Destaques do investimento
O PMI de manufatura nacional registrou 49,2% em outubro, terminando dois meses consecutivos de recuperação e caindo abaixo da linha novamente, 0,9 pontos percentuais abaixo de setembro, com a desvantagem excedendo o nível médio do mesmo período nos últimos cinco anos e o boom de manufatura recuando significativamente. Entre os principais subindicadores, tanto a oferta quanto a demanda caíram abaixo da linha, os preços continuaram sua tendência ascendente e os estoques aumentaram. A partir dos dados meso de alta freqüência desde outubro, a produção industrial tende a desacelerar, esperamos a taxa de crescimento anual do valor agregado industrial em outubro ou para baixo até 4,8%. Do lado do investimento, no contexto da taxa de partida de petróleo e asfalto, o volume de negócios do aço para construção tanto desacelerou, como o crescimento do investimento em infra-estrutura ou a desaceleração constante, as vendas de propriedades continuam a ser lentas também constituirão uma restrição para o reparo posterior do investimento, e junto com a estabilização do pacote econômico de políticas continua a forçar, fabricando o crescimento do investimento ou ainda resiliente, esperamos um crescimento do investimento em ativos fixos em outubro ou uma ligeira recuperação para 6%. Em termos de consumo, a epidemia de outubro ainda se caracteriza por “muitos pontos e amplas áreas”. Levando em conta o efeito de base, esperamos que a taxa de crescimento anual das vendas totais de bens de consumo no varejo continue a cair para 2,3% em outubro. No lado da importação e exportação, a demanda externa continuou a enfraquecer, os preços do minério de ferro caíram e os preços internacionais do petróleo subiram. Levando em conta o efeito de base, esperamos que a taxa de crescimento anual das exportações desacelere para 1,3% em outubro, enquanto a taxa de crescimento das importações se recuperou para 2% e o superávit comercial diminuiu para US$ 84 bilhões. Em termos de financiamento social, a escala de financiamento líquido dos títulos do governo diminuiu em outubro, e a escala de financiamento líquido dos títulos corporativos passou de menos para mais, mas o rápido declínio nas taxas de cobrança no final do mês refletiu que a demanda de crédito ainda era fraca, e esperamos que a nova escala de crédito seja de cerca de 890 bilhões de yuans em outubro, e a nova escala de financiamento social seja de cerca de 1,8 trilhões de yuans, com o crescimento do M2 voltando a 12,2%. Em termos de inflação, os preços de vegetais e frutas caíram desde outubro, enquanto os preços da carne suína subiram, e o IPC deve cair para 2,2% y-o-y em outubro. os preços internacionais do petróleo subiram desde outubro, enquanto os preços do carvão e do aço, sobre os quais a China tem poder dominante de fixação de preços, subiram e os preços do aço caíram. tendo em conta o efeito básico, esperamos que o crescimento do IPC passe de positivo para negativo para -1,6% y-o-y em outubro.
O valor agregado industrial deverá crescer 4,8% em outubro. 49,2% do PMI de manufatura nacional foi registrado em outubro, terminando dois meses consecutivos de recuperação e caindo abaixo da linha novamente, 0,9 pontos percentuais abaixo de setembro. Entre os principais subindicadores, tanto a oferta quanto a demanda caíram abaixo da linha, os preços continuaram sua tendência ascendente e os estoques aumentaram. A partir dos dados meso de alta freqüência desde outubro, embora a taxa de crescimento do consumo de carvão para geração de energia nas oito províncias costeiras tenha continuado a crescer, a taxa de crescimento da produção de aço nas siderúrgicas mostrou uma tendência decrescente, e a taxa de crescimento ano a ano da indústria siderúrgica e automotiva começou a cair. Esperamos que a taxa de crescimento anual do valor agregado industrial diminua de até 4,8% em outubro.
A taxa de crescimento acumulado do investimento em ativos fixos deverá aumentar 6% em outubro, enquanto a taxa de crescimento acumulado do investimento em ativos fixos subiu ligeiramente para 5,9% em setembro, com o investimento em infra-estrutura e o investimento em manufatura tanto continuando sua tendência ascendente, enquanto apenas a taxa de crescimento do investimento imobiliário continuou a se expandir. No contexto de uma desaceleração da produção, o crescimento do investimento pode permanecer relativamente estável em outubro. Em primeiro lugar, a partir dos dados de alta freqüência relacionados à infra-estrutura, a taxa de início do asfalto petrolífero em relação ao mês passado, o declínio geral, a situação do volume de negócios do aço para construção tornou-se mais fraca, os preços do cimento em outubro também foram significativamente menores do que no mesmo período do ano civil, o crescimento do investimento em infra-estrutura ou a desaceleração constante; em segundo lugar, a taxa de crescimento das vendas de imóveis na cidade em outubro caiu em relação a setembro se expandiu, o que constituirá uma restrição para o reparo posterior dos investimentos imobiliários; finalmente, juntamente com a estabilização do Finalmente, juntamente com a força contínua do pacote de política econômica, a taxa de crescimento do investimento em manufatura ainda pode ser resistente. Esperamos que a taxa acumulada de crescimento anual do investimento em ativos fixos possa aumentar ligeiramente para 6% em outubro.
