No segundo trimestre, especialmente em abril e maio, o consumo residencial, a produção industrial e até mesmo o comércio exterior foram todos atingidos pelo impacto da epidemia superesperada, o que, combinado com a contínua desaceleração do setor imobiliário, retardou significativamente o crescimento econômico. No terceiro trimestre, à medida que o impacto da epidemia diminuiu, juntamente com várias políticas de estabilização do crescimento, o momentum econômico foi restaurado, e o PIB no terceiro trimestre registrou +3,9% ano-a-ano, uma recuperação significativa de +0,4% no segundo trimestre. Espera-se um crescimento do PIB de 4,0%-4,5% no quarto trimestre e de 3,3%-3,4% no ano, com a tendência de crescimento “tick” inalterada.
Enquanto o ímpeto econômico geral está se recuperando, os componentes do sistema econômico continuam divergindo dos dados mensais: os dados de consumo enfraqueceram novamente em setembro, o zero social recuperou-se em agosto em comparação com julho, mas caiu novamente em setembro devido às restrições às viagens dos residentes novamente, e o zero social real registrou um valor negativo novamente ano a ano; a taxa de crescimento ano a ano do investimento fixo aumentou gradualmente de julho a setembro, apoiado principalmente por investimentos em infra-estrutura e manufatura, enquanto ao mesmo tempo, os investimentos imobiliários diminuíram de julho a setembro. Enquanto isso, a contração mensal do investimento imobiliário de julho a setembro foi sempre acima de 10%, o que é um arrastamento contínuo do investimento fixo; o aperto monetário global + fraqueza econômica, a demanda externa foi arrastada para baixo e a taxa de crescimento das exportações de julho a setembro diminuiu mês a mês, o que deve enfraquecer ainda mais o apoio à economia.
Olhando para o futuro, a pressão para estabilizar o crescimento permanece elevada. A economia ainda não está em uma base firme com apenas investimentos em manufatura e infra-estrutura para apoiar a recuperação. 20 novas rodadas de políticas de estabilização do crescimento são esperadas após o grande dia.
A análise específica dos dados econômicos do terceiro trimestre e setembro é a seguinte.
Reparo do momentum econômico do 3º trimestre, tendência econômica estabelecida durante todo o ano “√”.
No terceiro trimestre de 2022, o PIB foi de +3,9% no terceiro trimestre, o valor mais alto desde 2011, principalmente devido à baixa base do PIB no segundo trimestre sob o impacto da epidemia. No terceiro trimestre de 2022, o PIB das indústrias primária, secundária e terciária foi de +3,4%, +5,2% e +3,2% respectivamente, impulsionando o crescimento do PIB em 0,3, 2,0 e 1,7 pontos percentuais no terceiro trimestre. No terceiro trimestre de 2022, o crescimento do PIB tanto no setor secundário quanto no terciário e sua contribuição para o crescimento do PIB recuperou-se significativamente a partir do segundo trimestre, fornecendo o principal impulso para a recuperação do crescimento do PIB. Em geral, a economia foi sustentada principalmente por investimentos em infra-estrutura e manufatura no terceiro trimestre. Olhando para trás, do ponto de vista do crescimento anual do PIB: referir-se a 2011, uma vez que os quatro trimestres do PIB foram responsáveis pela relação anual, 2011, uma vez que os quatro trimestres da cadeia do PIB, combinados com a tendência econômica atual, deve atingir 4,0%-4,5% de crescimento anual do PIB no quarto trimestre, a taxa de crescimento anual do PIB deve atingir 3,3%-3,4%, a taxa anual econômica”. A tendência de crescimento do tipo “√” permanece inalterada.
