Byd Company Limited(002594) ; Na indústria fotovoltaica, a indústria fotovoltaica da China tornou-se a indústria mais competitiva com a cadeia industrial mais completa do mundo devido ao seu domínio das tecnologias principais; Na indústria de semicondutores, embora a China tenha começado tarde, a localização de 28nm e 14nm está avançando de forma ordenada, e a localização de materiais e equipamentos do núcleo também está em progresso.
Atualmente, o mundo está em um novo período da quarta revolução industrial e transformação industrial. Novas tecnologias de energia, tecnologia da informação, edição de genes, inteligência artificial e outras indústrias estão prestes a decolar, e grandes inovações disruptivas estão surgindo. Como tratar as oportunidades de investimento e lógica de investimento da indústria fotovoltaica, nova energia indústria automóvel, indústria de semicondutores, nova indústria de consumo, biomedicina e outras indústrias, e quais são os riscos dessas indústrias?
Esclarecer as questões acima pode ajudar melhor os investidores a obter insights sobre as tendências industriais e aproveitar oportunidades de investimento. Com base nisso, os tempos de títulos lançaram especialmente uma série de diálogos com investidores para realizar análises aprofundadas sobre as indústrias quentes do mercado com os líderes de instituições de investimento bem conhecidas e especialistas do setor.
A primeira fase centra-se na indústria fotovoltaica e convidamos um especialista Zhou Weina, diretor executivo do departamento de investimento de capital fundamental. Como uma instituição de private equity de primeira linha com uma escala de gerenciamento de ativos de mais de 60 bilhões de yuans, o capital fundamental realizou visitas de primeira linha, pesquisa e investimento em fotovoltaica, semicondutores, novos veículos de energia, biomedicina e outras indústrias durante todo o ano.
zhou Weina pontos principais:
1. A avaliação elevada não é um problema. Não olhamos apenas para a avaliação estática ou a diferença de preços entre os mercados primário e secundário. Na análise final, olhamos para o potencial de crescimento da empresa.
2. O investimento fotovoltaico pode ser compreendido a partir de dois aspectos: um é o elo da cadeia industrial com mercado de investimento relativamente disperso; O segundo é investir em elos da cadeia industrial que podem levar a mudanças tecnológicas.
3. Atualmente, não há muitos alvos de mercado primários adequados para o investimento do PE, que estão concentrados principalmente no equipamento e consumíveis da bolacha e da bateria do silicone, do inversor + do armazenamento da energia e dos outros links.
4. o ponto de risco é que uma vez que o fornecimento de material de silício é suficiente, todas as empresas de bolacha de silício podem produzir em plena capacidade, então inevitavelmente haverá uma guerra de preços feroz. Este é o maior risco para as empresas de bolacha de silício atualmente.
5. Na história do desenvolvimento fotovoltaico, novos players se destacam em cada switch de tecnologia, colocando um desafio para gigantes tradicionais. A mudança de p-tipo para n-tipo bateria é o tema mais importante de PV nos próximos 10 anos. Fabricantes de equipamentos e empresas de capacidade que escolhem a próxima geração de tecnologia de bateria mainstream terá a oportunidade de se tornar novos gigantes.
parte I
experiência de investimento: circuito fotovoltaico é quente, investimento PE precisa evitar “guerra de preços” pit
tempos de títulos: no mercado secundário, o setor fotovoltaico tem sido uma pista quente nos últimos anos, afetando o investimento no mercado primário? Por exemplo, a avaliação das empresas será demasiado elevada
zhouweina: pv é realmente uma faixa muito popular, e há um monte de fundos e instituições envolvidas no mercado primário, especialmente o volume. Os principais projetos são esses. Todo mundo está lutando por eles. A avaliação também é muito alta. Depende de quem pode obtê-los. Eu não acho que a avaliação alta seja um problema. Nós não olhamos apenas para a avaliação estática ou a diferença de preços entre os mercados primário e secundário. Em última análise, olhamos para o potencial de crescimento da empresa.
