Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) ( Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) )
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Evento: A Empresa divulgou seu terceiro relatório trimestral para 2022, alcançando uma receita operacional de RMB13,466 bilhões no terceiro trimestre de 2022, um aumento de 28,67% em relação ao mesmo período do ano anterior; alcançando um lucro líquido atribuível à empresa de capital aberto de RMB2,603 bilhões, um aumento de 111,58%; alcançando um lucro líquido atribuível à empresa de capital aberto de RMB2,606 bilhões, um aumento de 114,72%. Alcançou ganhos básicos por ação de RMB0,64, um aumento de 111,58% em relação ao mesmo período do ano passado. A receita operacional dos três primeiros trimestres foi de RMB41,179 bilhões, um aumento de 38,68% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível a empresas cotadas em bolsa foi de RMB8,296 bilhões, um aumento de 161,37% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível a empresas cotadas em bolsa foi de RMB8,279 bilhões, um aumento de 163,09% em relação ao ano anterior.
O alto crescimento ano-a-ano no terceiro trimestre foi inferior ao do anel, e estamos otimistas que o desempenho do quarto trimestre será reparado. No terceiro trimestre de 2022, o desempenho da taxa de crescimento anual permaneceu elevado, mas a cadeia de declínio, o lucro operacional caiu 6,71% em relação ao segundo trimestre, o lucro líquido atribuível à companhia listada caiu 19,61%, deduzindo o lucro líquido não-mãe que caiu 19,41%. Isto se deveu principalmente a um leve declínio na produção e nas vendas no terceiro trimestre devido ao impacto das inundações da estação chuvosa. De acordo com dados da Wind, o preço médio de mercado do carvão de coque principal (produzido em Luliang, Shanxi) no terceiro trimestre de 2022 foi de RMB2.167,69 por tonelada, 26,58% abaixo do QoQ do segundo trimestre; o preço médio de carga de caminhões de carvão gordo (produzido em Gujiao, Shanxi) no terceiro trimestre foi de RMB2.310 por tonelada, 24,82% abaixo do QoQ do segundo trimestre; a alta proporção de carvão de coque de longa duração da Companhia foi menos afetada pela atual rodada de ajuste de preços. Em 17 de outubro, o preço de mercado do carvão de coque principal (produzido em Lvliang, Shanxi) era de RMB2.400 por tonelada, um aumento de 33,33% em relação ao início de agosto; o preço de transporte do carvão gordo (produzido em Guciao, Shanxi) era de RMB2.400 por tonelada, um aumento de 20% em relação ao início de agosto. A demanda marginal de carvão de coque está melhorando enquanto a oferta é relativamente rígida, e espera-se que o preço do carvão de coque continue a melhorar continuamente, e o alto preço do carvão continuará a apoiar o desempenho da empresa para manter o alto crescimento.
A injeção de ativos de coque de alta qualidade do Grupo continua a avançar, e a expansão da capacidade de produção contribuirá para o crescimento do desempenho. Em março de 2022, a Companhia propôs adquirir 51% de participação acionária na Hua Jin Coking Coal e 49% de participação acionária na Mingzhu Coal Group após a cisão, através da emissão de ações e do pagamento em dinheiro, ao mesmo tempo em que se levantava fundos correspondentes. Em 28 de setembro, foi feito um ajuste na proposta de transação e o preço de transferência dos ativos objeto foi determinado em RMB7.928 milhões, incluindo RMB7.312 milhões para a participação de 51% no Hua Jin Coking Coal e RMB616 milhões para a participação de 49% no Mingzhu Coal. A injeção de ativos envolve principalmente quatro minas, a saber: Mina Shaqu Nº 1, Mina Shaqu Nº 2, Mina Jining e Mina Mingzhu, das quais Mina Shaqu Nº 1 e Mina Nº 2 têm uma capacidade de produção aprovada de 4,5 milhões de toneladas e 2,7 milhões de toneladas respectivamente e espera-se que atinjam a produção total até 2024; Mina Jining e Mina Mingzhu têm uma capacidade de produção aprovada de 3 milhões de toneladas e 0,9 milhões de toneladas, ambas já em produção. Após a conclusão desta transação, as quatro minas continuarão a acrescentar mais de 11 milhões de toneladas de carvão de coque à capacidade de produção da empresa, solidificando a posição de liderança da empresa na indústria do carvão de coque e fornecendo um forte apoio para o crescimento contínuo.
Previsão de lucros e classificações de investimento: Espera-se que o lucro líquido da empresa seja de RMB10,39/11,90/12,81 bilhões entre 2022 e 2024, correspondendo a um PE de 5,3/4,6/4,3 vezes ao preço atual das ações. Considerando que a empresa é o principal espaço de crescimento da capacidade de produção de carvão de coque, tem recursos escassos de alta qualidade, baixa valorização, mantém a classificação de compra da empresa.
Riscos: queda do preço do carvão no quarto trimestre, diluição do EPS por aquisição de ativos, etc.
