A recente volatilidade do mercado de títulos teve pouco impacto real sobre o mercado acionário e é mais um choque de curto prazo para o apetite de risco.1) Antes de tudo, a atual rodada de volatilidade do mercado de títulos, a lógica é principalmente a otimização de políticas macroeconômicas resultando na correção de expectativas pessimistas econômicas. Por um lado, a reunião do Comitê Permanente do Politburo de 10 de novembro para estudar e implantar vinte medidas para otimizar ainda mais a prevenção e o controle, para melhorar a prevenção e o controle científicos e precisos, para reduzir o impacto da epidemia no desenvolvimento econômico e social. Por outro lado, políticas favoráveis ao setor imobiliário continuaram a ser implementadas, com a associação de corretores anunciando em 8 de novembro a extensão e expansão da “segunda flecha” para apoiar empresas privadas, incluindo empresas imobiliárias, na emissão de financiamento da dívida, e o banco central e o CBIRC emitindo em 11 de novembro os “Dezesseis Artigos de Finanças “2) Em segundo lugar, não há necessidade de se preocupar excessivamente com resgates de fundos de dívida, o que pode resultar em uma venda passiva de suas participações acionárias. De acordo com nossos cálculos, a partir do terceiro trimestre de 2022, os fundos da dívida tendenciosa nas participações A representaram apenas 10,9%, o impacto global é limitado. 3) Além disso, apesar do aumento das taxas de juros, mas o mercado ainda é relativamente abundante. m2 – a taxa de crescimento das finanças sociais caracterizada pela liquidez residual ainda está em níveis historicamente altos, enquanto que apesar do aumento significativo das taxas de juros do mercado, mas ainda inferior à taxa de juros da política, e agora voltou a cair do ponto alto.
Portanto, de modo geral, a recente volatilidade do mercado de títulos é mais uma perturbação do sentimento no mercado de ações e tem pouco impacto real.
O mercado do final do outono ainda estará ganhando ímpeto para avançar.1) Com o relaxamento da política, as preocupações anteriores do mercado com a retração econômica e os riscos imobiliários estão sendo dissolvidos e as expectativas pessimistas do mercado estão melhorando marginalmente. 2) O choque externo também está enfraquecendo. Anteriormente, em agosto e setembro, riscos externos como o aumento das taxas de títulos dos EUA, a turbulência do mercado externo, os grandes jogos de campo e a depreciação da taxa de câmbio RMB continuavam a diminuir o apetite ao risco, com saídas significativas de capital estrangeiro atingindo o mercado. O recente IPC americano em outubro foi menor do que o esperado, reduzindo as taxas dos títulos americanos e o índice do dólar americano, com o retorno de capital estrangeiro, com um influxo significativo de 46,95 bilhões de fundos norte-coreanos da bolsa de valores do país desde 11 de novembro. 3) Do ponto de vista da avaliação e do prêmio do risco acionário, o mercado atual ainda está na parte inferior da região econômica. Embora o mercado tenha se recuperado desde novembro, mas a partir de 18 de novembro, o Índice Composto de Shanghai 12,2 vezes, 39,5 vezes a avaliação do PE do Índice de Crescimento do Mercado Empresarial ainda está na parte inferior da região histórica, enquanto o prêmio de risco de ações também está em 78,9% e 96,1% do máximo histórico desde 2010.
Estrutura, continuar focando na “carta militar médica”, “nova metade militar”, “ciência e inovação” três linhas principais.1) “carta militar médica”: a recente “carta militar médica” introduziu um catalisador político intensivo, e nível de desempenho “carta militar” interno incluindo criação de cartas, computação em nuvem, equipamentos de aviação, medicamentos inovadores e muitas outras subdivisões. Espera-se que o boom da indústria melhore no próximo ano. Portanto, o boom abrangente, a valorização, a superlotação, o capital e a política e outras dimensões, a “carta militar médica” a curto prazo ainda tem um impulso ascendente, espera-se que a médio prazo continue a se beneficiar da melhoria esperada na posição do fundo de volta e reparo da valorização, e a longo prazo em linha com o país para “fortalecer o campo da ciência e da inovação tecnológica A posição atual do valor da alocação foi destacada. 2) “Novo meio exército “: a aglomeração ainda está no nível baixo a médio, o principal ponto de inflexão recente da entrada líquida de capital, capital multidirecional para aumentar as posições. E de acordo com nossa construção exclusiva da força de revisão das expectativas dos analistas, um indicador líder, ele ainda está em tendência de alta, apontando para o fato de que o reparo ainda não terminou. 3) Sci-Tech: Acreditamos que a Sci-Tech atual não é apenas uma correção a curto prazo, mas uma oportunidade de médio e longo prazo semelhante ao GEM em 2012. Após o ajuste sistemático desde o segundo semestre do ano passado, com o gradual desvanecimento dos distúrbios no exterior e o foco adicional da China na “segurança nacional”, “independência” e “desenvolvimento de alta qualidade” a longo prazo, e com avaliações e posições de alto nível, acreditamos que a tendência atual não terminou. e avaliações e posições estão no fundo, acreditamos que o conselho de ciência e inovação ou similar ao GEM 2012, se torna a direção principal de um novo ciclo de ações A.
Aviso de risco.Preocupada com as flutuações dos dados econômicos, o aperto das políticas além das expectativas, a Reserva Federal excedeu as expectativas de aumento das taxas de juros, etc.
