Destaques desta edição
Principais pontos de vista
Em outubro, as epidemias estavam circulando em muitas partes do país, e as medidas para prevenir e controlar epidemias em muitos lugares foram intensificadas, criando distúrbios tanto do lado da oferta quanto da demanda, com o reparo econômico desacelerando novamente na margem. Especificamente, a produção industrial e a produção do setor de serviços enfraqueceram, com a produção do setor de serviços caindo de volta ao seu nível mais baixo desde junho. A demanda da China continuou fraca, com o baixo investimento imobiliário arrastando o investimento em ativos fixos como um todo, e o crescimento do consumo tornando-se negativo novamente devido ao distúrbio epidêmico. O crescimento das exportações foi negativo pela primeira vez desde março de 2020, com o enfraquecimento do apoio da demanda externa para a recuperação econômica. A partir do nível de inflação, o IPC não continuou a tendência de alta sustentada anterior sob o efeito de base e o recuo da demanda pós-férias, caindo de volta para 2,1%. O IPC central permaneceu estável em 0,6% com o mês anterior e continuou na faixa baixa, mostrando que a demanda ainda é relativamente fraca; o IPC caiu para negativo sob a base alta. A partir dos dados financeiros, os fatores políticos enfraqueceram o apoio, os dados financeiros sociais caíram marginalmente em outubro, e a política de facilitação do crédito ainda está por sustentar. O índice do dólar americano permaneceu forte, o reparo econômico da China desacelerou, os macrofundamentos chineses permaneceram fracos e a taxa de câmbio do RMB depreciou-se. As receitas e pagamentos em moeda estrangeira ficaram em déficit por dois meses consecutivos, mas o déficit diminuiu em outubro em relação ao ano anterior, enquanto o saldo dos pagamentos bancários passou de um superávit para um déficit no mês anterior, e os fluxos de capital transfronteiriços em geral permaneceram dentro de uma faixa razoável.
Em acompanhamento, desde novembro, os fatores positivos na operação econômica aumentaram, o grupo de prevenção e controle conjunto do Conselho de Estado anunciou no dia 11 “sobre uma maior otimização da prevenção e controle da pneumonia COVID-19 medidas científicas e precisas de prevenção e controle”, com a política de prevenção e controle de epidemias da China continuando a ser otimizada, a política de apoio imobiliário continua a aumentar e a inflação de outubro nos Estados Unidos voltou a cair sob o aumento da taxa da Reserva Federal As expectativas aumentam, etc., sobrepostas ao efeito de base e a uma série de apoios estáveis à política de crescimento, espera-se que a economia no quarto trimestre ainda continue o impulso de reparo estrutural. Mantemos o julgamento anterior de que o crescimento do PIB pode continuar subindo para 4,5% no quarto trimestre e o crescimento do PIB pode ficar em torno de 3,4% para o ano.
Da perspectiva da alocação de ativos, de 10 de outubro a 14 de novembro, o desempenho de vários tipos de ativos divergiu, o mercado acionário parou de cair e subiu, os rendimentos do mercado de títulos primeiro caíram e depois subiram, os rendimentos do Tesouro a 10 anos subiram para uma alta recente de 2,8354%. No futuro, a economia pode ainda estar fracamente reparada, o lado ascendente das ações pode ainda ser limitado, os rendimentos do mercado de títulos ou as flutuações de gama; ao mesmo tempo, no contexto de uma liquidez global apertada e da recessão econômica no exterior, os preços das commodities ainda enfrentam alguma pressão descendente, recomenda-se alocar com cautela; combinado com os pesos de alocação modelo, no curto prazo, recomenda-se uma alocação equilibrada de ações e títulos, e dependendo da força da reparação econômica para ajustar a proporção da alocação de ações.
