I. Tengjing – consumo final completo em setembro
Os últimos dados de Tengjing de calibre total mostraram que o consumo final de calibre total em setembro de 2022 cresceu 4,5% em preços correntes e 2,6% em preços constantes (-0,9 pontos percentuais), líquido de fatores de preço; dos quais o consumo residencial cresceu 4,6% em preços correntes e 2,0% em preços constantes (-1,6 pontos percentuais). O consumo governamental aumentou 4,3% em relação ao ano anterior em preços correntes e 3,8% em relação ao ano anterior em preços constantes (-0,5 pontos percentuais).
Em geral, em termos de consumo residencial, a taxa de crescimento constante dos preços caiu em setembro, principalmente por causa do significativo efeito base baixo e alta leitura em agosto, e de fato o consumo residencial ainda estava em modo restaurador em setembro. Em termos de consumo governamental, devido ao forte apoio de infra-estrutura nos estágios iniciais, a entrada de insumos nesta área entrou gradualmente em uma fase de enfraquecimento. Em vez disso, o governo prestou mais atenção aos insumos no setor de subsistência, especialmente a previdência social e o emprego. Neste mês, o consumo final caiu ligeiramente em relação ao mês anterior sob a influência combinada da tendência de queda no consumo residencial e de uma ligeira tendência de aumento no consumo governamental.
II. Consumo residencial em escala real: embora os valores anuais tenham caído, os níveis reais de consumo estão aumentando de forma constante
Em setembro, o consumo dos residentes cresceu 4,6% em relação ao mês anterior em preços correntes e 2,0% em preços constantes, com uma queda de 1,4 e 1,6 pontos percentuais, respectivamente, em relação ao mês anterior. A tendência de queda no crescimento ano a ano se deveu principalmente à alta leitura em agosto, que foi afetada pelo efeito base. O verdadeiro nível de crescimento pode ser refletido objetivamente ao projetar a mudança em 2022 ao longo de 2019. Os resultados constataram que a taxa de crescimento do consumo residencial em setembro aumentou em relação a agosto, mostrando uma continuação da recuperação em recuperação.
1. situação de epidemia de Hainan efetivamente controlada, muitos lugares ainda em situação de epidemia
Em setembro, houve 7.172 casos confirmados de pneumonia COVID-19 em todo o país, menos 6.682 do que em agosto, e a propagação da epidemia foi efetivamente controlada. O número de novas infecções em Hainan, Shaanxi, Tibete e Zhejiang caiu significativamente, em 8.302, 219, 147 e 139 casos, respectivamente, em comparação com o mês anterior; entretanto, a epidemia se recuperou em Sichuan, Guizhou, Heilongjiang, Mongólia Interior e Guangdong, com novos casos aumentando em 944, 719, 214, 165 e 142, respectivamente, em comparação com o mês anterior.
Nossos dados do World in Data mostraram que o índice de restrição domiciliar da China não caiu em setembro, pois o fechamento de escolas e o fechamento de transportes públicos foi facilitado. O Ministério dos Transportes divulgou dados do tráfego de passageiros do metrô mostrando que muitas das maiores cidades apresentaram quedas significativas em setembro, com Guangzhou, Xangai, Pequim e Tianjin apresentando quedas anuais de 5,9%, -12,2%, 4,3% e -3,6% respectivamente em agosto para -7,6%, -7,9%, -13,1% e -46,4% em setembro, indicando que a mobilidade A recuperação ainda enfrenta restrições e a disposição dos residentes para viajar está em um nível baixo.
2. destaca-se o desemprego friccional e estrutural, enquanto a renda disponível dos residentes melhorou significativamente
Em setembro, a taxa de desemprego da pesquisa urbana foi de 5,5%, 0,2 pontos percentuais maior do que em agosto, com a pressão do emprego ligeiramente elevada. A taxa de desemprego para a população de 25-59 anos aumentou de 4,3% para 4,7%, enquanto a taxa de desemprego para a população jovem de 16-24 anos caiu de 18,7% para 17,9%, indicando um possível aumento no desemprego friccional devido à situação econômica pouco promissora, enquanto as pressões estruturais representadas pela alta taxa de desemprego juvenil permaneceram mais proeminentes.
No terceiro trimestre, a renda disponível per capita cresceu 6,5% em relação ao ano anterior, 0,2 e 3,9 pontos percentuais acima do que no primeiro e segundo trimestres. A renda rural cresceu mais rapidamente que a renda urbana, com a renda disponível per capita dos residentes urbanos aumentando em 5,7% e a renda disponível per capita dos residentes rurais aumentando em 7,5%. A diferença de renda continuou a aumentar, com a renda média per capita disponível dos residentes crescendo a uma taxa de 6,3% no terceiro trimestre, 0,2 pontos percentuais abaixo da taxa de crescimento geral, que foi mantida por três trimestres consecutivos, ampliando a diferença de renda.
