maio, os bens de consumo do IPC cresceram 3% face ao ano anterior, enquanto os serviços do IPC cresceram 0,7% face ao ano anterior. A principal razão é que o impacto da propagação da epidemia no setor de serviços de contato é grande: por exemplo, o serviço de comunicação caiu -0,3% ano a ano no mês atual, o serviço postal cresceu zero ano a ano e as ferramentas de comunicação caíram -3,7% ano a ano. Do ponto de vista da mudança marginal, o principal obstáculo na queda do IPC mês a mês é a alimentação, com uma taxa de crescimento mensal de -1,3%, e a queda acentuada dos preços dos vegetais é a mais representativa. Com a melhoria da situação epidêmica em algumas cidades, a logística foi gradualmente desbloqueada, resultando no rápido retorno dos preços crescentes dos vegetais ao nível normal. As hortaliças registraram -15% mês a mês em maio, queda de 11,5 pontos percentuais em relação ao valor anterior, e as frutas frescas registraram 1,5% mês a mês, queda de 3,7 pontos percentuais em relação ao valor anterior.
PPI: a taxa de crescimento mensal continuou a cair
A queda homóloga pode ser explicada principalmente pela alta base do ano passado. A taxa de crescimento homóloga do PPI no mesmo período do ano passado atingiu 9%. O declínio mensal pode ser explicado pela recente promoção vigorosa da política de “proteção de preços e estabilização da oferta”. O exemplo típico é que o preço das indústrias upstream caiu significativamente. Por exemplo, a taxa de crescimento mensal da indústria de mineração de carvão e lavagem caiu 3,6 pontos percentuais, e a leitura mudou de positivo para negativo, a taxa de crescimento mensal da indústria de mineração de metais ferrosos e transformação caiu 3,7 pontos percentuais, e a taxa de crescimento mensal da indústria de mineração de petróleo e gás natural caiu de 14,1% em março para 1,3% este mês.
IPC no segundo semestre ou head up
Em comparação com o aumento do nível de inflação no exterior, o IPC da China é geralmente estável, embora tenha aumentado de menos de 1% no período anterior para mais de 2% nos últimos dois meses, ainda é bem controlado dentro da faixa de 3%. Em contraste, os EUA anunciaram recentemente que a taxa de crescimento do IPC em maio chegou a 8,6% ano a ano, atingindo uma nova alta. Espera-se que a operação da tabela de aumento e contração da taxa de juros do Fed permaneça inalterada, podendo até ser mais rápida e mais forte do que o plano original. Isso pode restringir a implementação da política monetária chinesa.
Em segundo lugar, com a aproximação do final deste ciclo de suínos, a taxa de crescimento anual do número de suínos vendidos e o número de suínos à mão apresentaram uma tendência decrescente. No primeiro trimestre deste ano, o número de suínos à mão diminuiu 8,9 pontos percentuais em relação ao quarto trimestre do ano passado, e o número de suínos vendidos diminuiu 13,3 pontos percentuais em relação ao ano anterior. Espera-se que a oferta de suínos aumente ainda mais no segundo semestre do ano e promova o aumento dos preços da carne e do IPC global. Superimposta ao impacto da base baixa do ano passado, a pressão de inflação da China no segundo semestre do ano merece atenção. No entanto, em termos de todo o ano, acreditamos que a taxa de crescimento anual do IPC ainda pode manter um intervalo desejável de flutuações, e a possibilidade de exceder substancialmente o aumento esperado é baixa.
Aviso de risco
O Fed elevou as taxas de juros mais do que o esperado, e o ponto de inflexão do ciclo do porco veio antes do previsto.