As vendas totais de bens de consumo no varejo devem crescer 2,3% em outubro, enquanto as taxas de crescimento das vendas no varejo em setembro e acima da linha foram de 2,5% e 6,1% respectivamente, abaixo de agosto, com taxas de crescimento tanto de bens de consumo essenciais quanto opcionais diminuindo. As taxas de crescimento ano a ano do Índice de Congestionamento e do Índice de Tráfego de Caminhões, ambos expandiram em relação ao mês anterior, continuando a interromper a recuperação do consumo. Da perspectiva do consumo de automóveis, que representa a maior parcela do consumo opcional, a taxa de crescimento das vendas no atacado de automóveis de passageiros caiu para 12% nos primeiros 23 dias de outubro, enquanto a taxa de crescimento das vendas no varejo também passou de positiva para negativa para -3%. Levando em conta o impacto de uma base mais alta no mesmo período do ano passado, esperamos que o crescimento anual das vendas totais de bens de consumo no varejo possa continuar a cair para 2,3% em outubro.
O índice de novos pedidos de exportação do PMI subiu ligeiramente para 47,6% em outubro, continuando abaixo da linha; desde outubro, os índices tarifários de exportação para as rotas do Mediterrâneo e US-West continuaram a cair, apontando para a continuação da baixa demanda externa. O crescimento das exportações da Coréia do Sul subiu para -5,5% ano a ano nos primeiros 20 dias de outubro, mantendo ainda um baixo nível de crescimento negativo. O índice de importação do PMI caiu para 47,9% em outubro e os preços do minério de ferro caíram e os preços internacionais do petróleo subiram desde outubro. Levando em conta o efeito de base, esperamos que o crescimento das importações aumente até 2% em outubro e que o superávit comercial diminua para US$ 84 bilhões.
Esperamos novos créditos de 890 bilhões de yuans, novos financiamentos sociais de 1,8 trilhões de yuans e crescimento do M2 de 12,2% em outubro. 3,53 trilhões de yuans de novos financiamentos sociais foram adicionados em setembro, passando de um aumento anual de menos para um aumento anual de 624,5 bilhões de yuans, contribuindo principalmente com a liberação de empréstimos RMB e o crescimento de empréstimos confiados e empréstimos fiduciários em empréstimos não-padronizados. 2,47 trilhões de yuans de novos empréstimos RMB foram adicionados em setembro, expandindo para um aumento anual de O aumento foi de RMB810,8 bilhões. O financiamento líquido dos títulos do governo permaneceu estável em outubro em comparação com o mês anterior, mas o aumento ano a ano foi ligeiramente menor, enquanto o financiamento líquido dos títulos corporativos aumentou em comparação com o mês anterior, de um aumento ano a ano para um aumento ano a ano. Em outubro, as taxas de juros da conta caíram acentuadamente, apontando que a demanda de financiamento ainda é fraca, esperamos que o novo crédito seja ligeiramente superior ao nível do mesmo período do ano passado, enquanto o crédito aumentou ou diminuiu significativamente, a nova escala de crédito em outubro deve ser de cerca de 890 bilhões de yuan, a nova escala de financiamento social de cerca de 1.800 bilhões de yuan, a taxa de crescimento do M2 subiu para 12,2%.
O IPC deve cair para 2,2% em outubro, enquanto o IPC se torna negativo para -1,6% em relação ao ano anterior. os preços dos vegetais e frutas caíram desde outubro, enquanto os preços da carne suína subiram em relação ao mês passado. Desde outubro, os preços internacionais do petróleo subiram, enquanto os preços do carvão e do aço, onde a China tem um papel dominante nos preços, subiram e, dado o efeito de base, esperamos que a taxa de crescimento anual do PPI passe de positivo para negativo para -1,6% em outubro.
Riscos: mudanças políticas, recuperação econômica menor do que o esperado.
