Principais visões
Comparação das avaliações dos principais índices globais. Em uma comparação lado a lado dos mercados acionários globais, o DAX alemão e o Nikkei 225 ainda se encontram em múltiplos P/E elevados entre os principais índices acionários globais. Em contraste, os índices CSI 300 e Hang Seng têm índices de P/E mais baixos e estão em níveis de avaliação mais baixos. Como no fechamento dos negócios no último dia de negociação de setembro de 2022, entre os principais mercados acionistas mundiais, a relação CSI 300 P/E (método global) foi 11,2x, a relação S&P 500 P/E foi 18,4x, a relação Dow Jones Industrial foi 18,5x, a relação CAC 40 P/E francesa foi 12,1x, a relação DAX P/E alemã foi 28,4x, o índice Hang Seng foi 8,3x e a relação Nikkei 225 P/E em 25,4x.
A valorização geral das ações A subiu e depois caiu. Olhando para o nível geral de valorização das ações A, a valorização mediana das ações A como um todo diminuiu ligeiramente. Como no encerramento dos negócios no último dia de negociação de setembro de 2022, a relação mediana P/E (TTM) para todas as ações A era de 29,4x (excluindo valores negativos, os mesmos abaixo), em comparação com 32,8x anteriormente. O nível atual de valorização está próximo do quartil histórico de 10% desde 2000, com o valor anterior em 26%. Com o movimento descendente do mercado acionário em setembro, as valorizações caíram mais e o nível geral de valorização está em um nível historicamente baixo, inferior ao pivô histórico geral de 42,7x no fechamento do último dia de negociação em setembro de 2000 a 2022. De acordo com nossas estatísticas, a proporção de preço mediano para os ganhos (TTM) para todas as ações A era de 46,6x em agosto de 2020.
Avaliações dos principais índices vs. grau de divergência. Como no fechamento do último dia de negociação em setembro de 2022, as taxas médias P/E (TTM) dos índices All A-Share, Non-Financial A-Share, GEM, CSI 300, CSI 500 e CSI 1000 foram de 29,4x, 30,0x, 35,3x, 18,7x, 20,7x e 27,7x, respectivamente, que foram de 10%, 12%, 9%, 10%, 4%, e 6% do quartil histórico e 6%.
Fundos de posições longas: avaliações medianas de posições longas TOP100 – TOP400 declinaram todas. Como no fechamento dos negócios no último dia de negociação de setembro de 2022, a mediana atual da relação P/E e a mediana relativa da relação P/E (avaliação mediana das posições longas do fundo ÷ avaliação mediana de todas as ações A) do TOP100 do Fundo eram de 25,2 e 0,85 respectivamente, em comparação com 28,4 e 0,87. Isto se situa nos 21% e 62% de quartil histórico para 2010 até hoje, em comparação com 30% e 62%.
Avaliações setoriais: os estoques em 22 setores são diferenciados além de seus pivots históricos. Da relação P/E mediana dentro da indústria, aqueles com relações P/E baixas estão na maioria, com apenas duas indústrias com relações P/E medianas maiores que 50, enquanto 16 indústrias com relações P/E medianas inferiores a 30. A partir da relação P/E mediana de A-share de cada indústria e seu gráfico histórico de dispersão de quartis, 31 relações P/E da indústria primária foram distribuídas em um padrão exponencial, 28 relações P/E históricas da indústria primária estavam abaixo do pivô histórico, e 26 relações P/E medianas da indústria primária tinham relações P/E históricas de quartis abaixo de 30%.
Avaliações de pista: Apenas 1 pista popular é valorizada acima de seu pivô histórico. Da relação P/E mediana dentro da pista, os que têm uma relação P/E elevada estão em minoria, com 2 relações P/E medianas da indústria maiores que 50 e 5 relações P/E medianas da indústria menores que 30. O armazenamento de energia ocupa atualmente o primeiro lugar na relação P/E em todas as pistas em nossas estatísticas, e o quartil histórico ocupa o primeiro lugar no quartil histórico mediano P/E das ações da pista. A partir do fechamento do último dia de negociação em setembro de 2022, os índices medianos de P/E dos estoques de pista A e seus quartis históricos de dispersão mostram que 17 índices de P/E de pista estão distribuídos linearmente e 16 quartis históricos de pista medianos de índices P/E estão abaixo de 30%.
Aviso de risco: risco de correlação interna de risco de derivativos no exterior, incerteza da situação de geoconflito no exterior, risco de aumento de taxas mais altas do que o esperado pelo Federal Reserve, etc.