O desempenho do consumo permaneceu fraco em setembro, com restrições de viagem novamente uma causa direta
Excluindo o fator preço, as vendas reais no varejo em setembro foram de -0,68%, tornando-se negativas novamente depois de se tornarem positivas em agosto. As vendas a varejo de mercadorias foram +3,0% ano-a-ano (+5,1% no mês passado), as receitas dos restaurantes -1,7% ano-a-ano (+8,4% no mês passado) e as vendas a varejo acima da linha +6,1% ano-a-ano (+9,3% no mês passado).
O consumo enfraqueceu novamente em setembro, tanto devido ao declínio relativamente a médio prazo da taxa de crescimento da renda dos residentes e sua menor propensão ao consumo, como também devido à recuperação da epidemia a curto prazo e às restrições às viagens dos residentes novamente. Olhando para os dados de consumo de outubro, espera-se que os dados de consumo fiquem novamente abaixo das expectativas do mercado: 1, os fatores de médio prazo de menor crescimento de renda e menor propensão ao consumo ainda existem. 2, do final de setembro a meados de outubro, o grau de restrições de viagem para os residentes se aprofundou gradualmente. O número de cidades com crescimento anual positivo no tráfego de passageiros no metrô foi de 7, 4 e 1, respectivamente.
Sólido crescimento dos investimentos em setembro a partir de agosto, apoiado por investimentos em manufatura e infra-estrutura
Em setembro de 2022, o investimento fixo foi de +6,6% em relação a setembro de 2022, +0,1PCTS a partir de agosto, com o investimento manufatureiro crescendo a +10,7% (+0,1PCTS do mês anterior), o investimento em infra-estrutura a +16,3% (+0,9PCTS do mês anterior) e o investimento imobiliário a -12,1% (+1,8PCTS do mês anterior). As taxas de crescimento dos investimentos em manufatura e infra-estrutura permaneceram relativamente altas, enquanto os investimentos imobiliários continuaram a ser um grande entrave ao investimento fixo, com o declínio ano a ano diminuindo ligeiramente em relação ao mês anterior.
Em setembro de 2022, o investimento manufatureiro cresceu +10,7%, +0,1PCTS em relação a agosto, impulsionando o crescimento geral do investimento fixo de setembro de 5,4PCTS y-o-y. O PMI de fabricação oficial registrou 50,1% em setembro de 2022, +0,7PCTS do mês anterior, após uma lacuna de dois meses, de volta acima da linha Ronggu. Com a recuperação da demanda e a melhoria das expectativas, a taxa de crescimento anual do investimento em manufatura subiu em setembro em relação a agosto.
A taxa de crescimento do investimento imobiliário em setembro de 2022 foi de -12,1%, +1,8PCTS a partir de agosto, estreitando o declínio pela primeira vez após três meses consecutivos de declínio crescente em junho, julho e agosto, mas porque o ano-a-ano ainda se contraiu em mais de 10%, impulsionando o declínio ano-a-ano do investimento fixo de setembro de 3,4PCTS. Em geral, os dados de setembro relacionados a investimentos imobiliários mostraram uma fraca tendência de reparos em uma situação ainda mais fraca: os imóveis de setembro O declínio no investimento em setembro foi ligeiramente menor do que em agosto; o declínio na área de vendas e vendas de imóveis comerciais em setembro, embora ainda tenha diminuído mais de 10% em relação ao mês passado, diminuiu em comparação com o declínio de mais de 20% do mês passado; a área de construção e aquisição de terrenos de casas em setembro caiu mais de 40% e 60% em relação ao ano passado, o declínio na área de construção diminuiu ligeiramente, mas o declínio na área de aquisição de terrenos se aprofundou em relação ao mês passado; em setembro Em setembro, o declínio dos fundos de desenvolvimento das empresas imobiliárias diminuiu em relação ao mês anterior, mas ainda assim caiu mais de 20% em comparação com o mesmo período do ano passado. A nova rodada de políticas para estimular os residentes a comprar casas foi introduzida desde o final de setembro, e o efeito ainda não foi observado.
