Zhongshui Zhiyuan Assets Appraisal Co., Ltd.
Resposta à comunicação da CSRC sobre o segundo feedback sobre a análise de projetos de licenciamento administrativo (n.º 220580)
Resposta à comunicação da CSRC sobre o segundo feedback sobre a análise de projetos de licenciamento administrativo (n.º 220580)
Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China:
Zhongshui Zhiyuan Assets Appraisal Co., Ltd. (doravante referida como “Zhongshui Zhiyuan”) aceitou a atribuição de Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) group Co., Ltd. (doravante referida como “grupo de carvão de coque”) e Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) (“empresa cotada”), Em 31 de julho de 2021, Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) pagou dinheiro pela aquisição de 51% de capital próprio da Huajin Coking Coal Co., Ltd. (doravante referida como “carvão de coque Huajin” ou “ativos subjacentes”) detidos pelo grupo de carvão de coque após a separação, e emitiu o relatório de avaliação de ativos (Zhongshui Zhiyuan pingbao Zi [2021] No. 040018); Confiado por Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) .
Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) recebeu o aviso sobre o segundo feedback sobre o exame de projetos de licenciamento administrativo emitido pelo CSRC (nº 220580) em 9 de junho de 2022. De acordo com os requisitos de verificação, Zhongshui Zhiyuan organizou a equipe do projeto de avaliação para estudar cuidadosamente e analisar as questões relevantes do seu feedback, e emitiu este parecer de verificação sobre a resposta às questões relevantes da avaliação de ativos emitidas pela empresa listada. Os pormenores são apresentados da seguinte forma:
Na terceira questão, os documentos do pedido e uma resposta de feedback mostram que 1) antes da conclusão desta transacção, os produtos de carvão produzidos pelo carvão de coque Huajin são vendidos ao grupo de carvão de coque e, em seguida, vendidos uniformemente pelo grupo de carvão de coque. 2) Após a conclusão desta transação, o pessoal de vendas e os canais do carvão de coque Huajin serão integrados na empresa listada, e os produtos do carvão de coque Huajin serão vendidos uniformemente através da empresa listada. 3) A empresa listada divulgou em seu relatório anual que a proporção de despesas de vendas em sua receita operacional em 2020 e 2021 foi de 6,89% e 7,06%, respectivamente, utilizados principalmente para frete e frete portuário e encargos diversos; As despesas de vendas do carvão de coque Huajin de janeiro a novembro de 2020 e 2021 representaram 2,63% e 1,69% de sua receita operacional, respectivamente. Sua empresa é solicitada a: 1) fazer uma divulgação complementar sobre se o carvão de coque Huajin tem capacidade de vendas independente em combinação com a organização de vendas e configurações de pessoal, canais de vendas, modos de vendas, métodos de aquisição de clientes e a situação de empresas comparáveis no mesmo setor; Se sim, se o canal de vendas, o modo de vendas e o modo de aquisição do cliente do carvão de coque Huajin mudaram após a conclusão desta transação; Caso contrário, após a conclusão desta transacção, se a empresa cotada detém a capacidade de venda correspondente à procura de venda de novos produtos de carvão de coque Huajin, na condição de satisfazer a procura de vendas da sua produção inicial. 2) Em combinação com a configuração da organização de vendas, distribuição do cliente, rolamento de despesas, etc., as razões e racionalidade para a taxa de despesa de vendas mais baixa óbvia do carvão de coque Huajin do que os indicadores relevantes da empresa listada são divulgados, e se os assuntos acima são considerados nesta avaliação de transação. Consultores financeiros independentes, advogados e avaliadores são convidados a verificar e dar opiniões claras. resposta:
2,Em combinação com a configuração da organização de vendas, distribuição do cliente, rolamento de despesas, etc., as razões e racionalidade para a taxa de despesa de vendas mais baixa óbvia do carvão de coque Huajin do que os indicadores relevantes da empresa listada são divulgados, e se os assuntos acima são considerados nesta avaliação de transação.
