Estratégia de investimento: sugere-se que 2022h2 compreenda as três principais linhas de certeza, recuperação pós-epidemia e redução de custos. Em 2022h1, embora a indústria esteja enfrentando a dupla pressão de demanda e custo, os fundamentos gerais ainda estão em uma transição suave, e a taxa de crescimento do desempenho está mais alta em toda a indústria. Após um ano e meio de digestão da avaliação, a avaliação atual da indústria voltou a um nível razoável. Com a recuperação após a epidemia de 2022h2 e a queda esperada no alto custo, espera-se que a indústria inaugure uma recuperação gradual. Sugere-se prestar atenção a três linhas principais: em primeiro lugar, a certeza da demanda: forte resistência à demanda, atualização high-end e a melhoria do padrão de concorrência devem fornecer certeza de crescimento a longo prazo, e prestar atenção ao Baijiu high-end, produtos lácteos e condimentos compostos; 2,Recuperação após a epidemia: as indústrias que sofreram danos óbvios sob o impacto da epidemia devem ser reparadas, e atenção é dada ao Baijiu secundário high-end e regional, cerveja e molho de soja; 3,Redução de custos: o aumento de preço sobreposto foi conduzido sem problemas, e produtos lácteos e mostarda em conserva foram principalmente recomendados.
Baijiu: foco na recuperação da demanda no curto prazo, e a tendência do ciclo de negócios de longo prazo permanece inalterada. O impacto da epidemia na baixa temporada de abril a maio é geralmente controlável, mas ainda há diferenciação dentro do setor. Olhando para a frente para 2022h2, a recuperação da demanda após a epidemia, o ambiente monetário ameno e a modernização de algumas regiões devem trazer oportunidades de investimento. 1) Do ponto de vista da macrodemanda, espera-se que, após a melhoria da situação epidêmica, a demanda inaugure uma nova rodada de subsídios, especialmente bebidas regionais e bebidas populares. De acordo com a expectativa unânime do vento, a combinação da melhoria da situação epidêmica e do excesso de peso das políticas deve promover a recuperação do crescimento do PIB no segundo semestre do ano. A experiência histórica mostra que o crescimento do PIB em um único trimestre está fortemente correlacionado positivamente com o crescimento da receita da indústria Baijiu. 2) Do ponto de vista do ambiente monetário, considerando a grande pressão econômica no ano, espera-se que o ambiente monetário e de crédito global permaneça leve, o que é propício para as vendas dinâmicas de alta qualidade Baijiu e sub high-end licor.
Cerveja: preste atenção ao reabastecimento pós-epidemia e catálise de aumento de preços a curto prazo, e continue a executar high-end a longo prazo. O desempenho das 22h1 esteve ligeiramente sob pressão, e o preço da tonelada continuou a subir. Olhando para a frente para 2022h2, vamos nos concentrar nas oportunidades de investimento trazidas pelo reabastecimento pós-epidemia sobreposto a alta temporada no curto prazo. Do lado da demanda, a disseminação da epidemia ou a supressão de cenários de consumo como restaurantes e mercados noturnos levaram a pressões sobre os fundamentos no primeiro trimestre, no entanto, acreditamos que com a redução do escopo da epidemia e a recuperação da renda per capita, a confiança do consumidor também está aumentando, e espera-se que a demanda seja ainda mais reparada, acrescentando a copa do mundo para estimular o consumo, e o lado da demanda pode inaugurar uma melhoria sistemática na alta temporada; Do lado dos custos, o aumento dos preços das matérias-primas e dos materiais de embalagem excedeu as expectativas, ou corroeu parte do efeito de aumento dos preços, mas as empresas cervejeiras bloquearam os preços para compensar parte da pressão de custos.
Condimento: concentre-se na diferença do ritmo de recuperação a curto prazo e aguarde o ponto de inflexão sistemático a longo prazo. A demanda global por condimento 22h1 recuperou fracamente, e o lado custo continuou sob pressão, mas o ritmo de recuperação foi diferenciado, com Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) liderando. Olhando para frente para 2022h2, espera-se que o ritmo de recuperação de Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) ainda esteja na liderança, com certas oportunidades alfa, principalmente devido à tenacidade da demanda C-end, inventário benigno de canais, redução de custos ou controlabilidade. Naturalmente, para as empresas haitianas e outras de molho de soja, também sugerimos prestar atenção às oportunidades de investimento trazidas pela melhoria marginal, ou seja, a recuperação da demanda de catering após a epidemia promove a aceleração da renda e a eliminação do inventário de canais, e a queda do alto custo promove a melhoria da lucratividade em uma base mensal.
Produtos lácteos: o desempenho a curto prazo é incerto e o foco a longo prazo está na melhoria do lucro. A rigidez da demanda da indústria 22h1 é proeminente, a receita continua a crescer de forma constante, o ponto de inflexão descendente de curto prazo do preço do leite cru foi realizado, o custo diminuiu e a concorrência diminuiu, o que promoveu a melhoria dos lucros. Olhando para a frente para 2022h2, a certeza dos produtos lácteos ainda é proeminente na indústria de alimentos e bebidas. Por um lado, espera-se que a demanda por produtos lácteos na China continue a ser forte após a epidemia. Por outro lado, espera-se que a relação oferta-demanda do leite cru continue a mover-se de equilíbrio apertado para apertado e solto, o preço do leite cru verá um ponto de virada para baixo e a concorrência sobreposta continuará a desacelerar, continuando a promover a melhoria dos lucros da indústria.
Sugestão de investimento: ansiosos para o segundo semestre de 2022, acreditamos que a indústria entrou em uma fase de recuperação escalonada e um período de oportunidades estratégicas para layout de longo prazo. Sugere-se prestar atenção a três principais linhas de investimento: segurança da demanda, recuperação após a epidemia e redução de custos. Sugere-se prestar atenção ao Baijiu ( Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) , Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) .
Alerta de risco: o impacto da situação epidêmica excedeu as expectativas; A recuperação da procura é inferior ao esperado; O preço de custo subiu mais do que o esperado.
