Evento: Aumento da escala de financiamento social de julho de RMB756.1bn em relação ao valor anterior de RMB517bn. Os novos empréstimos de RMB aumentaram em RMB 679 bilhões, em comparação com RMB 2.810 bilhões. Fornecimento de dinheiro M2 12% yoy vs. 11,4% anteriormente.
1. o financiamento social atingiu um mínimo de 6 anos. O estoque de financiamento social em julho foi de RMB 334,9 trilhões, um aumento de 10,7% em relação ao mês anterior, 0,1 ponto percentual abaixo do valor do mês anterior. A nova escala de financiamento social foi de RMB 756,1 bilhões, RMB 319,1 bilhões a menos do que no mesmo período do ano passado, um mínimo de 6 anos. Isto se deveu principalmente à fraca base da recuperação econômica, juntamente com o impacto de eventos de risco financeiro, tais como suspensões de empréstimos e bancos de aldeia, que interromperam o ritmo de recuperação das vendas de imóveis e deixaram a economia real com demanda insuficiente.
Estruturalmente, o suporte de financiamento fora do balanço e títulos do governo enfraqueceu marginalmente e o crédito voltou a ser um obstáculo. 1) O crédito dentro do balanço voltou a ser subestimado. Em julho, o financiamento fora do balanço diminuiu em 3053,3 bilhões de yuans, uma redução de 3.000,3 bilhões de yuans. Os financiamentos extrapatrimoniais diminuíram RMB 305,3 bilhões em julho, uma diminuição de RMB 98,5 bilhões em relação ao mesmo período do ano anterior. Entre elas, as novas contas não descontadas diminuíram em RMB42,8 bilhões no ano, enquanto os empréstimos fiduciários diminuíram em RMB117,3 bilhões e os empréstimos confiados aumentaram em RMB24 bilhões. (3) O financiamento dos títulos do governo aumentou ligeiramente em relação ao ano anterior. Em julho, o financiamento líquido de títulos do governo totalizou RMB 399,8 bilhões, um aumento de RMB 217,8 bilhões em relação ao ano anterior e uma queda acentuada de RMB 1,2 trilhões em relação ao ano anterior. Isto se deveu principalmente ao volume de títulos do governo e ao baixo efeito de base. (4) Menor aumento no financiamento direto. O financiamento líquido dos títulos corporativos em julho foi de RMB73,4 bilhões, um aumento de RMB235,7 bilhões em relação ao ano anterior, enquanto o financiamento de capital próprio foi de RMB143,7 bilhões, um aumento de RMB49,9 bilhões em relação ao ano anterior.
2. o crédito caiu drasticamente, tanto do lado corporativo quanto do residencial, com um desempenho ruim. Os novos empréstimos de RMB aumentaram em RMB 679 bilhões em julho, uma diminuição de RMB 401 bilhões em relação ao ano anterior.
Os empréstimos corporativos aumentaram menos, os empréstimos de curto prazo diminuíram mais, os empréstimos de médio e longo prazo aumentaram menos, e as contas foram lavadas. Os novos empréstimos corporativos aumentaram em RMB287,7 bilhões em julho, uma diminuição de RMB145,7 bilhões em relação ao mesmo período do ano anterior. Empréstimos de curto prazo, empréstimos de médio e longo prazo e financiamento de letras diminuíram em RMB 96,9 bilhões, aumentaram em RMB 147,8 bilhões e aumentaram em RMB 136,5 bilhões, respectivamente. Os empréstimos de curto prazo e os empréstimos de médio e longo prazo às empresas diminuíram, enquanto que o financiamento em conta foi significativamente aumentado, resultando em uma demanda insuficiente de financiamento na economia real. Em termos de empréstimos residenciais, os empréstimos de curto prazo diminuíram, enquanto os empréstimos de médio e longo prazo ainda estão esperando por melhorias. Em julho, os empréstimos aos residentes aumentaram em 121,7 bilhões de yuans, uma diminuição de 284,2 bilhões de yuans em relação ao mesmo período do ano anterior. Os empréstimos de curto prazo a residentes diminuíram em RMB 26,9 bilhões, um aumento de RMB 35,4 bilhões em relação ao ano anterior, principalmente devido à falta de demanda por bens de consumo; os empréstimos de médio e longo prazo a residentes aumentaram em RMB 148,6 bilhões, um aumento de RMB 248,8 bilhões em relação ao ano anterior. Isto se deveu principalmente ao impacto de eventos de crédito, tais como a suspensão de empréstimos e a preocupação dos residentes com o risco da conclusão de moradias a prazo, o que perturbou o ritmo de recuperação das vendas imobiliárias e, portanto, afetou a alocação de crédito imobiliário.
3. As taxas de crescimento M1 e M2 continuaram a aumentar, e a tendência do M2 e das finanças sociais foi novamente invertida. As taxas de crescimento do M2 e do M1 foram de 12% e 6,7% respectivamente, 0,6 e 0,9 pontos percentuais acima do mês anterior, e a tendência das finanças sociais e do M2 se inverteram novamente após maio deste ano. De um ponto de vista estrutural, (1) os depósitos corporativos diminuíram em 1,04 trilhões de yuans, diminuindo 270 bilhões de yuans ano a ano. Os depósitos de residentes diminuíram em RMB 338 bilhões, uma diminuição significativa de RMB 102 milhões em relação ao ano anterior. Isto se deveu principalmente a fatores sazonais e ao baixo efeito de base. (2) Os depósitos fiscais aumentaram em RMB486,3 bilhões, um decréscimo de RMB114,5 bilhões em relação ao ano anterior. Isto se deveu à conclusão do primeiro lote de investimento de capital para o Fundo de Infraestrutura de Desenvolvimento da China e o Fundo de Infraestrutura de Desenvolvimento Agrícola no final de julho, que liberou dinheiro de base e impulsionou o M2. (3) Os depósitos de instituições financeiras não bancárias aumentaram em RMB804,5 bilhões, um decréscimo de RMB153,1 bilhões em relação ao ano anterior. Como resultado da volatilidade do mercado de ações A, os residentes e as empresas não estavam motivados a movimentar seus depósitos e eram relativamente cautelosos em suas intenções de investimento.
Como a política monetária se tornou mais favorável ao crédito, o menor custo do passivo bancário abriu espaço para que a LPR caísse. No lado do ativo, o banco central enfatizou a eficácia e orientação da reforma do LPR; no lado do passivo, reduziu os custos bancários, e no lado do patrimônio, encorajou a ampliação dos canais de reposição de capital dos bancos e incentivou a disposição e a capacidade dos bancos de expandir o crédito. O PB estático atual do setor bancário é de apenas 0,49. Recomenda-se prestar atenção aos bancos com forte desenvolvimento regional, recursos de crédito suficientes e excelente qualidade de ativos, como Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) e Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) .
Riscos: Epidemias repetidas interrompendo o ritmo de recuperação, aterrissagem dura de imóveis, cobertura insuficiente de apólices.
