Principais pontos de vista
Dados econômicos de outubro mostraram que a epidemia emanou um grande impacto na economia, com itens contracíclicos como infra-estrutura e automóveis sendo altamente resistentes, enquanto que, ao contrário, o consumo, as vendas de casas de mercadorias e os investimentos continuaram a ter um desempenho abaixo do esperado. O declínio da demanda pode arrastar ainda mais o lado da produção. Olhando para o futuro, embora a política de prevenção e controle da epidemia tenha sido otimizada, a política imobiliária modera o ajuste, mas o efeito global é mais difícil de avaliar, junto com as finanças sociais, o desemprego se repete desde setembro, as exportações recuam, a recuperação da confiança do mercado é insuficiente, a recuperação econômica pode ser lenta.
As estimativas do consenso eólico para outubro de valor agregado industrial, investimento em ativos fixos e crescimento das vendas no varejo foram de 5,0%, 5,9% e 1,7% respectivamente, enquanto as taxas reais de crescimento foram de 5,0%, 5,8% e -0,5%.
Outubro social zero crescimento anual negativo, a queda marginal é óbvia. Outubro social zero -0,5%, a queda anual acumulada de 0,1 pontos percentuais para 0,6%, o anel ver, 2021 a base mensal é muito baixa, apenas 0,21%. Portanto, o declínio do zero social em outubro ainda se deveu principalmente à repetida epidemia, os residentes reduziram espontaneamente suas atividades de compras e de refeições, e as vendas de bens não essenciais e o consumo de contato como a restauração foram relativamente afetados. O consumo de automóveis cresceu 3,9% no mesmo mês (anteriormente 14,2%), mas apesar disso, ainda teve melhor desempenho entre todas as categorias de bens de consumo, seguido por alimentos e óleo e bebidas, que cresceram 8,3% e 4,1%, respectivamente. Excluindo as vendas de automóveis, as vendas totais de bens de consumo no varejo caíram 0,9% em outubro. Não houve melhoria significativa na taxa de crescimento do consumo relacionado ao setor imobiliário.
A fabricação e a infra-estrutura foram os principais motores do investimento durante o mês. o crescimento do investimento em desenvolvimento imobiliário continuou a se expandir negativamente em outubro, com as vendas caindo a uma taxa mais ampla e os empréstimos auto-financiados e hipotecários arrastando para baixo as fontes de financiamento, à medida que a tendência de queda no setor imobiliário continuava. Mantemos o julgamento de que o topo da taxa de crescimento do investimento em infra-estrutura está oscilando e a taxa de crescimento do investimento em manufatura está diminuindo a um nível elevado.
Como o baixo efeito de base diminuiu, a taxa de crescimento anual do valor agregado industrial diminuiu, mas a probabilidade de um declínio significativo a curto prazo não foi significativa. 5,0% de crescimento anual do valor agregado industrial em outubro e 0,33% de crescimento anual, a taxa de crescimento anual foi menor do que o mesmo período nos últimos cinco anos, e também relacionada à recuperação do valor agregado industrial em setembro deste ano para acelerar. Como a demanda espontânea a jusante era fraca em geral, os itens contra-cíclicos, tais como infra-estrutura, caíram de volta ao topo em setembro, de modo que o topo da produção voltou a cair de acordo com as expectativas do mercado.
Tomada do mercado: declínio econômico marginal, mas a prevenção de epidemias + otimização da política imobiliária favorece as expectativas econômicas de médio e longo prazo, o ajuste do mercado de títulos provavelmente continuará. Duas grandes políticas (política de prevenção e controle de epidemias + política de regulamentação imobiliária) foram otimizadas por terem inibido por muito tempo o movimento ascendente das taxas de juros, aumentando as preocupações do mercado. Neste contexto, em primeiro lugar, é difícil falsificar a recuperação do crescimento econômico a médio e longo prazo; em segundo lugar, as expectativas econômicas pessimistas causadas pela epidemia repetida podem diminuir, especialmente a recuperação do impacto no lado da produção pode ser mais rápida do que o lado da demanda. Enquanto isso, a política monetária permanece limitada pela taxa de câmbio no curto prazo. Os futuros pontos do mercado de títulos estarão mais concentrados no financiamento e na economia de curto prazo.
Riscos: mudanças na situação da epidemia; aumento da pressão sobre a desvalorização da RMB; mudanças inesperadas na confiança dos residentes; e políticas inesperadas de estabilização do crescimento.