Por exemplo, no início de 2021, investimos em uma empresa. Naquela época, quando investimos, o lucro líquido da empresa no ano anterior era de cerca de 50 milhões de yuans, e o ano anterior ainda era uma perda. No entanto, notamos que suas empresas downstream tinham uma forte demanda por expansão da produção, e eles altamente reconheceram os produtos da empresa. Julgamos que o crescimento da empresa deve ser bom. Quando investimos, a avaliação é mais de 30 vezes de acordo com a relação P/E, o que não é barato. Mas no ano seguinte, seu crescimento de desempenho foi muito bom, e seu lucro líquido no final do ano atingiu mais de RMB 200 milhões, que subitamente duplicou várias vezes. Recentemente, a empresa recebeu uma nova rodada de financiamento, com uma valorização de mais de 5 bilhões. Portanto, o crescimento das empresas de investimento ainda é uma questão de experiência e visão, o mais fundamental é ter uma compreensão profunda da indústria.
securities Reporter Times: quais aspectos devemos entender ao investir no mercado fotovoltaico primário
zhouweina: cada elo da cadeia da indústria fotovoltaica é um enorme mercado. O padrão de mercado tem suas próprias características, mas afetará uns aos outros. Para os investidores, depende principalmente do grau de correspondência entre os fundos investidos e as ligações industriais, bem como da expectativa de renda dos investidores.
Pessoalmente, posso compreendê-lo a partir de dois aspectos: primeiro, o mercado de investimento é relativamente disperso e o padrão é incerto; A segunda é investir em links que podem levar a mudanças tecnológicas. Do ponto de vista de toda a história do desenvolvimento fotovoltaico, aconteceu que gigantes tradicionais foram subvertidos pelas mudanças tecnológicas. O exemplo mais típico é que Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) tecnologia de corte de fio de argamassa foi substituída por fio de diamante, resultando em silício monocristalino substituindo silício policristalino, e o mercado de chips de silício policristalino foi completamente eliminado dentro de alguns anos.
tempos de títulos: que elos na cadeia da indústria fotovoltaica você acha que o padrão de mercado está relativamente disperso? Mais metas de investimento
zhouweina: de acordo com a concentração da indústria, a situação atual da cadeia da indústria fotovoltaica é aproximadamente a seguinte: chip de silício monocristalino filme adesivo vidro fotovoltaico inversor fotovoltaico silício policristalino bateria módulo. Isso pode ser usado como referência para julgar o padrão de mercado.
Actualmente, a maioria dos objectivos de alta qualidade em todos os elos da cadeia industrial foram enumerados e pode-se dizer que os objectivos de investimento de alta qualidade estão basicamente concentrados no mercado secundário. Do ponto de vista do investimento no mercado primário, estou otimista em relação aos equipamentos, consumíveis e inversores nos setores de baterias e chips de silício. Claro, também há oportunidades em outros links. No que diz respeito a toda a cadeia industrial, os resultados que temos resolvido podem ser que não existam muitos objectivos de mercado primário adequados para o investimento de PE, que se concentram principalmente nos elos que mencionei anteriormente e se concentram principalmente na segmentação das empresas líderes.
securities Reporter Times: por que há um sério excesso de capacidade nas bolachas de silício e as empresas ainda ganham tanto dinheiro? As instituições de investimento estão confusas? Para o PE, ao investir na indústria fotovoltaica, que riscos você acha que devem ser evitados
zhouweina: agora toda a indústria está muito quente, então a avaliação ainda é muito alta. Quanto mais quente a indústria, maior o risco. Quando todos vêem o chamado tuyere, muitas vezes é o momento em que o risco é maior. Portanto, investir no tuyere requer julgamento profissional.
É necessário ter uma compreensão clara do padrão da indústria e do desenvolvimento tecnológico da própria indústria.