Em termos de fontes de renda, a renda líquida de salários, renda líquida de negócios, renda líquida de propriedade e renda líquida de transferência foram de 6,0%, 9,2%, 6,8% e 5,7% respectivamente em relação ao ano anterior, com a renda de negócios melhorando significativamente.
Os índices de confiança dos consumidores e de expectativa para agosto foram de 87,0% e 87,9%, respectivamente, com uma queda de 0,9 e 1,7 pontos percentuais em relação a julho e a um nível historicamente baixo, com expectativas mais fracas se revelando a principal razão para a demanda doméstica precária.
Do lado dos residentes, os resultados da pesquisa de domicílios urbanos do Banco Popular da China do terceiro trimestre mostraram que o índice de percepção de renda dos residentes melhorou, enquanto o índice de percepção de emprego diminuiu, com as expectativas de renda e emprego subindo. As proporções daqueles que tendem a “consumir mais”, “economizar mais” e “investir mais” foram de 22,8%, 58,1% e 19,1% respectivamente, -1,0, -0,2 e +1,2 respectivamente em comparação com o segundo trimestre. -Isto indica que a disposição dos aforradores para investir recuperou, mas sua disposição para consumir continua a diminuir.
Do lado das empresas, os resultados da pesquisa do questionário empresarial mostraram que o índice de prosperidade empresarial, o índice de rentabilidade e o índice de rotatividade de capital foram 48,1%, 50,0% e 57,8%, respectivamente, no terceiro trimestre, com aumentos de 0,6, 1,2 e 0,1 pontos percentuais, respectivamente, em relação ao segundo trimestre, indicando uma melhoria no ambiente de negócios para as empresas. Entretanto, os dados divulgados pela Associação das PMEs mostraram que o Índice de Desenvolvimento das PMEs caiu ligeiramente no terceiro trimestre, e o desenvolvimento das PMEs ainda precisa ser preocupado pelas políticas no momento.
3. o consumo de bens e as taxas de crescimento do consumo de serviços aumentam em paralelo
Em setembro, o consumo de bens cresceu 5,3% ano a ano a preços correntes e 1,8% ano a ano a preços constantes, enquanto o consumo de serviços cresceu 4,0% ano a ano a preços correntes e 2,2% ano a ano a preços constantes. Em termos de leitura mês a mês, em comparação com o mês anterior, o consumo de bens caiu para trás e o consumo de serviços aumentou ligeiramente.
Excluindo o efeito básico significativo do ano passado, calculando a taxa de crescimento no mesmo período em 2019, verificou-se que, desde julho, a taxa de crescimento do consumo de bens e serviços excedeu o nível da taxa de crescimento no início do ano, com o consumo de serviços continuando a se reparar e a taxa de crescimento do consumo de bens primeiro caindo e depois subindo. Em geral, o impacto da epidemia no consumo de commodities foi mais acentuado e a taxa de recuperação foi mais rápida. as taxas de crescimento tanto do consumo de commodities quanto do consumo de serviços em setembro aumentaram em comparação com 2019, indicando uma recuperação constante no consumo residencial.
(1) Consumo de commodities: o papel de apoio ao consumo de automóveis continuou, e a profunda recessão do consumo pós-ciclo de bens imóveis
O consumo de commodities, em setembro para manter uma taxa de crescimento positiva da indústria automotiva, agricultura e indústria de processamento de alimentos, fabricação de alimentos, agricultura, silvicultura, pecuária e pesca, indústria de fabricação de produtos farmacêuticos foram 8,7%, 1,3%, 2,1%, 1,1%, 2,2%, exceto para a indústria de fabricação de produtos farmacêuticos que aumentou ligeiramente em 0,5 pontos percentuais em relação ao ano anterior, a indústria de alimentos caiu significativamente, a indústria de fabricação de produtos automotivos caiu ligeiramente. A taxa de crescimento negativa do setor é de -0,9%, -0,3%, -0,1%, dos quais a demanda da classe têxtil e de vestuário para descer, a educação e a produção de artigos esportivos se recuperaram.
O consumo pós-propriedade está em profundo declínio. Como visto na Tabela 2, apenas três categorias de bens de consumo – eletrodomésticos, móveis e construção e decoração – registraram diminuições significativas no crescimento em setembro em comparação com o mesmo período em 2019, com diminuições de -28,4%, -16,7% e -7,4%, respectivamente. Após um breve período de crescimento positivo no verão, o consumo de eletrodomésticos voltou a cair em território negativo em setembro, enquanto o consumo de móveis, construção e decoração permaneceu no marasmo. O Índice Nacional de Sentimento Habitacional caiu mês a mês, com um índice de 94,86% em setembro. A área de vendas e as vendas de propriedades comerciais cresceram a -16,2% e -14,2% ano a ano, diminuindo em 6,4 e 5,7 pontos percentuais, respectivamente, em comparação com agosto. A área de construção imobiliária e a área concluída foram de -43,2% e -6,0% ano a ano, +1,6 e +3,5 pontos percentuais, respectivamente, a partir de agosto. A taxa de crescimento do investimento imobiliário foi de -12,1%, diminuindo em 1,7 pontos percentuais em relação ao mês anterior. Em geral, o boom da indústria imobiliária chinesa ainda não mostrou sinais positivos de recuperação, com uma vontade lenta de comprar terrenos e casas. Embora exista uma ferramenta de desenvolvimento financeiro de política de 300 bilhões para socorrer a indústria imobiliária, nenhum efeito significativo foi visto da área de construção. No contexto do pobre boom imobiliário durou mais tempo, a depressão profunda de consumo relacionada ao pós-ciclo.
