Relatórios dos principais institutos de pesquisa de corretagem chineses para minimizar a lacuna de informação entre investidores individuais e instituições e para dar aos investidores individuais acesso mais cedo às mudanças nos fundamentos da empresa listados.
Os EUA chegaram ao fim de seus aumentos de taxas de juros “retrógrados”, mas o ciclo de aumentos de taxas ainda não terminou. Com o Fed apertando a política monetária, o dólar americano fortaleceu e acelerou o resfriamento a granel, mas os preços do petróleo ainda continuaram a oscilar em níveis elevados, e espera-se que o IPC americano permaneça próximo a 9% em julho. O crescimento negativo do PIB americano por dois trimestres consecutivos, em linha com o conceito de “recessão técnica”, mas de uma recessão técnica para uma recessão substancial ainda está muito longe, como mostra o forte consumo de serviços e o mercado de trabalho.
A situação de recessão na zona do euro é mais severa do que nos EUA. No segundo semestre do ano, e de fato ao longo de 2023, as áreas de maior risco para a zona do euro incluem três áreas principais: aumentos mais agressivos das taxas de juros, restrições energéticas mais rígidas e uma plataforma de endividamento mais elevada.
Uma política monetária mais rígida na Europa e nos EUA e um abrandamento da demanda global afetarão ainda mais a situação na China. No nível político, o desalinhamento da política monetária pode ampliar a magnitude da política inversa espalhada entre os EUA e a China a longo prazo. No nível econômico, a desaceleração econômica global liderada pela Europa e pelos EUA pode afetar a situação das exportações da China no próximo ano.
A economia real da China
Depois de entrar em julho, a inclinação da recuperação foi relativamente plana, e os dados do PMI de julho também mostraram um recurso de retrocesso. Espera-se que a maioria dos indicadores entre num caminho mais lento de reparo, exceto para o consumo do cenário que tem um forte impulso de recuperação endógena pós-epidêmica.
No lado das exportações, enquanto os dados de alta freqüência mostraram que a demanda externa permaneceu forte em julho, a alta base na segunda metade de 2021, além do impacto de uma queda na demanda global, também pesará sobre as leituras de exportação ano a ano. No lado do investimento, a reunião do Politburo deu o tom para a mitigação de riscos, tais como quebras de empréstimos imobiliários a serem pressionados para o nível do governo local, a coordenação dos governos locais e reguladores financeiros é um enorme desafio, e a mitigação dos riscos imobiliários não é da noite para o dia. Em termos de consumo, a energia doméstica do lado do consumidor será ainda mais liberada, o consumo de automóveis continua resiliente, mas o consumo de móveis e decoração de edifícios relacionados com a cadeia da indústria imobiliária é difícil de proporcionar incremento por enquanto. Em termos de inflação, para o IPC, além da incerteza da tendência internacional dos preços do petróleo bruto, também precisamos prestar atenção ao risco ascendente dos preços da carne suína e do núcleo do IPC no segundo semestre; ainda há um alto grau de certeza sobre a tendência descendente do IPC.
O ambiente monetário e fiscal da China
Ferramentas financeiras de desenvolvimento orientadas para a política para renovar o grande poder fiscal. Conforme instruído pela reunião da Politburo, a chave para a próxima fase da dívida especial é “usá-la” em vez de “aumentá-la”. A medida mais oportuna para o terceiro trimestre é continuar a utilizar bem os instrumentos financeiros de desenvolvimento baseados em políticas.
O risco de queda da propriedade é uma preocupação. Primeiro, o risco de empreendimentos imobiliários pode novamente suprimir a disposição do lado residencial para alavancar, e segundo, devido aos atributos financeiros dos imóveis, o encolhimento dos ativos hipotecários do tipo habitação também limitará o apetite ao risco das instituições financeiras.
No ambiente monetário, sob a orientação do “preço pesado e quantidade leve” do banco central, o mercado está gradualmente racionalizando o refinamento do reporte reverso. A liquidez ainda é abundante e há poucas chances de um ajuste significativo nas taxas de financiamento a curto prazo.
Riscos: Desenvolvimento epidêmico da China além do esperado; aperto da política monetária externa além do esperado; situação geopolítica além do esperado.