Por exemplo, no sector das microplaquetas de silício, a actual capacidade de produção ultrapassou 1/3 da procura global total, mas todos continuam a investir na capacidade de produção. Porquê? A lógica disso é que todos os participantes sentem que podem permanecer, e o resto é rei. A margem de lucro bruta da bolacha de silício é relativamente alta em toda a cadeia industrial, porque o elo da bolacha de silício está agora sujeito ao gargalo da capacidade do material de silício a montante e o fornecimento é insuficiente. contanto que a oferta de material de silício possa ser bloqueada, pode basicamente fazer muito dinheiro. Portanto, as empresas de material de silício fizeram muito dinheiro nos últimos dois anos, e os lucros das empresas da bolacha de silício são igualmente muito bons. No entanto, o risco reside no fato de que, uma vez que o fornecimento de material de silício é suficiente, as empresas de bolacha de silício podem alcançar a capacidade de produção total, o que inevitavelmente inaugurará uma feroz guerra de preços. Este é o maior risco para as empresas de bolacha de silício atualmente.
tempos de títulos: você mencionou anteriormente que está otimista sobre as oportunidades de investimento em células fotovoltaicas e inversor + armazenamento de energia. Você poderia nos dar uma descrição detalhada da lógica que você está otimista sobre
zhouweina: indústria de células fotovoltaicas tem duas características: primeiro, existem muitos fabricantes de células, e a concorrência downstream é muito feroz; Em segundo lugar, a velocidade de atualização e iteração da tecnologia da bateria é muito rápida. A transição da bateria tipo p (PERC) para a bateria tipo n é o tema mais importante da energia fotovoltaica nos próximos 10 anos. A movimentação iterativa da tecnologia da bateria trará o declínio do custo e a melhoria da lucratividade. Neste processo, fabricantes de baterias com tecnologia líder muitas vezes assumem a liderança na concorrência.
No geral, este elo tem forte investimento em ativos e players de mercado dispersos, pertencentes ao elo com o mais alto limiar técnico em toda a cadeia industrial. No entanto, fabricantes de equipamentos e empresas de capacidade de produção que escolhem a próxima geração de tecnologia mainstream se tornarão novos gigantes, o que também é um ponto muito atraente neste link. Na história do desenvolvimento fotovoltaico, novos players vêm à tona em cada mudança de tecnologia, colocando um desafio para gigantes tradicionais.
O inversor é o único equipamento inteligente do sistema de geração de energia fotovoltaica, que tem grande espaço de desenvolvimento em cooperação com o armazenamento de energia, e a concentração da indústria é relativamente baixa em comparação com outros links, por isso é também uma direção chave digna da atenção do PE. O mercado secundário tem uma valorização particularmente elevada para os inversores. Por um lado, o mercado de inversores ainda está relativamente disperso. Ao contrário das ligações altamente concentradas, como as bolachas de silício, pode não só desfrutar do crescimento da indústria, mas também aproveitar a quota de mercado dos fabricantes estrangeiros.
No contexto do “duplo carbono”, o custo de superposição de políticas favoráveis continua a diminuir, e a demanda global por energia renovável aumentará dia a dia. A alocação de armazenamento de energia é uma tendência importante da nova geração de energia. De acordo com o cálculo do CICC, espera-se que a nova capacidade instalada global atinja 199gWh em 2025, com uma taxa de crescimento composta de 83% de 2020 a 2025.
securities Reporter Times: além destes links, o que você acha das oportunidades de investimento em outros elos da cadeia industrial
zhouweina: capacidade de componentes está concentrada principalmente em empresas cotadas. Neste link, as barreiras técnicas não são altas, o investimento de capital não é grande, o limiar de entrada é baixo e há muitas novas micro inovações. Não haverá tecnologias disruptivas. Os players do mercado estão dispersos, os preços da indústria são relativamente transparentes e a margem de lucro bruta é baixa, o que não é adequado para investimento de PE.
