Evento.
O IPC em outubro foi de 2,1% mês a mês, comparado a 2,8% anteriormente, e nossa previsão era de 2,6%, um desvio de 0,5 pontos percentuais do valor real, principalmente devido à grande diferença entre o item alimentar e o real. Em termos de subitens, a alimentação era de 7% mês a mês em outubro, em comparação com 8,8% anteriormente, e nossa previsão era de 8,8%, principalmente devido à não inclusão da anomalia de outubro de 2021 no modelo; a não alimentação era de 1,1% mês a mês em outubro, em comparação com 1,5% anteriormente, e nossa previsão era de 1,2%. Em nossa revisão da inflação histórica nos EUA e na China, observamos que a inflação permaneceria baixa no quarto trimestre. A previsão para a taxa de crescimento dos itens alimentícios estava um pouco fora do resultado real devido à base. Perspectivas.
A inflação permanecerá baixa no quarto trimestre, e o preço da “banha” é um motivo de preocupação. Os últimos dados do IPC divulgados em outubro apóiam nosso julgamento anterior sobre a inflação no quarto trimestre. De acordo com a estrutura, a força da demanda e o aperto da oferta determinam a tendência de inflação de curto a médio prazo, enquanto o componente do IPC criará interrupções locais nos dados. Os últimos dados sociais e de importação/exportação mostram que a economia ainda está sob pressão e que a demanda geral ainda não mostrou nenhum sinal significativo de recuperação.
As taxas de crescimento dos principais itens não-alimentares diminuíram em relação ao mês anterior, em linha com a previsão. De acordo com a discriminação dos itens não-alimentares em nosso livro “The Day in the Middle – Historical Review and Forecast of Inflation in China and the US”, os principais subcomponentes do crescimento do IPC não-alimentar são o aluguel (correspondente ao IPC da habitação) e os preços da gasolina (correspondente ao IPC do transporte e comunicações). Com base em nossa seleção de indicadores principais: o índice nacional de preços de segunda mão da lista de preços domésticos e o preço máximo indicativo de varejo da gasolina, julgamos que o IPC não-alimentar cairá para 1,2% mês a mês. Os dados de outubro confirmaram nossa previsão, com o IPC mensal não-alimentar chegando de fato a 1,1%. Em uma base desagregada, o IPC habitacional foi de -0,2,% mês a mês, comparado a 0,3% anteriormente, enquanto o IPC de transporte e comunicações foi de 3,1% mês a mês, comparado a 4,5% anteriormente, ambos em linha com observações baseadas em indicadores líderes, demonstrando novamente o valor do sistema de indicadores líderes.
Os vegetais frescos impulsionaram o item de alimentos CPI para baixo, enquanto o crescimento do CPI de carne suína atingiu um novo patamar. Em termos de itens alimentícios, o IPC para vegetais frescos caiu 4,5% em relação ao mês anterior e 8,1% em relação ao ano anterior, empurrando o IPC para baixo em 0,2 pontos percentuais em relação ao ano anterior. O IPC de carne suína atingiu uma nova alta, subindo 9,4% seqüencialmente e 51,8% ano a ano, contribuindo com 0,6 pontos percentuais para o IPC mês a mês.
A alta base levou a um desvio da previsão real dos alimentos. No final de outubro, prevemos que o IPC alimentar seria de 8,8% mês a mês, mas o valor real era de 7%, um desvio de 1,8 pontos percentuais, principalmente devido à alta base do IPC em outubro de 2021. Usamos um modelo de regressão linear múltipla para prever a inflação com base em tendências históricas, com a previsão interpretada como a média de todos os resultados possíveis. Neste caso, uma base anormal provocará um desvio do valor real da média do modelo, resultando em um viés de previsão.
Após o ajuste para isto, usaremos agora os valores absolutos do IPC e os indicadores anteriores em nossa modelagem de regressão, e usaremos a base histórica real como denominador para o cálculo anual após o valor absoluto do IPC para o período atual. Além disso, acrescentaremos os preços do peixe como uma nova variável explicativa no cálculo do item alimentar, o que melhorará ainda mais a precisão do modelo.
Prevemos que o CPI para novembro seja de 0,7% mês a mês, com itens alimentícios a 2,9% mês a mês e itens não alimentícios a 0,2% mês a mês.
Riscos: Febre suína, condições climáticas adversas, aperto no fornecimento internacional de petróleo bruto
