Os dados do PIB são divulgados trimestralmente pelo Departamento Nacional de Estatísticas, mas para as decisões de investimento, onde o campo de batalha está sempre mudando e a oportunidade é fugaz, aumentar a freqüência para mensal forneceria um quadro mais oportuno e abrangente da economia como um todo, e seria uma ferramenta poderosa para os investidores julgarem as tendências dos ativos.
Introdução: conceitos e métodos contábeis do PIB. O produto interno bruto (PIB) da China é definido no Sistema de Contas Nacionais (2016) como o resultado final das atividades produtivas de todas as unidades residentes na China durante um período de tempo. Há três termos-chave nesta definição: primeiro, unidades residentes, segundo, atividades de produção e terceiro, resultados finais. Em teoria, existem três métodos de contabilização do PIB – o método de produção, o método de renda e o método de despesa – que correspondem a três formas diferentes de expressão – a forma de valor, a forma de renda e a forma de produto. Os dados do PIB publicados pela China são o resultado de uma mistura dos métodos de produção e renda, conhecidos como o método de produção PIB ou PIB, onde o valor agregado é calculado pela indústria e depois somado.
Familiaridade: Análise agregada do PIB. A análise dos agregados do PIB pode ser dividida em duas abordagens principais: uma comparação vertical, ou seja, uma comparação com as taxas de crescimento histórico da China para observar o nível e a inclinação do crescimento do PIB; e uma comparação horizontal, ou seja, uma comparação com as taxas de crescimento do PIB das economias ultramarinas durante o mesmo período. Para comparações verticais, dada a sazonalidade do PIB trimestral, geralmente usamos taxas de crescimento ano a ano para analisar tendências de crescimento econômico. Outra dimensão da comparação vertical é a comparação com as metas de crescimento do PIB ou taxas de crescimento potencial do PIB. Para comparações horizontais, algumas economias estrangeiras publicam seus dados do PIB com base na “taxa em cadeia” (taxa anual), o que requer atenção especial na comparação.
Avançado: o índice mensal do PIB. Da mesma forma que o PIB oficial, dividimos a economia nacional em três setores sob o método de produção e somamos as taxas mensais de crescimento separadamente para obter um índice mensal do PIB. Com base nas taxas de crescimento mensais, o índice trimestral do PIB pode ser calculado usando o peso do índice de base fixa do valor agregado industrial do mesmo período do ano anterior como uma proporção do total do trimestre atual. Até agora, em 2017, o R^2 entre nosso índice trimestral do PIB e a taxa de crescimento real do PIB é de 0,99, o que é altamente preciso. Além disso, o índice mensal do PIB também pode desempenhar um papel fundamental na previsão do crescimento do PIB a curto prazo. O núcleo da previsão é determinar o ritmo de crescimento do valor agregado industrial e dos índices de produção de serviços nos últimos meses, no contexto da atual situação de crescimento econômico.
Exercícios práticos: estudos de caso. Seguindo a análise acima, vamos interpretar os dados do PIB recentemente divulgados para o primeiro semestre de 2022. Primeiro, vejamos os agregados. O PIB cresceu 2,5% em relação ao primeiro semestre de 2022 e 0,4% no segundo trimestre, 4,4 pontos percentuais abaixo do primeiro trimestre. A pressão descendente sobre a economia tem aumentado à medida que a China enfrenta uma tripla pressão de “contração da demanda, choque de oferta e enfraquecimento das expectativas” combinada com uma nova rodada de choques epidêmicos. Se olharmos para a estrutura da economia, podemos ver que a taxa de crescimento do PIB no segundo trimestre foi um entrave para a indústria no setor secundário, bem como para o setor terciário. Analisando as razões para isto, uma é que a epidemia teve um grande impacto tanto na produção quanto no consumo; a segunda é o baixo boom no mercado imobiliário. Finalmente, há o índice mensal. De acordo com nossos cálculos, o crescimento econômico foi negativo tanto em abril quanto em maio e se tornou positivo em junho, de acordo com a situação real de uma recuperação gradual tanto da oferta quanto da demanda, após o forte impacto da epidemia em abril.
Fatores de risco: falha da vacina devido à mutação do vírus COVID-19; a política da China excedendo as expectativas, etc.