Como um material chave para o empacotamento do módulo fotovoltaico, o filme adesivo fotovoltaico não é basicamente afetado pela mudança da rota da tecnologia da célula fotovoltaica. Este elo tem altas barreiras técnicas, e é difícil expandir rapidamente a capacidade de produção devido a restrições como introdução de tecnologia, dificuldade na produção, aprovação de proteção ambiental, etc. Do ponto de vista da estrutura do mercado, os principais fabricantes estão todos concentrados na China, e as maiores empresas líderes representam mais de 40% da participação de mercado. Embora o capital industrial tenha a demanda para apoiar outras empresas líderes, em geral, a concentração da indústria é alta, e há poucos alvos adequados para o investimento de PE.
A usina pertence à indústria de capital pesado, com grande investimento e subsídios insuficientes, enfrentando o problema da geração de energia ablação online. A concentração da indústria está dispersa. Impulsionado pela tecnologia upstream, o custo da eletricidade continua a diminuir. A renda a longo prazo é estável, mas a margem de lucro bruta é baixa. Em geral, não é adequado para investimento PE buscando alto retorno.
securities Reporter Times: quando você considera se uma empresa vale a pena investir, de que nível você vai analisá-la? Que elementos-chave você vai olhar
zhouweina: Eu acho que o investimento em PE é um processo de macro para micro. Em primeiro lugar, você deve ter uma compreensão clara de cada elo de toda a cadeia industrial, incluindo o padrão de concorrência do mercado, concentração da indústria, as vantagens e características das grandes empresas, etc.
No que diz respeito à cadeia da indústria fotovoltaica, há também um ponto chave que tem um processo de evolução tecnológica. Você deve ter uma compreensão geral disso. Em primeiro lugar, devemos saber quais os vínculos que devem ser estabelecidos e quais podem não ser adequados para investimentos de capital próprio. Um novo projeto pode ser analisado neste quadro para ver em que tipo de cadeia industrial se encontra. Se você não é competitivo neste link, você pode filtrá-lo diretamente.
Além disso, se o padrão de concorrência do mercado pode ter grande potencial em um determinado vínculo, por exemplo, uma empresa líder responde por 40%~50% do volume de remessas, e então a segunda e terceira empresas representam apenas mais de 10% e 20%, então, na verdade, as pessoas podem preferir apoiar a segunda e terceira empresas para competir. Porque as empresas a montante e a jusante não gostam que uma única empresa monopolize uma determinada cadeia de abastecimento. Mas essa lógica pode não ser aplicável em sub-indústrias menores, a menos que você tenha tecnologias disruptivas ou dominantes. Este é um grande quadro lógico.
Em seguida, olhar para empresas específicas, principalmente a partir do quadro técnico, para ver se há alguma inovação especial em tecnologia, ou se o custo é menor ou o preço é mais alto? Em segundo lugar, depende do grau de reconhecimento dos clientes e dos clientes que estão a comprar, sendo também um método de avaliação muito importante.
Além disso, olhe para a equipe e a gerência. A equipe olha principalmente para o fundador. Porque investimos na fabricação, gostamos de fundadores que são relativamente mais pragmáticos. Se os fundadores têm uma formação industrial ou uma formação técnica não tem uma preferência especial, depende principalmente de sua qualidade abrangente. Também depende do padrão dos fundadores. Você está disposto a realizar incentivo patrimonial? Porque a equidade também é um fator muito importante. Vimos também muitas empresas que se desenvolveram bem numa determinada fase, mas não se desenvolveram bem, uma vez que o mecanismo de distribuição não foi bem organizado, incluindo o quadro para a distribuição de benefícios.