(I) diferença na taxa de despesas de vendas entre o carvão de coque Huajin e as empresas cotadas
De 2019 a 2021, o rácio de despesas de vendas das empresas listadas e do carvão de coque Huajin é o seguinte:
Unidade: 10000 yuan
sociedade cotada
Projeto 20212020 2019
Resultado operacional 452852607337565823360075268
Despesas de venda 2842163436846024804010
Taxa de despesas com vendas 0,63% 1,29% 6,89%
Carvão de coque Huajin
Projeto Janeiro Novembro 20212020 2019
Resultado de exploração 833028975149522462067163
Despesas de vendas 140509213524261125906
Taxa de despesas com vendas 1,69% 2,63% 1,81%
A partir de 2020, as empresas listadas e o carvão de coque Huajin começaram a implementar os novos padrões de receita e ajustaram o “frete e frete portuário e encargos diversos” nas despesas de vendas para a contabilidade de custos de negócios principal. Assumindo que, de acordo com o padrão de receita original, o rácio de despesas de vendas das empresas cotadas e do carvão de coque Huajin é o seguinte:
Unidade: 10000 yuan
sociedade cotada
Projeto 20212020 2019
Resultado operacional 452852607337565823360075268
Despesas de vendas 216842912381829624804010
Taxa de despesas com vendas 4,79% 7,06% 6,89%
Carvão de coque Huajin
Projeto Janeiro Novembro 20212020 2019
Resultado de exploração 833028975149522462067163
Despesas de venda 255752623782721125906
Taxa de despesas com vendas 3,07% 4,62% 1,81%
Pode-se observar que, partindo do princípio de que, de acordo com o padrão de renda original, o rácio de despesas de vendas das empresas cotadas no período de relato é superior ao do carvão de coque Huajin.
(II) análise das razões pelas quais a taxa de despesa de vendas do carvão de coque Huajin é menor do que a da empresa cotada e sua razoabilidade durante o período de relatório, a principal razão pela qual a taxa de despesa de vendas do carvão de coque Huajin é menor do que a da empresa cotada é que as principais despesas suportadas pelo carvão de coque Huajin e pela empresa cotada no processo de vendas são despesas de frete e diversas, e o frete e despesas diversas suportadas por ambos estão principalmente relacionadas com as vendas de carvão portuário. Durante o período de relatório, o volume de vendas de carvão portuário do carvão de coque Huajin foi baixo, de modo que o frete suportado foi menor, tornando sua taxa de despesas de vendas mais baixa; O volume de vendas de carvão portuário das empresas listadas é grande e responde por uma proporção relativamente alta, de modo que sua taxa de despesas de vendas é maior do que a do carvão de coque Huajin. A análise específica é a seguinte:
1. a diferença na taxa de despesas de vendas vem principalmente da diferença no frete e despesas diversas
Durante o período de relatório, o rácio de despesas de vendas de carvão de coque Huajin e empresas cotadas é o seguinte após excluir a influência de frete e despesas diversas de acordo com o padrão de receita original:
Unidade: 10000 yuan
Empresa cotada de carvão de coque Huajin em 2019
Despesas de venda 112590624804010
Despesas de frete e despesas diversas 492,4320148712
Despesas de venda excluindo frete e despesas diversas 10766434655298
Resultado operacional 62067163360075268
Taxa de despesas de vendas após exclusão de frete e despesas diversas: 1,73% 1,29%
Unidade: 10000 yuan
Empresa cotada na bolsa de carvão de coque Huajin em 2020
Despesas de vendas 237827223818296
Despesas de frete e despesas diversas 102584619449836
Despesas de vendas após exclusão de frete e despesas diversas 13524264368460
Resultado de exploração 51495224337565823
Após excluir frete e despesas diversas, a taxa de despesas de vendas é de 2,63% e 1,29%
Unidade: 10000 yuan
Empresa cotada de carvão de coque Huajin em 2021
Despesas de venda 255752621684291
Cargas e encargos diversos 115243418842127
Despesas de vendas após exclusão de frete e despesas diversas 14050922842163
Resultado de exploração 83302897452852607
Taxa de despesas de vendas após exclusão de frete e despesas diversas: 1,69% 0,63%
Nota 1: os dados relevantes do carvão de coque Huajin enumerados no quadro acima são os dados financeiros de janeiro a novembro de 2021.
Depois de excluir despesas de transporte e diversas, as despesas de vendas do carvão de coque Huajin e empresas listadas são compostas principalmente de salários do pessoal de vendas, despesas de depreciação, despesas de reparo, etc., e a diferença entre os dois é pequena. Portanto, a diferença entre a taxa de despesas de vendas de carvão de coque Huajin e as empresas listadas é principalmente devido ao impacto do frete e despesas diversas.
2. Rolamento de frete e despesas diversas durante as vendas de carvão de coque Huajin e empresas listadas
Huajin coque de carvão e produção de carvão de empresas cotadas
