Resumo do setor e consultoria de investimento: O setor alcançou taxas de crescimento sólidas apesar da contínua demanda e supressão de custos. O setor de alimentos e bebidas (SW) do 22T3 alcançou uma receita de 236,09 bilhões de yuans, um aumento de 9,04% em relação ao ano anterior, e alcançou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 42,131 bilhões de yuans, um aumento de 11,96% em relação ao ano anterior. Tanto a receita quanto o lucro líquido do segmento se recuperaram ano a ano e ano a ano. Em geral, o setor de alimentos e bebidas no terceiro trimestre ainda está sob a pressão da fraca demanda e da lenta recuperação do cenário de consumo sob a perturbação da epidemia; ao mesmo tempo, embora o lado do custo de algumas matérias-primas como petróleo e graxa tenha diminuído, mas o ritmo geral de recuperação dos custos ainda é lento. A placa no ambiente externo complexo perturba, mas ainda assim alcançou uma sólida taxa de crescimento de desempenho, mostrando a resiliência dos negócios. Como a demanda aumenta e os custos continuam a cair, a recuperação da indústria é mais resistente. Recomenda-se que seja dada muita atenção à cadeia de abastecimento de vinho, cerveja, alimentos e bebidas e outras subseções estreitamente relacionadas com a recuperação de alimentos e bebidas, mantendo a classificação de alimentos e bebidas “fortes no mercado”.
Licor: três relatórios trimestrais são fundamentalmente orientados para um vinho bom e de alta qualidade e para o líder imobiliário Suwan. Do ponto de vista do desempenho fundamental, os três relatórios trimestrais das empresas vinícolas para melhorar significativamente, incluindo a demanda geral de licor de alta qualidade é firme, o desempenho de crescimento estável; vinho secundário de alta qualidade para mostrar alta elasticidade, desempenho à frente do setor; o boom do líder do vinho imobiliário continua; a diferenciação interna do vinho de massa é significativa. Em geral, as empresas de bebidas alcoólicas contratam um pool de dívidas suficiente, o retorno do fluxo de caixa está crescendo, o custo de colocar o controle continua a se fortalecer, levando a rentabilidade a melhorar continuamente. O retorno da marca atual está avançando suavemente e ordenadamente, e agora está gradualmente diminuindo e entrando na fase de gerenciamento de placas de preço. O período anterior foi repetidamente afetado pela epidemia em muitos lugares, juntamente com rumores de proibição, imposto de consumo, etc., sentimento de mercado sob pressão, o setor viu um grande recuo, as principais empresas vinícolas do mercado como Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) e outras avaliações recuarem, destaques de valores de configuração. Olhando para o futuro, acreditamos que o licor tem a capacidade de atravessar o ciclo, recomendamos que com base no layout estratégico de longo prazo, recomendamos que se concentre nas empresas vinícolas de alta gama com forte demanda e nas principais empresas vinícolas da região de Suwan, recomendamos Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , Shede Spirits Co.Ltd(600702) , Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) , Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) , Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) .
Cerveja: aumento das vendas na alta estação, a lógica high-end continuou a verificar. Em julho e agosto, à medida que a epidemia melhorou, o atual cenário de consumo se recuperou gradualmente, enquanto a estação de pico do consumo de cerveja se sobrepôs ao clima de altas temperaturas em torno da ocorrência freqüente da produção e venda de cerveja das principais empresas se recuperou significativamente; em setembro, sujeito a repetidas epidemias e ao controle logístico em algumas áreas, o crescimento da produção e das vendas desacelerou. Olhando para o quarto trimestre e para o próximo ano, o impacto da melhoria da cadeia epidêmica e a tendência de queda de custos estabelecida, espera-se que a indústria da cerveja dê um impulso significativo nos lucros. A médio e longo prazo, no contexto da atualização dos consumidores, a tendência de cerveja de alta qualidade continuará, a melhoria da estrutura do produto das próprias empresas cervejeiras e os aumentos de preços em toda a indústria podem efetivamente compensar o impacto do aumento dos custos na rentabilidade das empresas, espera-se que a rentabilidade da indústria continue a melhorar. Estamos otimistas quanto às oportunidades no setor e recomendamos Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) para premiumisation + nacionalização, Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) para acelerar o processo de reforma, assim como Tsingtao Brewery Company Limited(600600) e Guangzhou Zhujiang Brewery Co.Ltd(002461) .