parte II
a interpretação mais recente da política: a nova política energética é constantemente favorável. Quem é o líder da energia eólica fotovoltaica
tempos de segurança: antes do Dragon Boat Festival, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma e a Administração Nacional de Energia emitiram conjuntamente o plano de implementação para o desenvolvimento de alta qualidade de novas energias na nova era (doravante referido como o “plano”), e o 14º plano de desenvolvimento de energia renovável de cinco anos (doravante referido como o “plano”) foi emitido durante o festival. Se você interpretá-lo da perspectiva do mercado primário, quais oportunidades de investimento no plano e esquema vale a pena se concentrar, ou quais setores beneficiarão primeiro
zhouweina: . A primeira é simplificar o procedimento. Atualmente, ainda existem muitas restrições no desenvolvimento da indústria fotovoltaica, como a aprovação da segurança terrestre. Após a introdução do plano, estes procedimentos serão simplificados, as infra-estruturas industriais serão promovidas mais rapidamente e melhor e um grande número de capitais privados será ainda promovido. A segunda é a inovação científica e tecnológica.
De fato, o país vem promovendo a inovação científica e tecnológica nos últimos anos, e políticas de apoio relevantes devem ser implementadas após a introdução do plano. O terceiro é o apoio financeiro, incluindo a incorporação de obrigações do governo local para apoiar a construção de novos projetos energéticos. No passado, os títulos do governo local podem ser usados principalmente para a construção de infra-estruturas, como construção de estradas, construção de pontes, irrigação e conservação de água, e menos para investimentos em infra-estruturas em novos campos de energia, como novas centrais de energia. Agora é claro que eles podem ser incluídos no escopo de investimento chave dos governos locais.
Após a introdução do plano e do esquema, acelerará o desenvolvimento de toda a indústria, e não apenas de um certo elo. A nova cadeia da indústria energética está realmente ligada. Por exemplo, a simplificação do processo de aprovação irá puxar para cima o lado final da procura, ou seja, a construção de centrais eléctricas, tornando mais fácil e mais barato a construção de centrais eléctricas e, por sua vez, impulsionará o desenvolvimento de toda a cadeia industrial a partir da procura a jusante.
securities times: que posição você acha que a indústria fotovoltaica desempenha na nova indústria energética do nosso país? Qual campo, como os atuais novos veículos de energia, se tornará um campo quente com uma longa duração nos próximos 3-5 anos? PV? Ou energia eólica
zhouweina: nova energia terá desenvolvimento sustentável em vários campos importantes. Toda a nova indústria energética é, na verdade, um sistema complementar e simbiótico, que tenho tendência a considerá-la como um todo, que se divide aproximadamente em três partes: a primeira parte é a produção de energia, ou fornecimento e geração de energia; A segunda parte é a infraestrutura, incluindo equipamentos de transmissão e distribuição de energia, armazenamento de energia, etc. O terceiro nível é o consumo de energia, como baterias de energia usadas em veículos novos de energia. Na verdade, eles não se excluem mutuamente, mas se complementam e formam um sistema circular para promover.
Em termos de colapso, estou mais otimista sobre PV. Primeiro, eu próprio estudo mais PV; Por outro lado, outras formas de energia podem ter algumas limitações. Por exemplo, a energia eólica não é tão amplamente utilizada como a fotovoltaica. Só pode ser aplicável a lugares ventosos, tais como áreas costeiras, noroeste da China, etc. Além disso, é basicamente uma estrutura física de geração de energia, e o custo de construção é relativamente alto. Por exemplo, para algumas turbinas eólicas, uma das quais é mais longa que uma aeronave, e mesmo enquanto toda a rua, os locais que podem ser organizados são naturalmente limitados.
A aplicação da PV é relativamente simples, podendo ser utilizada por várias pessoas distribuídas após a instalação, não havendo restrição geográfica. Ao mesmo tempo, há um grande espaço para a redução de custos de toda a cadeia da indústria fotovoltaica, incluindo materiais de silício, bolachas de silício, módulos, baterias, etc. atualmente, a lógica central de toda a indústria é reduzir custos e aumentar a eficiência, o que é muito importante para a indústria de energia. O custo dos módulos fotovoltaicos caiu em mais de 90% nos últimos 10 anos, e haverá dezenas de por cento de espaço para declínio no futuro. Com o declínio contínuo dos custos e a melhoria contínua da eficiência, o espaço de investimento de toda a indústria ainda é muito grande.
