O ponto alto do impacto do risco geo pode ter passado, e a perturbação do risco é refletida principalmente no nível emocional. Março entrará no período preliminar de observação do efeito da política de crescimento estável. Espera-se que as políticas de acompanhamento continuem a aumentar e entrar no período de desenvolvimento centralizado. Os “três fundos” de uma ação foram confirmados por sua vez. Sugere-se manter uma posição alta, manter a linha principal de crescimento estável e aderir à alocação equilibrada da indústria e estilo, Disposição em torno de “duas posições baixas”. Em primeiro lugar, o impacto máximo dos riscos geopolíticos no mercado global pode ter passado, a possibilidade de maior proliferação do conflito entre a Rússia e a Ucrânia é relativamente baixa e o impacto da perturbação deverá enfraquecer. Em segundo lugar, a retomada de seis conflitos geopolíticos na história mostra que o conflito geopolítico não altera a tendência de médio prazo do mercado acionário dos EUA da China, e o conflito entre a Rússia e a Ucrânia não se espera que altere a tendência de médio prazo de melhoria das ações A e ajuste de médio prazo do mercado acionário dos EUA. Enquanto isso, espera-se que o Federal Reserve aumente as taxas de juros em 25bps em março, que é inferior à expectativa anterior. Em terceiro lugar, em março, espera-se que as “duas sessões” nacionais reforcem ainda mais a expectativa de uma política de crescimento estável e clarifiquem a meta anual de crescimento do PIB de 5,5%, que continuará a aumentar e a entrar no período de desenvolvimento centralizado. Finalmente, os “três fundos” de uma ação foram confirmados por sua vez, o ponto alto de perturbação de impacto externo pode ter passado, e os fundamentos internos devem entrar no canal de reparo com o apoio de políticas.
risco geopolítico pode ter passado o pico de impacto no mercado global
a possibilidade de maior proliferação do conflito entre a Rússia e a Ucrânia é relativamente baixa
1) o conflito entre a Rússia e a Ucrânia aumentou, e os riscos geopolíticos suprimiram o apetite global pelo risco de capital O emaranhamento geopolítico de longo prazo é a principal razão histórica para o problema ucraniano russo, enquanto a luta entre grandes potências é a razão direta e realista para o problema ucraniano russo. Em 21 de fevereiro, a Rússia reconheceu a República Popular de Donetsk e a República Popular de Lugansk. Em 24 de fevereiro, o presidente russo Vladimir Putin anunciou uma operação militar especial na região de Donbas. O conflito obviamente aumentou e suprimiu o apetite global pelo risco de capital. Por um lado, a correção dos mercados de ações europeus era óbvia. O índice MOEX russo caiu acentuadamente 27,2% na semana passada, e o preço do ouro também atingiu uma alta de US $ 1976,5 / oz no 24º devido à aversão ao risco. Por outro lado, a intensificação do conflito entre Rússia e Ucrânia levou a preocupações do mercado de que a Europa e os Estados Unidos possam restringir a exportação de petróleo bruto russo e gás natural através de sanções, o que levou a uma escassez de fornecimento global de petróleo e gás. No dia 24, a distribuição de petróleo já ultrapassou US $ 100 / barril, uma nova alta desde setembro de 2014 com o reparo após a superação do preço das ações, preço do ouro e preço do petróleo, acreditamos que o ponto de tempo em que o conflito entre a Rússia e a Ucrânia tem o maior impacto nos preços dos ativos pode ter passado
2) a possibilidade de uma maior escalada do conflito é relativamente baixa, e o impacto da perturbação deve enfraquecer em primeiro lugar, a Ucrânia não é um aliado da OTAN. Tanto a OTAN quanto os Estados Unidos deixaram claro que não enviarão tropas diretamente para a Ucrânia. O “teto” deste incidente deixou claro que o conflito ucraniano russo é menos provável de escalar e se espalhar em uma guerra regional multinacional que afeta vários meses. Em segundo lugar, devido à dependência do Ocidente, especialmente da Europa, dos recursos russos, quase todos os 32 países que anunciaram sanções contra a Rússia não têm sanções directamente relacionadas com a exportação de petróleo e gás. Por último, em termos financeiros, os Estados Unidos, a União Europeia, o Reino Unido e o Canadá anunciaram conjuntamente que iriam expulsar alguns bancos russos do sistema rápido, e o impacto específico continua por ver. Acreditamos que a situação provável de evolução do conflito é que uma certa escala de conflito frontal eclodirá na área de Wudong. Todo o evento dura várias semanas, e a possibilidade de maior escalada e fora de controle do conflito é baixa. Espera-se que o grau em que os preços das principais categorias de ativos são impactados por esse risco geopolítico seja o seguinte: mercado acionário russo rublo commodities globais índice acionário europeu ações dos EUA.
