Pontos-chave
Evento.
Em agosto de 2022, a receita do orçamento público geral nacional cresceu a uma taxa anual de 5,6%, líquida dos abatimentos fiscais retidos, a uma taxa anual de 9,3%; as despesas do orçamento público geral cresceram a uma taxa anual de 5,6%. em agosto, a receita do orçamento de fundos governamentais cresceu a uma taxa anual de -1,9%; as despesas do orçamento de fundos governamentais cresceram a uma taxa anual de -8,8%.
Visão principal.
A receita fiscal melhorou marginalmente em agosto, enquanto as despesas diminuíram, mas a contradição entre receita e despesa permaneceu intacta. Do lado da receita, a combinação da estabilização econômica com um número básico baixo levou a uma melhoria significativa no crescimento da receita em agosto, com o declínio na receita dos fundos do governo diminuindo em 29,4 pontos percentuais em relação ao mês anterior; do lado da despesa, os gastos fiscais desaceleraram em agosto devido a uma redução na emissão de títulos especiais, com a taxa de crescimento dos gastos com infra-estrutura significativamente reduzida e a taxa de crescimento dos gastos com fundos do governo também caindo significativamente. Entretanto, em termos de equilíbrio entre receitas e despesas, a pressão do desequilíbrio fiscal ainda era alta em agosto, com o saldo fiscal do orçamento público geral de -536,4 bilhões de yuans em agosto, comparado a 189,6 bilhões de yuans em julho, aumentando a pressão fiscal.
A posição financeira da empresa ainda é muito forte, e espera-se que ela seja capaz de suprir o déficit no quarto trimestre. Esperamos que os investimentos em infra-estrutura continuem a se recuperar e se tornem um importante controle para sustentar a demanda interna no segundo semestre do ano.
Lado da receita: A receita melhorou significativamente devido à combinação da estabilização econômica com um número básico baixo
A receita do orçamento público geral cresceu a uma taxa anual de 5,6% em agosto, 9,7 pontos percentuais acima dos -4,1% em julho, e após deduzir o impacto das reduções de impostos, a receita do orçamento público geral nacional cresceu a uma taxa anual de 9,3% em agosto. Após deduzir o impacto dos abatimentos fiscais retidos, a receita do orçamento público geral nacional cresceu a 9,3% em agosto do ano passado.
O sentimento do mercado fundiário se recuperou em agosto, com a receita orçamentária do governo crescendo a uma taxa anual de -1,9%, diminuindo o declínio em 29,4 pontos percentuais em comparação com o mês anterior. Entre elas, a receita da venda de direitos de uso de terras estatais cresceu a uma taxa anual de -4,9%, diminuindo em 28,3 pontos percentuais em comparação com o mês anterior.
Lado das despesas: A força fiscal abranda, o crescimento dos gastos com infra-estrutura cai significativamente
Em agosto, o esforço fiscal desacelerou, com a taxa de crescimento dos gastos do orçamento público geral em 5,6%, 4,3 pontos percentuais abaixo do mês anterior, sendo os gastos com infra-estrutura o principal obstáculo. Especificamente, a taxa de crescimento dos gastos com infra-estrutura em agosto foi de -8,1%, passando de positivo para negativo, 11,7 pontos percentuais abaixo dos 3,6% do mês anterior. Entre eles, a taxa de crescimento da agricultura, silvicultura e conservação da água, conservação de energia e proteção ambiental, assuntos urbanos e rurais e gastos com transporte caíram significativamente em comparação com o mês anterior. Entretanto, os gastos mensais em infra-estrutura e a conclusão dos investimentos em infra-estrutura em termos fiscais não estão sincronizados e não precisam ser super-interpretados.
Em agosto, a taxa de crescimento anual dos gastos com fundos públicos passou de positiva para negativa em -8,8%, 29,3 pontos percentuais abaixo dos 20,5% de julho, principalmente devido à redução significativa na emissão de títulos especiais, com apenas 51,6 bilhões de yuans emitidos em agosto, uma desaceleração significativa em comparação com o primeiro semestre do ano. Ao contrário de 2021, quando a emissão especial de dívida foi significativamente apoiada, agosto foi um grande mês para a emissão. Fiscais de base ampla: a expansão fiscal de base ampla diminuiu, mas espera-se que se acelere posteriormente
Os gastos fiscais amplos diminuíram em agosto, com a taxa de crescimento dos gastos fiscais amplos (3mma) caindo de volta para 6% e a taxa de crescimento dos gastos fiscais estreitos (3mma) caindo para 9%. Desde este ano, a força fiscal tem sido antecipada, com gastos fiscais reduzidos tornando-se um apoio importante para a força fiscal ativa, enquanto a ampla expansão fiscal não é óbvia. Olhando para o futuro, com a implementação de iniciativas incrementais como títulos do governo, a ampla expansão fiscal pode ser renovada e espera-se que continue no quarto trimestre.
Risco: As mudanças na situação da epidemia excederam as expectativas, a implementação de políticas não é a esperada