Ao mesmo tempo, a energia fotovoltaica também é promissora no alívio da pobreza. Por exemplo, algumas áreas pobres podem não ter produtos especiais e recursos de turismo paisagístico que podem ser desenvolvidos, mas enquanto o sol pode chegar ao local, fotovoltaica pode criar diretamente algum rendimento para as pessoas locais, o que também é uma maneira muito boa de ajudar os pobres.
Por outro lado, PV é a indústria mais competitiva globalmente na China. As principais empresas PV listadas na China são basicamente os líderes da indústria no mundo. Esta é também uma razão importante pela qual estou optimista em relação à indústria fotovoltaica.
tempos de segurança: do ponto de vista da energia básica, existe um certo grau de competitividade entre a energia hidrogênio e a energia fotovoltaica
zhouweina: Eu acho que não é uma relação competitiva, mas uma existência energética complementar. PV pode ser usado diretamente para a geração de energia; A energia de hidrogênio precisa ser convertida e será perdida, mas pode ser usada em alguns campos distribuídos, sua vantagem é a alta densidade energética. Por exemplo, a energia de hidrogênio também é amplamente utilizada em transportes públicos, ônibus, táxis, etc. Depois que o veículo de energia hidrogênio é preenchido com hidrogênio, seu alcance é muito longo. No futuro, ele pode até correr 2000 ou 3000 quilômetros após um reabastecimento completo. Um reabastecimento por mês é suficiente.
securities Reporter Times: se a energia de hidrogênio é comparada com a fotovoltaica em um estágio de desenvolvimento, é o desenvolvimento da energia de hidrogênio mais elementar
zhouweina: indústria de energia de hidrogênio é de fato relativamente cedo em desenvolvimento. Também estamos ansiosos para que algumas empresas saiam. Há muitos problemas a resolver na indústria da energia do hidrogénio. A fotovoltaica tem sido desenvolvida há mais de dez anos. Na verdade, é também um produto do laboratório, e depois se transformou em uma enorme indústria. Eu acho que toda nova energia realmente tem esse processo. A energia de hidrogénio apenas começou a desenvolver-se, e não há tecnologia muito inovadora por enquanto. Do ponto de vista do investimento em PE, pode não ser o momento ainda, mas é possível investir em instituições precoces com antecedência.
. Qual é a cobertura atual desta área? Se se tornar uma exigência rígida para as instituições públicas, irá gerar uma demanda de mercado com forte poder de compra
zhouweina: dados públicos sobre a taxa de cobertura fotovoltaica de edifícios públicos ainda não foram vistos. Isto envolve tecnologia e custos. Na verdade, muitas empresas estão promovendo BIPV, incluindo empresas cotadas e não cotadas, e a Tesla também está fazendo isso no exterior. Porque todos pensam que este será um grande mercado. No entanto, a demanda real ainda depende do custo de produção. Somente quando os materiais e baterias são baratos o suficiente e econômicos podem ser lançados em grande escala.
Se a taxa de cobertura obrigatória dos edifícios públicos atingir 50%, será possível utilizar subsídios políticos, o que equivale a estimular a procura através de subsídios? Isso também pode ser uma boa ideia. Primeiro puxar alguma demanda, e depois todo mundo ganha dinheiro, haverá mais fundos para entrar no mercado maior, e depois diminuir o custo, o que promove ainda mais a demanda do mercado, formando assim um círculo virtuoso de desenvolvimento.