Cadeia de fornecimento de catering: fraca recuperação na demanda de catering, a diferenciação interna é óbvia. 2022Q3 a principal cadeia de fornecimento de catering demanda fraca recuperação, a tendência de queda de custos é estabelecida, a receita e a taxa de crescimento de desempenho geralmente melhoram, sua interna também devido à localização da cadeia industrial e o modelo de negócios diferente mostra uma certa diferenciação. De modo geral, o canal de restaurantes se recuperou gradualmente com a melhoria marginal da indústria de restaurantes, enquanto o canal de varejo desacelerou devido ao impacto da alta base no período anterior. Olhando para o futuro, a reparação do cenário do consumidor e o alívio da pressão de custos é o evento provável, e o líder do setor pode melhorar a rentabilidade através da otimização da estrutura do produto e do refinamento da gestão de custos. Combinado com a base baixa para o mesmo período, o desempenho é mais elástico. Recomendamos Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) no setor da cozinha, e Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) nos clientes diretos, o que se espera que acelere a recuperação; recomendamos focar no líder da indústria de panificação congelada de alto crescimento Ligao Foods Co.Ltd(300973) , e Juewei Food Co.Ltd(603517) na expansão contínua das lojas.
Condimentos: a demanda e a pressão de custos ainda existem, esperando por recuperação. Desempenho do segmento de tempero Q3 sob pressão, lado da demanda, embora a indústria de restaurantes tenha uma recuperação fraca, mas a transmissão para o tempero não é significativa, e o lado do varejo da desaceleração da atualização do consumidor também afeta o ritmo de atualização da estrutura do produto; custo, pressão Q3 ainda é maior, esperamos que a pressão de custo continue durante o ano, no próximo ano, os preços de soja, farelo de soja devem cair, os preços de PET e outros materiais de embalagem devem cair com os preços do petróleo bruto, a pressão de custo Alívio relativo. Além disso, espera-se que a recente tempestade da opinião pública ajude a aumentar a conscientização da saúde do consumidor a longo prazo, acelerando a expansão da pista de condimentos zero-add, impulsionando o mix de produtos de toda a indústria. Atualmente, embora o grau de recuperação da demanda e redução de custos seja menor do que o esperado, para ser o líder de recuperação do setor é esperado ser o primeiro a ser beneficiado, recomenda-se Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) , recomenda-se prestar atenção a Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) , Jiangsu Hengshun Vinegar-Industry Co.Ltd(600305) .
Laticínios: pressão óbvia do 3º trimestre, melhoria estrutural dificultada. O crescimento da receita de laticínios do 3º trimestre diminuiu muito, o lado do lucro está significativamente sob pressão, principalmente devido à epidemia sob o catering, refeições em grupo, escolas e outros cenários de consumo de demanda fraca, bem como o impacto da desaceleração na tendência de atualização do consumidor resultando em uma desaceleração no crescimento de produtos de alta margem. Acreditamos que com a chegada do Ano Novo chinês e a melhoria marginal no controle da epidemia, espera-se que o lado da demanda do quarto trimestre aumente; com o aumento dos cenários de presentes levando a proporção de produtos de alta margem a melhorar, espera-se também que o lado do lucro melhore. A longo prazo, à medida que os preços do leite cru continuarem a cair, as pressões de custo continuarão a ser liberadas; à medida que a concorrência no setor diminuir, espera-se que as despesas corporativas continuem a se racionalizar, apoiando a rentabilidade da indústria para continuar a melhorar. Em particular, espera-se que as principais empresas leiteiras com vantagens de escala se beneficiem plenamente, espremendo a participação das pequenas empresas e conseguindo um aumento ainda maior na participação de mercado. Recomendamos o líder da indústria leiteira Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) e o líder do queijo Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) com sólidos fundamentos e diversificação de negócios; sugerimos que preste atenção a Bright Dairy & Food Co.Ltd(600597) e New Hope Dairy Co.Ltd(002946) .
Dicas de risco: 1) o impacto das flutuações macroeconômicas; 2) o impacto de epidemias repetidas; 3) questões de segurança alimentar; 4) o impacto das flutuações das matérias primas; 5) o risco de aumento da concorrência da indústria.
