Relatórios dos principais institutos de pesquisa de corretagem da China, minimizando a lacuna de informação entre investidores individuais e instituições e dando aos investidores individuais acesso mais cedo às mudanças nos fundamentos da empresa listados.
1, o relógio Merrill Lynch tem o que muitas vezes é negligenciado?
Em geral, o relógio Merrill Lynch está em direção à I recessão – II recuperação – III superaquecimento – IV estagflação tal seqüência de rotação, mas na verdade a fase do relógio Merrill Lynch não está exatamente em direção à I recessão – II recuperação – III superaquecimento – IV estagflação este desenvolvimento lógico, muitas vezes se salta uma fase ou se retorna à fase anterior da situação.
O Merrill Lynch Clock conclui que o dinheiro em espécie é o melhor ativo em períodos de estagflação, mas o relatório TheInvestmentClock:MakingMoneyfromMacro mostra que as commodities ainda são o maior retorno absoluto em períodos de estagflação, com o dinheiro em espécie somente alcançando retornos relativos mais altos em períodos de estagflação.
A freqüência e a duração das quatro fases do relógio Merrill Lynch variava consideravelmente. A fase de recuperação é a mais longa, seguida pela fase de superaquecimento, enquanto as fases de estagflação e recessão são relativamente curtas em comparação, especialmente a freqüência e duração da fase de recessão são as mais baixas das quatro fases.
O modelo geral do relógio Merrill Lynch para o padrão de rotação de ativos é fortemente explicativo, mas para o padrão de rotação da indústria, apenas para a explicação específica da indústria é forte. Dos resultados do teste unilateral da ANOVA, os setores de consumo e energia para explicar o grau de forte, mas as comunicações, utilidades e metais de base para explicar o grau de fraco.
2, Merrill Lynch relógio para construir nossa estrutura de alocação de ativos para trazer que inspiração?
(1) A divisão do quadrante do relógio Merrill Lynch para construirmos uma grande estrutura de alocação de ativos tem algum significado de referência, o uso da inflação e do crescimento econômico será dividido em quatro quadrantes de rotação de ativos, crescimento econômico para determinar a direção norte-sul e inflação para determinar a direção leste-oeste, com o quadrante podendo ajudar os investidores a determinar quais ativos têm uma vantagem comparativa. Mesmo que haja um choque externo, como o evento do 11 de setembro mudou a direção estabelecida do relógio Merrill Lynch, ainda podemos comparar ativos através da direção do relógio.
2) A segunda visão da construção do relógio Merrill Lynch é que o modelo testa uma grande quantidade de dados históricos para análise e testes. A ANOVA é chamada de análise de variância, mas seu objetivo é testar se os meios de cada grupo são os mesmos. Ou seja, a hipótese original da ANOVA é H0:μA=μB=μC=μd. quando o valor de F é grande. Esta situação indica que pelo menos uma distribuição está distante em relação às outras e que cada distribuição é muito concentrada, ou seja, cada distribuição tem uma pequena variação. Portanto, não podemos concluir que todas as três distribuições têm a mesma média e rejeitar o H0. A análise ANOVA é significativa para todos os quatro resultados de ativos, portanto, a hipótese original é rejeitada. O teste t unilateral, por outro lado, é usado principalmente para testar os pontos fortes e fracos relativos das relações entre os ativos. Resultados acima do nível de 95% de confiança indicam que o ativo tem uma probabilidade maior de superar outros ativos. Por exemplo, durante uma recuperação econômica, a probabilidade de as ações superarem outros ativos é muito alta. A partir dos resultados dos testes ANOVA e t-teste, as conclusões do relógio Merrill Lynch são convincentes.