O efeito da política de consumo de automóveis continuou, com novos carros de energia e luxo crescendo significativamente. 421,3 bilhões de yuans de vendas no varejo de bens de consumo automotivos foram vendidos em setembro, um aumento de 14,2% em relação ao ano anterior, um aumento muito maior do que o aumento anual das vendas no varejo de bens de consumo que não sejam automóveis. De acordo com a Associação das Associações de Automóveis de Passageiros, em setembro, as vendas no varejo de automóveis de passageiros atingiram 1,922 milhões de unidades, um aumento de 21,5% em relação ao ano anterior. As vendas no varejo de automóveis, SUVs e MPVs aumentaram 27,7%, 16,7% e 6,4% em relação ao ano anterior. Além disso, a isenção do imposto de compra deu um forte impulso aos novos veículos de energia e carros de luxo, com 290000 carros de luxo revendidos em setembro, um aumento de 45% em relação ao ano anterior; as vendas de varejo de carros de passageiros novos de energia atingiram 611000 unidades, um aumento de 82,9% em relação ao ano anterior. A taxa de penetração de veículos de energia nova continuou a aumentar e atingiu 31,8%.
(2) Consumo de serviços: o consumo de entretenimento offline permanece significativamente limitado
Entre o consumo de serviços, as indústrias que mantiveram taxas de crescimento positivas em setembro foram as atividades imobiliárias, bancárias, de títulos e outros serviços financeiros e os serviços residenciais, de reparos e outros serviços, com taxas de crescimento anual de 3,4%, 9,7% e 5,0% respectivamente. Os setores que mantiveram crescimento negativo foram educação e entretenimento, saúde e serviços empresariais, com -1,5%, -0,7% e -1,5% ano a ano, respectivamente. Todos os setores relacionados a serviços acima mencionados melhoraram a partir de agosto.
As atividades bancárias, de títulos e outros serviços financeiros foram menos perturbadas pela epidemia, com taxas de crescimento ano a ano que se mantiveram elevadas. De acordo com dados divulgados pelo Banco Popular da China, as taxas de crescimento anual dos depósitos e empréstimos de RMB das instituições financeiras em setembro foram de 11,27% e 11,24% respectivamente, com valores de empréstimo significativamente mais altos do que no mês anterior, indicando uma vontade crescente de emprestar.
O consumo de entretenimento off-line permaneceu restrito, com a receita nacional de bilheteria e o comparecimento ao cinema caindo 37,3% e 40,7% respectivamente, enquanto o tráfego de passageiros no subsolo também caiu acentuadamente em muitos lugares, principalmente devido a restrições como o fechamento de alguns locais de entretenimento, enfraquecendo a disposição de gastar em entretenimento e restrições de viagem.
III. consumo governamental: enfoque na salvaguarda do sustento das pessoas, enfraquecendo o apoio à infra-estrutura
Em setembro de 2022, o consumo governamental cresceu 4,3% em relação ao mês anterior em preços correntes e 3,8% em preços constantes, ligeiramente acima do mês anterior. Com o nivelamento da economia, a força do consumo governamental diminuiu gradualmente depois de julho.
Em termos de receita fiscal, a política de retenção de impostos recuou em grande parte em setembro e a receita fiscal continuou a melhorar, com o imposto de renda pessoal e o IVA na China aumentando, mas o imposto sobre o consumo e o imposto de renda corporativo permaneceram abaixo do esperado. A recuperação gradual da receita fiscal proporciona financiamento para o consumo do governo.
Em termos da estrutura de consumo do governo, ela se concentrou na preservação da subsistência das pessoas, principalmente nas áreas de saúde, seguridade social e emprego, e educação, com taxas de crescimento de 25,0%, 8,5% e 8,1% respectivamente. O apoio ao setor de infra-estrutura enfraqueceu, com agricultura, silvicultura e água, conservação de energia e proteção ambiental, assuntos comunitários urbanos e rurais e transportes, tudo na faixa de crescimento negativo, com taxas de crescimento de -1,8%, -5,5%, -13,4% e -18,7%, respectivamente, e os gastos com projetos de infra-estrutura têm recuado gradualmente, com a taxa de crescimento do setor de transportes caindo a um ritmo maior.
