Relatórios dos principais institutos de pesquisa de corretagem da China, minimizando a lacuna de informação entre investidores individuais e instituições, e permitindo que investidores individuais sejam informados mais cedo sobre as mudanças nos fundamentos das empresas listadas.
Uma pergunta: o orçamento, por que o ajuste? O limite da dívida e os pagamentos de transferência emitidos, receitas e despesas fiscais excederam as expectativas, etc.
No primeiro semestre deste ano, os primeiros ajustes orçamentários foram basicamente concluídos, enquanto o governo central não fez nenhum ajuste orçamentário. desde abril, as localidades têm ajustado seus orçamentos um após o outro; no final de junho, 36 províncias e municípios (incluindo cidades com planos separados) tinham concluído seus primeiros ajustes orçamentários. Em comparação com os ajustes do ano passado em março, os ajustes do orçamento local começaram no final deste ano. A experiência histórica mostra que nos últimos anos, os orçamentos locais foram ajustados 2-4 vezes por ano, geralmente após o limite da dívida ter sido emitido; o orçamento central foi ajustado com menos freqüência, apenas 5 vezes na história, e as 3 vezes envolvendo o ajuste do déficit aconteceram no final de agosto.
A experiência passada mostra que os ajustes do orçamento local se devem principalmente a novos limites de dívida, pagamentos de transferência, etc., enquanto os ajustes do orçamento central se devem principalmente a choques externos. Nos últimos anos, os ajustes do orçamento local se deveram principalmente ao novo limite da dívida e aos pagamentos de transferência, enquanto que também houve ajustes não convencionais, como o aumento ou a diminuição das receitas e despesas fiscais e o uso do limite da dívida restante anterior quando a situação econômica excedeu as expectativas. Os três ajustes do orçamento central foram devidos principalmente à necessidade de aumentar o esforço fiscal em resposta ao impacto externo. Os três ajustes do déficit central entre 1998 e 2000 foram todos devidos ao aumento das despesas fiscais em resposta à crise financeira asiática.
Segunda pergunta: que tipos de ajustes orçamentários existem? Ajustes nas receitas e despesas totais e ajustes estruturais nas receitas e despesas são mais comuns
O reajuste orçamentário é principalmente para o montante total das receitas e despesas fiscais, e o aumento do montante da dívida é o principal tipo de reajuste total. 2021 reajuste orçamentário em todas as províncias e cidades (incluindo as cidades listadas no plano), o montante total do reajuste das receitas e despesas representa mais de 90%. Entre eles, o aumento do montante da dívida e, portanto, o ajuste do montante total de receitas e despesas foi o que mais representou, até 64%; os pagamentos de transferência, o aumento ou a diminuição da receita fiscal em excesso às expectativas representaram 18%; além disso, a transferência para o fundo de ajuste de estabilização do orçamento representou 9%. Dos cinco ajustes orçamentários feitos pelo governo central, quatro foram ajustes no total da receita e da despesa, três dos quais foram ajustes do déficit e um foi uma transferência para o fundo de estabilização do orçamento.
O montante total de receitas e despesas fiscais permaneceu inalterado, enquanto os ajustes estruturais de receitas e despesas também foram mais comuns. Os ajustes na estrutura da receita incluíram principalmente a transferência da receita do fundo governamental para a tesouraria geral, etc. Em 2016, o valor da dívida especial de algumas províncias e municípios foi reduzido em RMB 11,68 bilhões e o valor correspondente da dívida geral foi aumentado no mesmo valor. A reestruturação das despesas fiscais inclui principalmente o ajuste dos principais montantes de despesas e o ajuste da distribuição dos montantes de despesas do governo em todos os níveis; em 2020, a Província de Shandong reduziu o montante das despesas da dívida especial a nível provincial e transferiu um montante igual para cidades e condados; em 2021, Xangai ajustou o custo das despesas do fundo de seguro-desemprego a ser suportado pelo tesouro geral.
Três perguntas: Quais são as semelhanças e diferenças nos ajustes orçamentários deste ano? O ajuste total é semelhante, mas o ajuste estrutural foi aumentado, o que ainda não foi visto.
Semelhante ao passado, o primeiro ajuste do orçamento local deste ano é principalmente o ajuste total das receitas e despesas após a emissão do novo limite da dívida, mas sob a pressão das receitas e despesas financeiras, algumas regiões aumentam os esforços de “corte de custos” e investem mais nas “três garantias”. As 36 províncias e municípios (incluindo cidades planejadas) que completaram seus primeiros ajustes no orçamento aumentaram principalmente o montante da dívida levantada, aumentando assim o montante total de receitas e despesas; entretanto, a reestruturação das receitas e despesas em algumas áreas mostra que as localidades aumentaram seus esforços para reduzir despesas não-rígidas, levantando fundos através da recuperação de fundos e devolução de despesas, e aumentando o montante de “três garantias” e prevenção e controle de epidemias. Gastos.
Com a aceleração da pressão sobre o equilíbrio fiscal, o uso do limite anterior remanescente é uma forma potencial de “aumentar” a quantidade de dívida especial, e o final de agosto a setembro é uma importante janela de observação. A agenda atualmente divulgada do Comitê Permanente do Congresso Nacional do Povo (NPC) no final de agosto não menciona assuntos relacionados ao ajuste orçamentário, combinado com a reunião do Politburo de julho “para apoiar o uso local do limite especial da dívida”, o aumento financeiro pode usar o limite remanescente do passado. A experiência passada mostra que a próxima reunião do Comitê Permanente NPC local pode ser realizada principalmente em setembro, a necessidade subseqüente de prestar atenção à reunião se deve considerar o uso do limite restante da dívida especial do passado.
Aviso de risco: o efeito da política não é o esperado, a epidemia se repete.