Em setembro de 2022, o investimento em infra-estrutura foi de +16,3% ano a ano, +0,9PCTS em relação a agosto, continuando a atingir a maior taxa de crescimento desde 2018, impulsionando um sólido investimento de 6,0PCTS ano a ano. após junho, embora a nova emissão de dívida especial tenha sido significativamente reduzida, mas a aceleração dos pré-projetos, bem como após a reunião de 7 de setembro do Comitê Permanente Nacional, o inventário local de mais de 500 bilhões de dívida especial de política de limite de dívida em infra-estrutura continuou a apoiar. A infra-estrutura manteve uma alta taxa de crescimento durante todo o terceiro trimestre, com um forte efeito impulsionador positivo sobre a economia. No caso da quota especial de dívida para o próximo ano sem adiantamento este ano, espera-se que o investimento em infra-estrutura no quarto trimestre possa ter uma certa taxa de redução, mas ainda se espera manter o nível relativamente alto desde 2018.
A demanda externa encolhe, o crescimento das exportações continua para baixo em setembro
Em setembro de 2022, a China atingiu exportações de USD 322,76 bilhões, +5,7% YoY, -1,4 PCTS do mês anterior, e importações de USD 238,01 bilhões, +0,3% YoY, estáveis em relação ao mês anterior. A razão da queda no crescimento das exportações foi de uma perspectiva externa, já que a situação internacional enfrentou ajustes acelerados e rupturas na cadeia de fornecimento global, juntamente com o contínuo enfraquecimento da demanda externa sob o ciclo de aperto e uma desaceleração na produção industrial relacionada à exportação. Além disso, a base do mesmo período em 2021 está em um nível elevado, fazendo com que a taxa de crescimento ano a ano em setembro deste ano tenha diminuído. Setembro O JP Morgan Global Manufacturing PMI registrou 49,80, após 26 meses pela primeira vez na faixa de contração, e o PMI registrou 47,70 novos pedidos, em comparação com o valor anterior de -0,5 PCTS, por três meses consecutivos na linha RongKu abaixo, a retração macroeconômica global da demanda no exterior em uma contração, o exercício macroeconômico global. As exportações da China continuarão a enfrentar uma pressão descendente.
Setor industrial continua a crescer, setembro taxa de crescimento do valor agregado industrial supera as expectativas em alta
Em setembro de 2022, o valor agregado industrial era de +6,3% ano a ano (+4,83% esperado pelo mercado), +2,1PCTS a partir de agosto, significativamente maior do que as expectativas do mercado. Dividido nos três principais setores, o valor agregado da mineração cresceu 7,2% ano a ano (+1,9 PCTS a partir de agosto), a fabricação em 6,4% (+3,3 PCTS a partir de agosto) e os serviços públicos em 2,9% (-10,7 PCTS a partir de agosto). medida que o clima extremamente quente recuou, o impacto das altas temperaturas e restrições de energia em algumas áreas sobre a produção industrial enfraqueceu e a demanda em algumas indústrias se recuperou, juntamente com a baixa base para o mesmo período, a taxa de crescimento do setor manufatureiro, que responde por uma porcentagem maior de valor agregado, melhorou significativamente em comparação com agosto, empurrando o valor agregado em setembro para cima além das expectativas. Olhando para o futuro, se o valor agregado da indústria pode continuar a aumentar em outubro depende principalmente dos seguintes fatores: 1, o clima de outono e inverno tornou-se frio, a epidemia emitiu mais impacto sobre a produção industrial ainda não foi observada. 2, a indústria de fabricação de alta tecnologia como um novo motor econômico deve desempenhar um papel de liderança no apoio. 3, a situação internacional está enfrentando um ajuste acelerado, a cadeia industrial da cadeia de fornecimento global está bloqueada, juntamente com o ciclo de aperto da demanda externa continua a enfraquecer, relacionada à cadeia industrial de exportação O valor agregado industrial continua sob pressão.
