Relatórios dos principais institutos de pesquisa de corretagem na China, minimizando a diferença de informação entre investidores individuais e instituições e dando aos investidores individuais acesso mais cedo a mudanças nos fundamentos das empresas listadas.
Perspectivas de liquidez para a segunda metade do ano: 1) Continuação da flexibilização da liquidez estreita. Há espaço para mais da metade dos gastos fiscais gerais no segundo semestre do ano (45,2% de progresso nos gastos no primeiro semestre), e a política monetária está priorizando a estabilização do crescimento, com pouco risco de coleta precoce de água. Junto com o reparo da demanda e a otimização da estrutura de crédito, as taxas de financiamento podem convergir gradualmente para as taxas das apólices, mas apoiadas pela facilidade de liquidez, divergência de preços de financiamento ou mais tempo do que as expectativas do mercado. 2) A ampla liquidez está sob pressão no terceiro trimestre e melhora no quarto trimestre. A fim de excluir o impacto da inflação, vamos “crescimento do financiamento social – deflator” definido como o amplo índice de liquidez. Espera-se que a taxa de crescimento das finanças sociais atinja acima de 11% no segundo semestre do ano. Como o CPI aquece e o PPI continua a diminuir, espera-se que o deflator seja mais alto antes e mais baixo depois. Refletido no índice, pode descer ligeiramente no terceiro trimestre e subir novamente no quarto trimestre.
Existe o risco de uma mudança na política monetária? A julgar pelo tom da reunião do Politburo e da conferência de trabalho do Banco Central no segundo semestre do ano, o peso da estabilização do crescimento continua sendo maior. Quer seja para estabilizar o emprego, lidar com o risco de perturbações patrimoniais e epidêmicas, ou para melhor corresponder aos esforços fiscais, o segundo semestre do ano é muito cedo para “fechar as águas”. Quanto ao risco de aumento da inflação e depreciação cambial, nosso julgamento é que estes dois fatores têm restrições relativamente limitadas à política monetária. Por um lado, é provável que o IPC quebre 3% ano a ano no segundo semestre do ano, mas o risco de quebra de 4% deverá ser pequeno, historicamente a mesma taxa de inflação, mas a economia está sob pressão, os preços estáveis darão temporariamente lugar a um crescimento estável. Por outro lado, o espaço de depreciação da taxa de câmbio RMB é relativamente limitado no segundo semestre do ano.
Quais são as opções de ferramentas de política monetária?1) Um downgrade não é uma opção necessária. As políticas fiscal e monetária colocaram dinheiro básico suficiente no primeiro semestre do ano para preencher a lacuna de liquidez anual, e a liquidez interbancária será suficiente para se igualar no segundo semestre do ano sob o cenário de considerar ferramentas fiscais incrementais. 2) Contido pelo aumento das taxas do Fed, será difícil baixar novamente a taxa MLF. 3) A política monetária continuará a fazer um empurrão agregado, ou usará o corte da LPR como um aperto. A reforma da taxa de depósito é a principal força motriz por trás do corte do LPR, e outro corte do LPR de 5 anos é mais provável no futuro. 4) Use ferramentas de estoque, incluindo ferramentas de desenvolvimento de políticas, refinanciamento, ferramentas de apoio à redução de emissões de carbono, etc., e concentre-se na facilidade de crédito.
Fatores de risco: a epidemia se agrava novamente, a implantação de políticas incrementais não é a esperada, e as economias dos EUA e da Europa estão em recessão.
