Relatórios dos principais institutos de pesquisa de corretagem na China, minimizando a lacuna de informação entre investidores individuais e instituições e dando aos investidores individuais acesso mais cedo às mudanças nos fundamentos da empresa listados.
A essência do risco sistêmico localizado que freqüentemente ocorre após o Fed apertar a política monetária é que o crescimento do lado do ativo não consegue acompanhar a expansão do lado do passivo. Sob o aumento significativo das taxas de juros do Fed, por um lado, o aumento das taxas de juros de referência leva a um aumento significativo do custo dos passivos para as empresas; por outro lado, o aperto da liquidez tornará ineficiente a capacidade de produção a ser compensada, o retorno sobre os ativos cairá e o desemprego aumentará. O aumento do custo da dívida e o declínio do retorno dos ativos levará a um aumento da inadimplência corporativa e até mesmo nacional, a um aumento do risco de crédito e a um aumento da probabilidade de risco sistêmico local em algumas grandes economias.
Visão principal.
Entre as grandes economias que preocupam o mercado, a Coréia do Sul e Taiwan, a China tem uma maior probabilidade de risco sistêmico localizado.
Na Europa, o PEPP, uma ferramenta utilizada pelo BCE para equilibrar os spreads intrazona euro, é eficaz para reduzir a probabilidade de outra crise da dívida da zona do euro. Entretanto, o uso da ferramenta não resolve o problema fundamental da falta de um mecanismo unificado de transmissão fiscal dentro da zona do euro, e os problemas de dívida dos países periféricos da zona do euro sempre limitarão o espaço político do BCE. A fim de manter a integridade da zona do euro, o BCE pode ter que tomar medidas mais acomodatícias contra o cenário de alta inflação, o que fará com que o euro já esteja sob pressão devido à recessão, mais do que os Estados Unidos. Portanto, a possibilidade de outra crise da dívida européia, embora baixa, mas o euro, mesmo após a paridade do dólar, ainda pode continuar o padrão fraco.
Japão, aderir à operação YCC para sustentar a demanda chinesa para aumentar a competitividade dos produtos de exportação, o retorno dos ativos da China cai mais lentamente, a probabilidade de uma crise é baixa. Da perspectiva dos dados da inflação, a inflação japonesa se deve principalmente aos altos preços externos das commodities, sua própria demanda não parece estar superaquecida. Uma vez alterada a operação YCC, o Japão pode não só não conseguir reduzir a inflação externa, mas também fazer com que a demanda interna e as exportações voltem a cair em um ritmo mais rápido. Além disso, o Banco do Japão já gerenciou com firmeza as expectativas para as operações de YCC, o que poderia representar riscos desnecessários caso as expectativas mudassem. À medida que a economia americana entra gradualmente em recessão, o spread EUA-Japão começou a mostrar sinais de estreitamento e espera-se que a taxa de câmbio do iene, embora ainda sob pressão, possa ter passado seu momento mais rápido de depreciação.
A Coréia do Sul e Taiwan optaram por acompanhar as altas das taxas de juros do Fed para lidar com o ambiente de alta inflação, e agora há maior pressão sobre o lado patrimonial das ações, títulos e moedas, com uma maior probabilidade de crise. A Coréia do Sul e Taiwan são economias orientadas para a exportação, e a cadeia da indústria de semicondutores, que representa uma grande proporção das exportações, entrou em um ciclo de expansão para baixo, e as economias optaram por aumentar rapidamente as taxas de juros, o que levará a uma rápida queda na ressonância da demanda interna e externa. Em termos de desempenho do lado do ativo, a Coréia, a primeira economia asiática a aumentar as taxas de juros, tem visto um desempenho ruim tanto em ações, títulos e moedas. O rápido aumento do passivo tem sido acompanhado por um feedback negativo de uma rápida queda no retorno dos ativos. Contra o pano de fundo de um confirmado ciclo descendente no boom econômico global, a pressão de saídas de capital subseqüentes da Coréia, China e Taiwan permanece, e a possibilidade de uma crise é agora maior do que na Europa e no Japão.
Analisando o desempenho da crise do crédito hipotecário de alto risco e dos setores industriais europeus da crise da dívida, as seguintes características tendem a emergir: 1) No início da crise, os primeiros sinais de risco sistêmico, mas ainda não disseminados, a economia como um todo está na fase de superaquecimento e estagflação, algumas classes de commodities ainda terão um melhor desempenho no início da crise, mas no início do período de crise, o risco sistêmico começou a se espalhar quando a situação de declínio compensatório, especialmente o carvão representativo da classe energética chinesa, muitas vezes em (2) os setores consumidores domésticos baseados na demanda tiveram melhor desempenho durante as duas crises externas, tais como alimentos e bebidas, biofarmacêuticos e agricultura, silvicultura e pesca; (3) durante a crise, o apoio político ou o boom da indústria começaram a subir os setores, muitas vezes assumindo a liderança do mercado. Por exemplo, durante a crise do subprime, a infra-estrutura e os bens imóveis da China se beneficiaram dos quatro trilhões de chineses, e durante a crise da dívida européia, os produtos farmacêuticos e as bebidas alcoólicas se beneficiaram da nova reforma do sistema de saúde.
A configuração é orientada principalmente para a demanda chinesa, com custos beneficiados pela queda dos preços das commodities e setores de baixa valorização. Como o ritmo de aperto do Fed continua a se acelerar, a possibilidade de risco sistêmico local em grandes economias está aumentando, concentrando-se na direção de uma demanda chinesa estável, a demanda no exterior foi relativamente baixa, tais como biofarmacêuticos, alimentos e bebidas, cadeia da indústria suinícola. Após a liberação total do risco, o setor bancário, que deve receber apoio político, também pode estar preocupado. O desempenho anteriormente forte das categorias de produtos como o carvão, bem como a demanda no exterior representavam uma parte relativamente grande da eletrônica, os produtos químicos devem ser evitados.
Dicas de risco.
1, o crescimento econômico global mais rápido do que o esperado; 2, o BCE redobra os esforços do que o esperado; 3, o Fed redobra os esforços do que o esperado