impacto do risco geográfico não altera a tendência de médio prazo de ações e ações dos EUA
espera-se que o aumento da taxa de juro do Fed em Março seja inferior à expectativa anterior
1) a retomada de seis conflitos geopolíticos na história mostra que conflitos geopolíticos não mudam a tendência de médio prazo do mercado de ações dos EUA da China do ponto de vista histórico, o impacto da crise geopolítica no mercado internacional de capitais é caracterizado principalmente por “flutuação emocional, reflexão rápida, longa duração e pequeno impacto subsequente”. No que diz respeito a ações e ações dos EUA, após a retomada da negociação nas últimas seis janelas de conflito geopolítico, descobrimos que o índice pós-conflito geralmente corrigiu rapidamente, seguido por um padrão de choque amplo no mês seguinte, e depois estabilizou e recuperou no futuro. Em termos de dados, o Índice Composto de Xangai / S & P 500 aumentou em média – 1,8% / 0,0% em duas semanas após o surto dos últimos seis choques geopolíticos, uma média de – 0,5 / – 0,6% em quatro semanas, e uma média de 3% em 60 dias de negociação. Embora choques de risco geográfico aumentem as flutuações de curto prazo e tragam ajustes de curto prazo, eles não alterarão a tendência de médio prazo do mercado de ações. Sob o deslocamento periódico da política monetária dos EUA da China, a política da China é “dominada por mim”. Recentemente, o banco central aumentou significativamente seu investimento em liquidez, com um investimento líquido de 760 bilhões de yuans esta semana; Os ativos do RMB são resilientes. Com o aumento da perturbação externa, o RMB fortaleceu-se em relação ao dólar americano. Esta semana, o fundo de alocação Norte ainda teve um influxo líquido de 3,7 bilhões de yuans.
2) Espera-se que o Federal Reserve aumente as taxas de juros em 25bp em março, o que é inferior à expectativa anterior do mercado após a deterioração do risco geopolítico, a tendência dos futuros de fundos federais no dia 30 mostrou que a expectativa do mercado de elevar as taxas de juros caiu em certa medida, mas não alterou a expectativa de elevar as taxas de juros em março. Em 25 de fevereiro, a probabilidade esperada do mercado de aumentar as taxas de juros em 50bps em março caiu para 24%. Este ano, a taxa de aumento da taxa de juros do Fed provavelmente será um “sprint curto” em vez de um “longo prazo”. Espera-se que o ritmo de aumentos da taxa de juros ao longo do ano possa ser urgente primeiro e depois desacelerar. Comparado com a expectativa do mercado de seis aumentos da taxa de juros ao longo do ano, preferimos prever que o Fed aumentará as taxas de juros 3-4 vezes ao longo do ano, incluindo 25bps em março, mas a taxa de contração deve ser mais radical. Sob o pressuposto de referência da Não Proliferação do conflito entre Rússia e Ucrânia e do ritmo regular de aumento da taxa de juros do Federal Reserve, acreditamos que o mercado de ações no exterior se beneficiará da mitigação de risco e melhoria do sentimento dos investidores, que começou a estabilizar e recuperar em meados e finais de março.
