Relatórios dos principais institutos de pesquisa de corretagem na China, minimizando a diferença de informações entre investidores individuais e instituições e permitindo que os investidores individuais compreendam as mudanças fundamentais das empresas listadas anteriormente.
Visão central: A economia recuou em julho, como esperado, principalmente devido ao menor impulso de recuperação após a rápida liberação da oferta e demanda em junho, juntamente com a recuperação da epidemia; combinada com a experiência de Shenzhen e a evolução da epidemia, a economia subseqüente ainda tende a ser fracamente reparada, e a política ainda fará o seu melhor para estabilizar o crescimento. A curto prazo, fique de olho na evolução da epidemia, na nova política de estabilização imobiliária, na política fiscal incremental e nos dados de médio prazo sobre infra-estrutura.
O PMI de manufatura em julho foi de 49,0% e o PMI não-manufatureiro foi de 53,8%, com queda de 1,2 e 0,9 pontos respectivamente em relação ao mês anterior, com o PMI de manufatura de volta à faixa de contração, principalmente devido ao enfraquecimento do impulso de recuperação após a liberação da demanda reprimida e a aparente recuperação da epidemia, resultando em um recuo econômico significativo. Isto também valida o julgamento de nossos relatórios anteriores (“Tenha cuidado com o risco de retrocesso – uma interpretação abrangente da economia do segundo trimestre”, “Como ver a rápida recuperação do setor de serviços e do setor imobiliário? -O PMI do setor de serviços caiu 1,5 pontos para 52,8%, o PMI da construção civil subiu 2,6 pontos para 59,2% e o índice de produção PMI composto caiu 1,6 pontos para 52,5% em julho, apontando para uma queda no nível geral de crescimento econômico, com a base de recuperação ainda não sendo sólida.
2, visão subitem, pode se concentrar no lado da oferta e da demanda, lado do comércio, lado do preço, lado do estoque, lado do emprego 5 principais sinais.
(1) Os múltiplos fatores de restrição, oferta e demanda caíram novamente para a faixa de contração. Lado da oferta, índice de produção PMI de julho 49,8%, 3 pontos abaixo do mês anterior, combinado com o alto-forno, coque e outros produtos industriais começam a ter uma taxa mais baixa, apontando para um declínio significativo na produção industrial; principalmente devido à rápida liberação da oferta e da demanda em junho, após a recuperação, a recuperação da epidemia, o alto estoque e outras restrições de múltiplos fatores; a indústria para ver, alimentos e bebidas, equipamentos especiais, automotiva, equipamentos de transporte e outras indústrias crescem mais, mantendo a expansão, enquanto O boom da indústria têxtil, de processamento de petróleo e carvão, de aço e ferro é menor. Do lado da demanda, o índice de novas encomendas e novos pedidos de exportação do PMI caiu 1,9 e 2,1 pontos percentuais para 48,5% e 47,4% respectivamente em julho, apontando para uma queda geral na demanda interna e externa. De acordo com a pesquisa do Bureau of Statistics, a proporção de empresas que reflete a falta de demanda de mercado aumentou por quatro meses consecutivos e ultrapassou 50% neste mês. A falta de demanda de mercado é a principal dificuldade enfrentada pelas empresas fabricantes no momento.
(2) As encomendas de importação e exportação caíram, e espera-se que a resiliência das exportações ainda seja forte em julho. Lado das exportações, julho novas ordens de exportação caíram 2,1 pontos para 47,4%, de dados de alta freqüência, os primeiros 20 dias de julho a Coréia exporta 14,5% (5,2% em junho), o valor médio do crescimento da produção do comércio exterior portuário de 3,5% (junho -3,9%), são maiores do que em junho, espera-se que as exportações da China em julho permaneçam em um nível elevado; lado das importações, julho ordens de importação caíram 2,3 pontos para 46,9%, lado refletindo uma queda na demanda doméstica.
