O relatório dos principais institutos de corretagem chineses, que minimiza a diferença de informações entre investidores individuais e instituições e permite que os investidores individuais compreendam as mudanças fundamentais das empresas listadas anteriormente.
No espírito de “manter a estabilidade estratégica”, a reunião não mencionou “crescimento estável”, mas enfatizou “reforma e abertura para acrescentar impulso ao desenvolvimento econômico”. “A conferência mencionou apenas “fazer esforços para estabilizar o emprego e os preços”, mas não “estabilizar o crescimento”. Em termos de julgamento situacional, a conferência reintroduziu a “tarefa de reforma, desenvolvimento e estabilidade”, que não é mencionada há vários anos desde o surto da epidemia, sendo a última vez em dezembro de 2018. Esta referência ecoa a frase “manter a estabilidade estratégica”, sugerindo que o pensamento político está voltando à norma pré-epidêmica à medida que a prevenção e o controle da epidemia caminha para a normalidade.
É provável que a política incremental seja na forma de dívida especial, com os esforços políticos focalizados no ponto e não na superfície. A reunião ainda enfatizou que “a política macro deveria ser ativa na expansão da demanda, e a política fiscal e monetária deveria efetivamente compensar a falta de demanda social”. Já sugerimos anteriormente que a política incremental no segundo semestre do ano pode ser amplamente dividida em quatro conjecturas: emissão de títulos adicionais de construção, emissão de títulos especiais adicionais, aumento da quantidade de títulos especiais este ano, e utilização antecipada da quantidade de títulos especiais no próximo ano. A reunião não mencionou novamente a “política incremental”, mas propôs “fazer bom uso dos fundos de títulos especiais do governo local e apoiar os governos locais a utilizar plenamente a quota especial da dívida”. Isto corrobora nosso julgamento anterior de que a política incremental no segundo semestre do ano provavelmente será a utilização antecipada da quota especial de dívida do próximo ano.
A reunião de abril enfatizou a importância de “esforçar-se para atingir a meta esperada de desenvolvimento econômico e social para o ano inteiro”, mas desta vez não foi mais mencionada, e a nova formulação desta vez foi “esforçar-se para atingir o melhor resultado”. A nova frase desta vez é “esforçar-se para alcançar o melhor resultado possível”, o que indica que a meta de crescimento econômico não será muito alta e é mais realista. A mudança também foi prefigurada quando o primeiro-ministro Li Keqiang participou do Diálogo Especial para Empresários Globais do Fórum Econômico Mundial em 19 de julho, mencionando que “não introduziremos medidas de estímulo em escala super-grande, dinheiro em excesso, nem adiantaremos o futuro em prol de metas de crescimento excessivo, mas aderiremos ao princípio de buscar a verdade a partir dos fatos e fazer o nosso melhor”. A reunião também mencionou que as grandes províncias econômicas deveriam assumir a liderança e as províncias que têm as condições deveriam se esforçar para atingir as metas esperadas para o desenvolvimento econômico e social.
A flexibilização das políticas imobiliárias e o apoio à melhoria da infra-estrutura nas regiões centrais e ocidentais podem conter oportunidades de investimento. A reunião continuou enfatizando “habitação e habitação sem especulação” e pediu “políticas específicas da cidade para fazer bom uso da caixa de ferramentas de políticas” para estabilizar o mercado imobiliário. Isto indica que as políticas imobiliárias devem ser reforçadas, mas de uma forma que ainda seja “específica da cidade” em vez de “unificada”. Em termos de medidas específicas, a reunião propôs “apoiar a demanda rígida e melhorada de habitação, e solidificar a responsabilidade dos governos locais para garantir a entrega de edifícios e estabilizar a subsistência das pessoas”. A taxa de crescimento acumulado dos investimentos em infra-estrutura no primeiro semestre do ano foi de quase dois dígitos, superando as expectativas do mercado, e a reunião enfatizou especificamente “o apoio à melhoria da infra-estrutura nas regiões central e ocidental”, o que mostra que a infra-estrutura ainda é uma direção de apoio político chave, e as oportunidades de investimento relacionadas merecem atenção.
Fatores de risco: o agravamento da epidemia aumenta a pressão descendente sobre a economia, a inflação importada desencadeia ajustes de políticas, etc.