tempos de títulos: de acordo com o plano, até 2030, a energia fóssil representará 25% do consumo de energia única, e a capacidade instalada total de energia eólica Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) 1,2 bilhões de kw. Isso significa que o investimento em usinas fotovoltaicas pode inaugurar um período relativamente intensivo de investimento público ou entrada de capital
zhouweina: no contexto da “neutralidade de carbono”, a redução de carbono é uma demanda difícil, e a demanda por energia renovável aumentará dia a dia. Como reduzir o carbono? Actualmente, cerca de 50% das nossas emissões provêm do sector energético e cerca de 66% da nossa electricidade é produzida a partir do carvão; se não utilizarmos carvão para a produção de electricidade, o que será utilizado para o substituir? Atualmente, o gás natural é principalmente importado, e a energia nuclear pode não ser adequada para o desenvolvimento em todos os lugares, então a melhor alternativa é a energia fotovoltaica e eólica. Estes dois tipos de energia substituirão a produção de energia a carvão no futuro. Se a proporção das duas fontes de energia no futuro for inferior a 25%, é difícil alcançar o pico de carbono.
Em termos de investimento em centrais fotovoltaicas, depende principalmente da preferência de risco dos fundos. O investimento em centrais eléctricas pode ser adequado para fundos que pretendam obter rendimentos estáveis a longo prazo.
tempos de segurança: a UE acaba de lançar o novo plano energético “REpower EU” de até 210mil milhões de euros, incluindo os factores da guerra ucraniana russa, mas, globalmente, este é um plano energético de longo prazo que a UE confirmou. Existe uma visão de mercado de que a indústria fotovoltaica da UE está a entrar num segundo período de crescimento. Que impacto pensa que isso terá nas empresas fotovoltaicas chinesas
zhouweina: a nova indústria de energia na Europa e nos Estados Unidos não tem vantagens industriais, e ainda há uma grande dependência das exportações do nosso país, que certamente desempenhará um grande papel em estimular o crescimento das exportações da indústria fotovoltaica da China. Atualmente, o maior mercado fotovoltaico está na China, mas, de fato, a demanda na Europa e nos Estados Unidos também é muito grande, e o volume de exportação de módulos fotovoltaicos chineses para a Europa e os Estados Unidos também é muito grande. Os dados de exportação em abril mostraram que as exportações da China de módulos fotovoltaicos para a Europa aumentaram 145% ano após ano. Por outro lado, o núcleo dos recursos de energia, que não tem marca, é o custo. Seu custo é alto, o meu é baixo e o meu é mais econômico. A este respeito, as empresas fotovoltaicas chinesas obviamente têm mais vantagens.
parte III
análise de mercado secundário: Com base na demanda do mercado secundário, a central elétrica é adequada para reits
tempos de títulos: atualmente, o país incluiu novos projetos de energia no escopo piloto de apoio do fundo fiduciário de investimento imobiliário em infraestrutura (REITs). Qual link você acha que é mais provável ter produtos REITs na indústria fotovoltaica
zhouweina: da perspectiva de toda a cadeia da indústria fotovoltaica, alguns elos de back-end, como centrais elétricas, podem ser mais adequados para produtos REITs. Calcula-se a quantidade de eletricidade que a central elétrica pode gerar anualmente, o que corresponde ao retorno anual de caixa. A renda pode não ser particularmente alta, mas é relativamente estável, com uma taxa anualizada de cerca de 6%. É um pouco como produtos financeiros ou títulos, e pode ser considerado como um produto de renda fixa de longo prazo de 25 anos.
Por exemplo, o que devemos fazer quando o inquilino não alugar? No entanto, para a central eléctrica, corresponde a um fluxo de caixa estável com um período de funcionamento de até 25 anos. Enquanto os componentes importantes do equipamento da central eléctrica, como o inversor, não forem danificados, o funcionamento da central eléctrica não terá problemas demasiado grandes. Na verdade, a probabilidade de danos aos componentes também é muito baixa. A primeira usina fotovoltaica construída na província de Gansu está em operação há mais de 30 anos e ainda está em operação normal, indicando que o desempenho dos produtos do módulo é muito estável.