(3) Os preços aceleraram sua queda, com a expectativa de que o PPI caísse acentuadamente para cerca de 4,0% no mês de julho; os estoques continuaram a diminuir. No final dos preços, os preços das matérias-primas e o índice de preços à saída da fábrica caíram 11,6 e 6,2 pontos percentuais, respectivamente, em julho, por quatro meses consecutivos, e caíram para um nível baixo nos últimos anos; combinado com o recente declínio significativo dos preços a granel, espera-se que o PPI caia significativamente para cerca de 4,0% em julho (6,1% em junho). No lado dos estoques, os estoques de matérias-primas do PMI caíram 0,2 pontos percentuais, para 47,9% em julho, enquanto os estoques de produtos acabados do PMI caíram 0,6 pontos percentuais, para 48,0%, pelo terceiro mês consecutivo. Continuar a sugerir que o estoque atual de produtos acabados industriais ainda está em um nível elevado e, posteriormente, à medida que a demanda se recupera, espera-se que entre em um período de desestocagem passiva, o que colocará um aperto na produção industrial, no investimento em manufatura, etc.
(4) A tendência geral de queda na prosperidade de grandes, médias e pequenas empresas, emprego deteriorou-se ligeiramente, a taxa de desemprego juvenil em julho pode subir ainda mais para mais de 20%. Julho O PMI de grandes, médias e pequenas empresas caiu 0,4, 2,8, 0,7 pontos percentuais, as pequenas empresas PMI foi 47,9%, 15 meses consecutivos na faixa de contração; o emprego, a fabricação de julho, os serviços, o índice de trabalhadores da construção civil foram alterados – 0,1, 0 e -0,6 pontos respectivamente. O emprego deteriorou-se ligeiramente, principalmente também devido ao impacto do recuo econômico. Espera-se que a taxa global de desemprego possa se estabilizar ou aumentar ligeiramente em julho em comparação com junho, com a taxa de desemprego dos jovens de 16 a 24 anos provavelmente subindo para mais de 20% (19,3% em junho) devido ao impacto da temporada de graduação.
(5) O boom do setor de serviços se retrai, o boom da construção se recupera, a infra-estrutura e a construção de propriedades podem melhorar. No setor de serviços, afetado pela recuperação da epidemia, o PMI caiu 1,5 pontos percentuais para 52,8% em julho, dando continuidade à tendência de recuperação, mas a velocidade dos reparos diminuiu; no setor da construção civil, o PMI recuperou 2,6 pontos para 59,2% em julho, dos quais o PMI de construção civil e o PMI de construção habitacional recuperaram 0,2 e 1,8 pontos percentuais, respectivamente, apontando para alguma melhoria na infraestrutura e na construção de imóveis O PMI para a indústria da construção civil e da construção de moradias aumentou 0,2 e 1,8 pontos percentuais respectivamente, apontando para uma melhoria na infra-estrutura e na construção de propriedades.
3. combinada com a experiência de Shenzhen e o desenvolvimento da epidemia, a economia ainda tende a ser fracamente reparada. Por um lado, como analisamos em nosso relatório anterior, referindo-se à experiência de Shenzhen, depois que a epidemia estava sob controle, o consumo no setor de serviços e as vendas imobiliárias mostraram uma tendência de aumento, depois de queda, depois de recuperação gradual, com altos e baixos de curto prazo, mas ainda tendendo a reparar globalmente. O impacto da epidemia é provável que seja reduzido em agosto. Combinado com a análise em nosso relatório intermediário, espera-se que a economia ainda enfraqueça e se conserte no segundo semestre do ano.
Em geral, o PMI de julho aponta para uma recuperação da epidemia combinada com uma rápida liberação da oferta e da demanda em junho, após o que a economia chinesa está claramente em retrocesso. Continuam a sugerir que, além do impacto da recuperação da epidemia, o recente retrocesso econômico é mais um resultado do problema mais profundo da demanda e confiança insuficientes dentro da economia, que ainda não foi efetivamente resolvido e ainda requer mais esforços políticos. A curto prazo, precisamos estar atentos à evolução da epidemia, à nova política de estabilização imobiliária, à política fiscal incremental e aos indicadores de médio prazo da infra-estrutura (como a taxa de início da construção de cimento e asfalto).
Riscos: Evolução da epidemia, ambiente externo, força política e outras mudanças além das expectativas
