Relatórios dos institutos de pesquisa das principais corretoras chinesas, minimizando a lacuna de informação entre investidores individuais e instituições e permitindo que os investidores individuais compreendam as mudanças fundamentais das empresas listadas anteriormente.
Macroeconomia passando de outro fundo para o reparo estrutural
Do ponto de vista do PIB, o crescimento econômico atingiu novamente o fundo do poço no segundo trimestre, com um ressalto restaurador dominando o segundo semestre do ano. Do ponto de vista da oferta, a produção industrial é relativamente resistente, enquanto a produção do setor de serviços é significativamente danificada e lenta de reparo. Do ponto de vista da demanda, a demanda é insuficiente e o desequilíbrio estrutural interno, o segundo semestre pode ainda ser o principal atrativo político, do qual o investimento em infra-estrutura ainda é o principal suporte para o crescimento estável. Do ponto de vista do preço, o PPI e o diferencial do CPI continuam convergindo, e a tendência de convergência pode continuar no terceiro trimestre. Do ponto de vista financeiro, o financiamento da entidade experimentou uma rodada de contração significativa, a sustentabilidade da melhoria do financiamento no segundo semestre do ano ainda não foi vista, especialmente com a conclusão da emissão de títulos especiais e o uso de títulos em vigor, a segunda metade da taxa de crescimento das finanças sociais pode ter alguma pressão descendente. Do ponto de vista financeiro, a primeira metade das receitas e despesas ao mesmo tempo para estabilizar o crescimento, a segunda metade da lacuna fiscal ainda pode ser grande, com o estoque de restituições de impostos retidos em um enfoque gradual na conclusão da restituição básica, a segunda metade das restituições de impostos sobre a receita pública será muito menos arrasadora. Da perspectiva da taxa de câmbio, o RMB estava geralmente na faixa de depreciação no primeiro semestre do ano, e a volatilidade da taxa de câmbio pode continuar a se ampliar no segundo semestre do ano.
As operações macroeconômicas ainda enfrentam múltiplos riscos e desafios
O conflito russo-ucraniano continua a restringir a reparação econômica e a crescente incerteza externa afeta a melhoria das expectativas; o impacto da epidemia e a prevenção e controle da epidemia enfraqueceu marginalmente, mas o risco de uma recuperação da epidemia permanece; as fracas expectativas continuam a ser um importante gargalo limitando a recuperação macroeconômica; as microentidades enfrentam múltiplas dificuldades e a dinâmica do mercado ainda é inexistente; além disso, o risco macro da dívida da China continua em um nível elevado, especialmente em áreas-chave como o setor imobiliário recentemente Além disso, os riscos macro da dívida da China continuam elevados, especialmente em áreas-chave como a imobiliária, que recentemente foram expostas a um ritmo acelerado.
O ambiente externo continua complexo e desafiador, com políticas macro apoiando a economia para “subir por cima da corcunda”.
As mudanças no cenário político e econômico ultramarino e as mudanças de política macroeconômica levaram a uma contração no espaço externo. A política macro está focada em estabilizar o crescimento, e a prevenção de riscos continua sendo a linha de fundo. A política monetária será estável e buscará o progresso de maneira estável. A política fiscal será acomodatícia, mas o foco pode mudar para o lado das despesas, enquanto as restrições para controlar e resolver a dívida invisível local podem não ser relaxadas. O efeito político pode ser acelerado e a macroeconomia será reparada estruturalmente no segundo semestre do ano. A taxa de crescimento anual do caso base pode ser de cerca de 4,4%, a introdução de políticas incrementais pode puxar o crescimento do PIB para mais de 4,8%.
As classes de ativos divergem no desempenho, o foco da alocação muda para o patrimônio
No primeiro semestre do ano, o desempenho de várias classes de ativos divergiu, com as commodities subindo em geral, o mercado de títulos flutuando entre faixas, e o mercado de ações parando de subir no final de abril, mas ainda caindo a uma taxa elevada em geral; os retornos foram classificados como commodities >
Obrigações >
Equidades. A segunda metade da economia provavelmente sofrerá reparos marginais, o mercado de ações ou choque para cima, a cadeia industrial de infra-estrutura de apoio à política e se beneficiará da epidemia após o reparo do desempenho do setor de consumo ou relativamente bom; o pivô de rendimento do mercado de títulos ou para cima do que a primeira metade do ano, mas a faixa para cima ou limitada; as commodities no Federal Reserve continuaram a aumentar as taxas de juros e espera-se que a recessão global aqueça, ou que enfrente pressão para baixo.