Portanto, a central fotovoltaica é realmente muito adequada para REITs. Esta indústria pode ter sido dispersa no passado sem normas específicas da indústria, mas agora o estado emitiu um plano de implementação e deu forte apoio do nível da política nacional. Eu acho que deve haver um grande desenvolvimento no futuro.
tempos de títulos: a julgar pelo desempenho do índice da indústria fotovoltaica CSI (931151.csi), caiu 17,63% no final de maio deste ano. No entanto, após o relatório financeiro do primeiro trimestre de 2022, seu lucro ponderado de 50 ações constituintes aumentou 45% em relação ao mesmo período do ano passado, e o índice subiu 17,57% em maio. O desempenho do índice subindo depois de cair antes de cair indica que as pessoas não têm expectativas suficientes para a indústria fotovoltaica e não percebem que haverá um crescimento tão bom este ano
zhouweina: do ponto de vista dos investidores do mercado primário, o mercado secundário apresenta efectivamente um ajustamento muito dinâmico, particularmente vulnerável a factores de curto prazo. Por exemplo, otimismo extremo ou pessimismo extremo levarão a flutuações muito grandes do mercado, mas, na verdade, os fundamentos das empresas não mudaram significativamente.
O aumento substancial dos lucros ponderados das existências constituintes do índice fotovoltaico pode beneficiar do aumento do preço do silício. O material de silício é um ativo pesado e indústria de alto consumo de energia.O período da construção à produção é longo, geralmente 12-18 meses de período de construção e cerca de 6 meses de período de ramp up da capacidade. Desde 2018, a recessão na indústria superpôs o impacto da epidemia, as empresas de polissilício têm poucos planos para expandir a produção e a indústria caiu ao ponto de congelamento. No segundo semestre de 2020, a estratégia de “duplo carbono” foi lançada e a expectativa de crescimento da demanda na indústria fotovoltaica no futuro foi fortalecida. Diante da quebra da demanda em pouco tempo, o aumento da oferta demorou muito tempo. Nesse processo, a oferta não conseguiu igualar a mudança da demanda no tempo, a contradição entre oferta e demanda intensificou-se e o preço continuou a subir. Existem muitas empresas de silício nas ações constituintes do índice CSI PV, e a situação geral do lucro naturalmente aumenta.
Se olharmos para o desempenho do mercado secundário, de fato, os investidores também podem esperar a queda de preços subsequente, de modo que o preço das ações não subiu todo o caminho. Porque todos sabemos que esta coisa é de curto prazo e cíclica, pode não durar muito. Fizemos tanto este ano, e pode não continuar no próximo ano. Por outro lado, a situação global do mercado na fase inicial não é de facto muito boa, pois a própria placa fotovoltaica é também uma placa com grande elasticidade.
tempos de títulos: este ano, há tantas políticas favoráveis a nível nacional. Ao mesmo tempo, afetados pela guerra ucraniana russa, epidemia e outros fatores, os preços de novas energias, como fotovoltaica Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) , Isso pode trazer melhores oportunidades de investimento. O que você acha
zhouweina: mercado secundário é difícil de prever. Só posso olhar para a direcção geral sob a perspectiva do investimento industrial, ou seja, se a procura continua a aumentar ou se a procura do mercado continua a expandir-se. Em geral, o crescimento do desempenho das empresas fotovoltaicas este ano não deve ser um grande problema, mas às vezes o preço da ação pode ser muito quente ou de repente frio, o que não é uma relação completamente correspondente. Às vezes, quando uma nova notícia sai, ou os dados são muito bons, ou há uma nova política, o preço das ações vai subir.
O que merece mais atenção nesta indústria é a nova tecnologia. As empresas que se beneficiam de novas tecnologias ou têm vantagens de escala e podem rapidamente realizar a produção em massa de novas tecnologias têm maiores oportunidades.
