Citic Securities Company Limited(600030) ( Citic Securities Company Limited(600030) )
Destaques de investimentos.
A empresa é uma referência no setor de corretagem chinês, com desenvolvimento equilibrado em todos os negócios. Durante o atual período de mudanças importantes no setor, espera-se que ele abra ainda mais espaço para o crescimento com sua capacidade líder de gestão de clientes e ativos. A empresa tem uma sólida posição de liderança e uma forte dinâmica de crescimento, e sua valorização atual está no fundo de sua história, o que a torna um valor de investimento significativo.
A transformação da gestão de riqueza é rápida, e o negócio de gestão de capital chegou ao fim.
1) A transformação da gestão patrimonial é efetiva, a partir de 2022H1, o número de clientes da empresa ultrapassou 13 milhões, a escala de ativos sob custódia de clientes permaneceu no nível de 10 trilhões. 2) O lucro líquido da distribuição de produtos financeiros cresceu de forma constante, 20162021, CAGR de 5 anos atingiu 30%. 3) A escala da gestão patrimonial teve uma melhoria significativa, a escala da gestão patrimonial da empresa atingiu 1.625,7 bilhões de yuans em 2021, em relação ao ano anterior + 18,99%; a escala média mensal de gestão ativa ficou em primeiro lugar no setor. 4) A escala de gestão de ativos total do Huaxia Fund atingiu 1.740142 bilhões de yuans em 2022H1, +8,31% ano a ano, e espera-se que a receita anual de gestão de ativos atinja um novo nível.
Vantagens significativas nos negócios de banco de investimento, e progresso adicional no pólo de 100 pés
1) escala de subscrição de ações e dívidas perenemente classificadas em primeiro lugar no setor, crescimento estável na receita e lucro líquido, a receita do negócio de banco de investimento da empresa atingiu 3,453 bilhões de yuans em 2022H1, +4,42% ano a ano. 2) os recursos de reserva do projeto IPO são abundantes (110), o negócio de banco de investimento tem espinha dorsal suficiente. 3) o número de agentes classificados em primeiro lugar no setor, é esperado no futuro sob o pano de fundo do sistema de registro completo, a flexibilidade do negócio de banco de investimento da empresa Espera-se que a empresa libere totalmente seus negócios bancários de investimento.
Continuação da expansão dos negócios de capital, capital complementar para mostrar suas capacidades
1) O plano de refinanciamento foi implementado, levantando 22,396 bilhões de yuans, quebrando os grilhões dos indicadores de risco regulatórios. 2) O saldo de dois financiamentos continua a crescer, controlando estritamente o risco de penhores de ações, a receita líquida de juros da empresa atingiu 2,738 bilhões de yuans em 2022H1, +17,85% ano a ano. 3) O negócio de derivativos tem vantagens significativas, a CR5 de negociação de opções de venda livre é sempre superior a 60%, e a receita comercial da empresa ocupa o primeiro lugar no mercado em 2021. . 4) Estilo de investimento robusto e estrutura de posição otimizada.
Previsão de lucros, avaliação e classificação
Prevemos que a receita da empresa seja de 22/23/24 bilhões de RMB82,3/99/116 bilhões, +8%/20%/17% ano a ano, com um CAGR de 14,8%; lucro líquido atribuível a RMB23,9/27,1/313 bilhões, +4%/13%/15% ano a ano, com um CAGR de 10,8%; EPS de RMB1,61/1,83/2,11 respectivamente. Acreditamos que a empresa tem vantagens competitivas óbvias e seu crescimento futuro é melhor do que o de seus pares, e o preço atual de suas ações é significativamente subvalorizado. De acordo com o método de avaliação de empresas comparáveis, a empresa é dada 1,5 vezes PB em 22 anos, com um preço-alvo de RMB23,99. Cobertura pela primeira vez, dê a classificação de “comprar”.
Risco: Volatilidade significativa no mercado secundário, reparo da escala de gestão de capital abaixo do esperado, mudanças no padrão de mercado de derivativos, concorrência acirrada nas vendas de fundos.
