Questionário de pesquisa Overseas Market Insights Research Questionário: a avaliação da Internet na China a médio prazo é econômica, sugere otimismo para o retorno do valor a longo prazo

Na primeira semana de novembro de 2022, realizamos uma pesquisa por questionário com instituições de investimento estrangeiras, focando na disposição de alocar ativos da China (incluindo ações de Hong Kong e A). Cerca de 39% das instituições de investimento estrangeiras que pesquisamos eram fundos de longo prazo e cerca de 61% eram fundos de hedge funds.

As principais conclusões da pesquisa.

As posições na China dos ativos dos investidores institucionais estrangeiros na amostra são predominantemente baixas a médias, com posições altas representando aproximadamente 25%. Olhando para o futuro, relativamente mais investidores institucionais estrangeiros na amostra estão em alta sobre a oportunidade de uma recuperação contínua e uma recuperação de curto prazo dos ativos da China. Durante os próximos seis meses, a amostra de investidores institucionais estrangeiros está mais disposta a aumentar sua alocação de ativos na China, com uma vontade relativamente maior de aumentar sua alocação para as ações A.

Para o mercado acionário de Hong Kong, mais investidores institucionais estrangeiros na amostra estão em alta em uma corrida de curto prazo no mercado acionário de Hong Kong em comparação com as perspectivas para os ativos da China como um todo. A maioria dos investidores institucionais estrangeiros em alta acreditam que o aumento da certeza e a restauração do apetite de risco serão os principais fatores positivos, enquanto os fatores de risco são relativamente mais focados na regulamentação, recessão global, geopolítica e epidemias. Em termos de setores, a amostra de investidores institucionais estrangeiros está relativamente mais alta na Internet e nos setores de software, consumo e altos dividendos. Para o setor de Internet da China, uma proporção relativamente alta daqueles que fazem comícios de curto prazo e mantêm uma atitude de espera e observação.

Para o mercado de ações A, relativamente mais investidores institucionais estrangeiros na amostra acreditam que o estilo de mercado no próximo período será dominado pelo crescimento de pequenas e médias capas, com relativa bravura no TMT CITIC e outros sub-cursos, fotovoltaicos, veículos elétricos e carros inteligentes e aviação.

Para o mercado acionário americano, cerca de 67% dos investidores institucionais estrangeiros da amostra acreditam que os ganhos das ações americanas ainda não foram totalmente revisados para baixo, e são cautelosos em geral.

Visão de investimento

Após um período de volatilidade significativa, o ambiente atual do mercado é relativamente sensível à reação de catalisadores potenciais. Mantemos nossa visão de que o ambiente externo como um todo está melhorando, a valorização da tecnologia chinesa e das empresas de Internet está em um nível relativamente baixo na história, a tendência de reparos fundamentais é mais clara e a valorização a médio prazo é mais econômica.

O sentimento comercial de curto prazo do mercado está aumentando, com um foco em indicadores macro carregados na frente impactando os pontos de inflexão da aceleração da receita corporativa, bem como os fatores que influenciam a liquidez do mercado/apetência ao risco (incluindo o ritmo de aumento da taxa Fed, "casos de investimento de luz verde", e o progresso das auditorias chinesas). Os motoristas potenciais de recuperação fundamental a médio prazo são recomendados: 1) comércio eletrônico e vida local: Meituan, Jindo, Jingdong, Ali, Racer; 2) pan-entertainment: Tencent, NetEase; 3) hotel e viagens: Tongcheng, Ctrip, Huazhu; 4) consumidor: Bubble Mart, Meichuang Youpin.

Riscos: riscos macroeconômicos; riscos de epidemias fora da China; amostra de pesquisa limitada, não totalmente representativa do quadro completo.

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