As altas barreiras aos componentes principais constroem um padrão de alta concentração, e a localização a montante acelera os avanços. Do padrão global das características do monopólio da indústria de imagem são significativas, o equipamento de imagem médica é um dos poucos equipamentos de alta concentração de monopólio da indústria de moléculas finas, de acordo com dados publicados pela Siemens 2018, a GPS medical (GE, Philips, Siemens) tem uma participação de mais de 68% no mercado global, no segmento Advanced Therapies CR3 de alta qualidade é de até 80%. . Vista vertical da cadeia industrial, os componentes-chave globais estão concentrados principalmente nas mãos do GPS e de alguns fabricantes de terceiros, apenas alguns fabricantes domésticos e componentes de terceiros a montante para realizar autopesquisa e autoprodução, a grande maioria dos produtos de ponta dependem da importação de componentes-chave, o monopólio do upstream para criar um padrão altamente concentrado de equipamento de imagem global. Comparação da cadeia da indústria, substituição doméstica da máquina midstream em primeiro lugar, os componentes do núcleo upstream dos fabricantes domésticos de substituição tecnológica ficam para trás. Quais são as razões para a baixa rentabilidade, o crescimento lento e o baixo nível dos fabricantes chineses? Todo o processo de produção de máquinas da China é mais montagem e integração, os altos custos de aquisição comprimem o espaço das empresas chinesas de imagem, as restrições de aquisição de produtos de alta qualidade, de baixa qualidade para acelerar a concorrência, enfraquecendo ainda mais a rentabilidade da empresa, as empresas nacionais para quebrar o monopólio do GPS e melhorar a rentabilidade do elo chave são os componentes centrais do avanço ou mesmo da inovação. Todos os fabricantes de máquinas da China, representados pela Liangying Medical, estão atravessando a fase de integração, e os fabricantes nacionais de componentes de terceiros estão gradualmente formando uma capacitação da cadeia de fornecimento de imagens, acelerando o layout dos componentes do núcleo a montante e alcançando avanços acelerados nos componentes do núcleo (tais como detectores de CT, lâmpadas, geradores de alta tensão, ímãs supercondutores, transdutores ultra-sônicos, etc.).
O “núcleo” dos componentes do núcleo pode ser visto na “quebra de paredes” e na “diferença” da cadeia de fornecimento doméstico, e a tendência de avanço doméstico de alto nível pode ser julgada. O custo dos componentes principais do equipamento de imagem é responsável por uma alta proporção do detector plano de três componentes principais DR + gerador de alta tensão + custo do tubo de raios X é responsável por 50% do custo da máquina +, CT três componentes principais do bulbo + detector CT + custo do gerador de alta tensão é responsável por 65%, MR componentes principais ímã + GPA + RFPA + espectrômetro + custo da bobina pode ser responsável por um total de até 80%. Neste artigo, classificamos os componentes principais dos equipamentos de imagem (CT, MR, XR, PET/CT, ultra-som) de uma forma geral. Em geral, a China formou uma tendência de localização dos componentes principais de imagem, mas a estrutura está concentrada principalmente nos avanços dos componentes médios e baixos. Analisamos mais adiante o “upstream do upstream”, determinamos a ligação das barreiras técnicas dos componentes principais e esclarecemos se a recuperação doméstica com gargalos importados ou não: detectores CT (cintilador, tubo fotomultiplicador de silício (SiPM ), lâmpadas CT (tubos de metal-cerâmica, mancais de metal líquido, tecnologia de resfriamento anódico direto), geradores de alta tensão, sondas de ultra-som (cristais piezoelétricos, FPGAs, chips de síntese de feixe) e outros avanços nacionais, mas dependem principalmente da terceirização, o nível tecnológico de ponta e o desempenho do produto na China e os gigantes internacionais ainda têm uma grande lacuna. (GPA, etc.), detector PET (LYSO scintillator) e outros componentes de fabricantes domésticos com um grau relativamente alto de autonomia e high-end, onde a Lian Ying, líder em imagens domésticas, se tornou a primeira empresa chinesa a realizar pesquisa e desenvolvimento independente da maioria dos componentes principais, e liderar a onda de inovação na produção independente de componentes-chave e substituição doméstica.