3) O relógio Merrill Lynch não só permanece na área de alocação de ativos, mas também tem uma perspectiva meso de certa forma para baixo nos setores, o que é instrutivo em como incorporar a alocação setorial ao construir nossos modelos de alocação de ativos. A metodologia central usada é rever os retornos relativos dos setores meso em quatro estágios, e depois usar ANOVA com teste unilateral para fazer uma análise de teste. Combinando a abordagem cuidadosa dos quadrantes acima, o consumo opcional, como o setor varejista, tem melhor desempenho no lado oeste do quadrante (inflação decrescente). E o setor de energia tende a ter um desempenho superior no lado leste do quadrante (inflação crescente).
3) Por que o relógio Merrill Lynch é agora menos eficaz?
Após a crise financeira de 2008, a tendência da classe de ativos dos EUA se desviou gradualmente do padrão de rotação de ativos do relógio de investimento Merrill Lynch, depois de ter ficado em baixa no início de 2009, os mercados financeiros dos EUA apareceram uma onda de dupla bula de ações e títulos por muitos anos. após 2008, o ciclo econômico enfraqueceu, na era do ciclo financeiro, a intervenção do governo na economia também está aumentando de cor. Pegamos uma média móvel do desvio padrão do PIB dos EUA e podemos ver que após 2008, o desvio padrão móvel do PIB mostrou uma tendência ascendente unilateral e o padrão cíclico anterior se enfraqueceu. O fenômeno deflacionário contínuo do Japão, resultando em ciclos econômicos raramente sobreaquecimento e fase estagnacional, mas na recessão e recuperação entre o turno, então a base prática da teoria do relógio Merrill Lynch é destruída, que é o primeiro relógio Merrill Lynch é difícil de praticar no Japão. O relógio Merrill Lynch é difícil de aplicar ao mercado japonês no segundo ponto é o Banco do Japão para implementar uma política monetária de flexibilização quantitativa por um longo tempo, o que faz com que as taxas de juros dos títulos do governo fiquem na posição baixa de longo prazo.
O relógio Merrill Lynch na China tem encontrado muitos desafios na aplicação, acreditamos que os seguintes fatores: Primeiro, a sutileza do relógio Merrill Lynch é seu back-testing de uma grande quantidade de dados históricos, o período 19732004 dos Estados Unidos de dados de mercado é muito detalhado, e no período de tempo I recessão, II recuperação, III superaquecimento, IV período de estagflação têm aparecido. As bolsas de valores de Xangai e Shenzhen da China só foram estabelecidas em 1990 e o mercado interbancário foi estabelecido em 1997. Em conjunto, há menos dados históricos de mercado disponíveis na China. Em segundo lugar, os EUA tiveram relativamente pouca influência macroeconômica durante o período 19732004, com menos intervenção do governo no mercado (incluindo principalmente os aumentos das taxas de juros do Fed após a crise do petróleo e os cortes fiscais da administração Reagan). O mercado chinês, por outro lado, é caracterizado por uma transição gradual de uma economia planejada para uma economia orientada para o mercado e é mais influenciado pela macro-regulamentação. O ambiente econômico geral na China é mais influenciado pelo governo, no qual o ciclo econômico é um ciclo econômico liderado pelo governo. Na raiz disto, primeiramente a estrutura para a formulação da política monetária na China e nos EUA difere significativamente. As premissas e a lógica do tradicional relógio Merrill Lynch estão perfeitamente adaptadas à estrutura de política monetária do Federal Reserve, e são, portanto, altamente instrutivas para a alocação de ativos no mercado econômico dos EUA. Na China, o governo desempenha um papel orientador no funcionamento da economia, e a estrutura da política monetária do banco central é mais complexa e tem um tom governamental mais forte. Terceiro, o relógio Merrill Lynch é difícil de fazer recomendações sobre estratégias futuras de alocação de ativos, a primeira dificuldade encontrada é que é difícil determinar em que estágio a economia está atualmente, a economia normalmente corre em volatilidade, é difícil determinar se este é um ponto de inflexão ou um ponto de recuo.
Dicas de risco: força da política do que o esperado; relatório de pesquisa usando informações atualizadas de dados de risco inoportuno.
