Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) ( Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) )
Evento: Em 17 de outubro de 2022, Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) lançou seu relatório de resultados do terceiro trimestre, atingindo uma receita operacional de RMB 41,179 bilhões nos três primeiros trimestres de 2022, um aumento de 38,68% em relação ao ano anterior; atingindo um lucro líquido atribuível aos proprietários da matriz de RMB 8,296 bilhões, um aumento de 161,37% em relação ao ano anterior; fluxo de caixa das atividades operacionais de RMB 8,48 bilhões, um aumento de 22,15%; lucro básico por ação de RMB2.0252, um aumento de 161,38% em relação ao ano anterior. A receita operacional do terceiro trimestre foi de RMB13,466 bilhões, 28,67% acima do ano anterior e 6,71% abaixo seqüencialmente; o lucro líquido atribuível à empresa mãe foi de RMB2,603 bilhões, 111,58% acima do ano anterior e 19,61% abaixo seqüencialmente.
Comentário.
A volatilidade dos preços do carvão de coque no mercado afetou os lucros da empresa em certa medida. Os lucros da empresa no terceiro trimestre diminuíram em comparação com o segundo trimestre, que acreditamos ter sido afetado principalmente pelo ajuste dos preços do carvão de coque. No terceiro trimestre, o CSP Xinhua Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) Índice de Preços Composto (média) aumentou 39% em relação ao ano anterior e diminuiu 7,9% seqüencialmente em comparação com o segundo trimestre. O preço médio do carvão de coque principal de Shanxi no terceiro trimestre foi de RMB2.082,56 por tonelada, 9,83% menor em relação ao ano anterior e 22,95% menor seqüencialmente. Portanto, acreditamos que as flutuações de preços no mercado de carvão de coque tiveram um impacto sobre o preço de venda e o desempenho da empresa. O preço atual do carvão de coque tem mostrado uma tendência de estabilização e recuperação. Em 14 de outubro, o preço médio do carvão de coque principal em Shanxi era de RMB2.302 por tonelada, 13,23% a mais que no mês anterior. Enquanto isso, as fortes chuvas de agosto perturbaram o transporte rodoviário e afetaram negativamente as vendas. Acreditamos que o desempenho da empresa deve melhorar junto com a recuperação dos preços do carvão de coque e o fim da fase.
Espera-se que a injeção de ativos proposta engrossará o lucro da empresa listada e consolidará ainda mais sua posição como líder na produção de carvão de coque. A empresa listada planeja adquirir 51% de participação na Huajin Coking Coal e 49% de participação na Mingzhu Coal por RMB7,928 bilhões, dos quais 15% serão pagos em dinheiro e 85% em ações. O ativo em questão, Huajin Coking Coal, tem uma capacidade total de produção de 11,1 milhões de toneladas por ano e uma capacidade patrimonial de 5,127 milhões de toneladas por ano, com um volume de produção de 8,808 milhões de toneladas em 2021 e um lucro líquido atribuível à mãe de 1,835 bilhões de Yuan. Atualmente, as minas Shaqu Nº 1 e Nº 2 da empresa ainda não estão em plena produção, e espera-se que atinjam a produção em 2024, o que irá liberar ainda mais seu desempenho nessa época. De acordo com o anúncio da empresa, o lucro líquido atribuível à mãe do Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) janeiro-julho de 2022 é de 6,761 bilhões de yuans, e o lucro após esta transação (pro forma) é de 7,665 bilhões de yuans. Acreditamos que juntamente com a injeção bem sucedida dos ativos do Grupo, a empresa verá um aumento duplo na capacidade de produção e no desempenho.
A recuperação da demanda de carvão de coque no quarto trimestre, juntamente com o baixo estoque, apoiou o movimento ascendente dos preços do carvão de coque. Recentemente, o lado da oferta se contraiu devido ao aperto da supervisão da segurança de produção durante as grandes conferências e ao aumento esperado dos cortes na produção das minas de carvão. O lado da demanda é acompanhado por 600 bilhões de fundos de investimento em infra-estrutura colocados em prática, a certeza da recuperação da infra-estrutura foi reforçada. Em 14 de outubro, os estoques atuais de carvão de coque em seis grandes portos eram de 1,567 milhões de toneladas, 15,34% abaixo da semana e menos de 40% do estoque no mesmo período do ano passado; os estoques de carvão de coque em 230 coquerias independentes eram de 9,291 milhões de toneladas, 3,47% abaixo da semana. A longo prazo, acreditamos que a escassez de recursos de carvão de coque determina que a escassez de fornecimento provavelmente continuará, e o pivô dos preços do carvão de coque deve continuar a subir, aumentando a certeza e a estabilidade dos lucros da empresa.
Previsão de ganhos e classificação de investimento: Acreditamos que o crescimento esperado na demanda de carvão de coque e a dificuldade de aumento da oferta suportarão um aumento constante nos preços do carvão de coque e atingirão uma recuperação no desempenho da empresa. /Mantemos nossa classificação “Comprar” na empresa.
Fatores de risco: declínio significativo nos preços do carvão devido à grave retração macroeconômica, incerteza nas políticas industriais, risco de acidentes de segurança.