O equipamento de imagem doméstico acelera o avanço, e a inovação de médio a alto nível do oceano azul se apanha. Durante os últimos 40 anos, desde o acompanhamento tecnológico, a participação de mercado se recuperou até a quebra do monopólio da tecnologia de ponta e a globalização, as empresas chinesas de imagem estão preparadas para o crescimento e o forte impulso de desenvolvimento. O cenário do mercado mudou rapidamente, com a crescente estrela Lian Ying entrando nos três primeiros em termos de participação, quebrando a regra dos três fortes mantidos pelo GPS por muitos anos, e a participação global dos fabricantes domésticos, representados por Lian Ying, acelerou. Em termos de estrutura, a parte de baixo nível alcançou uma significativa substituição doméstica, enquanto o padrão de mercado de CT e MR de médio a alto nível ainda é GPS nos três primeiros. Acreditamos que a participação no mercado doméstico de médio a alto nível, especialmente o de alto nível (como CT acima de 128 linhas, 5.0 TMR) tem pelo menos o dobro da margem de melhoria a médio e longo prazo. A produção doméstica na faixa média da vantagem de diferenciação de desempenho de campo é significativa, enquanto a inovação e a alta qualidade por um preço elevado, cruzam o limite de aquisição de alto nível, sobreposição de GPS para acelerar a localização da cadeia de fornecimento, promover o desenvolvimento da indústria em uma verdadeira concorrência de produtos de potência central, mas também para promover ainda mais a indústria chinesa de ponta para alcançar o nível mais elevado.
Consultoria de investimento: Atualmente, com a capacitação multidimensional do talento, tecnologia e cadeia de fornecimento da China, as empresas chinesas de equipamentos de imagem não são escassas em termos de quantidade, e a fase de desenvolvimento também entrou na competição de baixo para alto nível. Sugerimos os seguintes três aspectos da seleção de estoques preferenciais: 1) perspectiva de plataforma, com imagens da linha de produção completa das empresas mais facilmente suavizar o crescimento da volatilidade da linha de produtos individuais (como o ciclo de renovação, certificado de configuração, etc., resultando em restrições de demanda, etc.), o lado das vendas com uma linha completa de produtos e soluções pode ser importada para o hospital em sinergia entre si, o lado da produção de P&D devido à tecnologia comum da vantagem do custo de reutilização de cada produto é significativo; 2) perspectiva de poder de inovação Ao longo da história do GPS, a inovação contínua é o primeiro elemento a se tornar maior e mais forte, e o controle independente da cadeia da indústria desde a integração de toda a máquina até os componentes centrais a montante é a raiz da inovação, e a autonomia dos componentes centrais é a chave para a tecnologia empresarial de ponta e a manutenção da competitividade; 3) perspectiva de rentabilidade, o equipamento de imagem de grande porte tem altos custos de insumos, longos ciclos de P&D e barreiras difíceis de superar, e é uma indústria típica de investimento contínuo e evolução contínua. Somente através do domínio do poder de barganha + vantagem de escala + componentes centrais independentes e outros controles de custos extremos, a fim de manter a sustentabilidade dos ganhos e a alta rentabilidade. Em resumo, acreditamos que o investimento é preferido àqueles com linhas de produção de plataformas, inovação em toda a cadeia industrial e alta rentabilidade. Recomendamos focar em: Liangying Medical, Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) , Neusoft Medical, Beijing Wandong Medical Technology Co.Ltd(600055) , Sonoscape Medical Corp(300633) , e Mingfeng Medical.
Na terceira série de tópicos de imagens médicas, continuaremos a quebrar o tamanho do mercado do segmento e revisaremos o apocalipse de crescimento do GPS, com o objetivo de apresentar o espaço de longo prazo da China a partir da perspectiva de produtos segmentados e olhar para o caminho futuro da globalização e do fortalecimento dos fabricantes domésticos com o caminho de crescimento do GPS.
Riscos: risco de violação de tecnologias essenciais, risco de P&D não atenderem às expectativas ou não conseguirem industrializar, risco de política de cobrança, risco de operação internacional e expansão de negócios não atenderem às expectativas.