em março, as “duas sessões” nacionais devem fortalecer a política de crescimento estável expectativa
política também se espalhará e entrará no período de desenvolvimento centralizado
1) Espera-se que as “duas sessões” nacionais reforcem a expectativa política de crescimento estável e o objectivo de crescimento do PIB de cerca de 5,5% espera-se que o tom das “duas sessões” nacionais que se realizarão no início de Março continue a centrar-se na estabilidade, com a cooperação entre dinheiro e finanças. O tom principal prosseguirá o espírito da conferência de trabalho económica central. No âmbito da “estabilidade em primeiro lugar”, espera-se que a taxa de crescimento anual do PIB atinja a meta de cerca de 5,5%, de modo a evitar a desaceleração do crescimento económico. Do ponto de vista da macropolítica, espera-se que a política monetária seja mais flexível e que a política monetária alargada continue; Espera-se que a política fiscal seja mais ativa. Acreditamos que a escala dos títulos especiais em 2022 seja basicamente a mesma que em 2021, em 3,65 trilhões, e o rácio de déficit pode ser reduzido moderadamente para 2,8%. Sugere-se que se preste mais atenção à implementação da carga física de trabalho.
estruturalmente, a política de crescimento estável ainda deve se concentrar na construção de infraestrutura antes do imobiliário, e o escopo da política é gradualmente estendido para indústrias de manufatura e serviços
2) A divulgação de dados macro e a opinião pública de políticas fortalecerão a expectativa do mercado de uma política de crescimento estável em primeiro lugar, de acordo com a previsão do macrogrupo do departamento de pesquisa Citic Securities Company Limited(600030) a taxa de crescimento anual do investimento em infraestrutura e a taxa de crescimento do investimento em ativos fixos na indústria transformadora de janeiro a fevereiro pode alcançar um crescimento positivo de um dígito alto de cerca de 8%; No entanto, os dados de investimento imobiliário e vendas ainda podem estar no fundo, e a taxa de crescimento anual pode se tornar negativa, enquanto a epidemia dispersa também pode suprimir significativamente os dados de consumo. Em segundo lugar, a principal linha de construção de capital. Atualmente, os projetos de construção de capital, fundos e planos de implementação estão completos, e os dados de preços meso relacionados ao início merecem muita atenção em março. Em terceiro lugar, a principal linha de relay imobiliário está no período de observação da implementação da política. Devido à implementação das políticas urbanas, a flexibilização da política se espalhou de cidades de médio e baixo escalão para cidades de alto escalão. Espera-se que haja espaço entre a política do lado da demanda das empresas imobiliárias (melhoria das vendas) e a política de financiamento das empresas imobiliárias (melhoria do financiamento) para evitar o risco de colapso do ciclo de crédito no setor imobiliário. Por último, com o relay de políticas formando uma força conjunta, espera-se que a taxa de crescimento do investimento imobiliário de acompanhamento e do consumo dos residentes regresse ao nível normal, e o crescimento económico global seja ainda mais ascendente. Espera-se que a taxa de crescimento homólogo do PIB no primeiro trimestre seja de cerca de 5,3%
A-Shares “three bottoms” has been confirmated successively
adere à linha principal de crescimento estável e adere à alocação equilibrada
1) os “três fundos” de uma ação foram confirmados sucessivamente. O impacto da perturbação externa é limitado, e o crescimento interno estável impulsiona a melhoria a médio prazo de uma ação política inferior, mercado inferior e sentimento inferior foram confirmados por sua vez. As ações entrarão no período de observação de distúrbios externos e fundamentos internos em março. Por um lado, o impacto da perturbação externa sobre as acções reflecte-se principalmente no nível emocional, sendo baixa a possibilidade de subsequente actualização e superação das expectativas e o impacto do risco geográfico não altera a tendência positiva das acções impulsionadas pela difusão de políticas de crescimento estáveis a médio prazo. Por outro lado, no nível da transação, a atual rodada de ajuste de posição e redução de posição das instituições chinesas está chegando ao fim, e o capital estrangeiro configurado ainda mantém a entrada.A pesquisa do canal Citic Securities Company Limited(600030) mostra que a taxa líquida de resgate da oferta pública de ações esta semana é de apenas 0,1%, e a posição de colocação privada também é mantida no nível médio e baixo de 74%.
2) manter a linha principal de crescimento estável, aderir à alocação equilibrada da indústria e estilo, e concentrar-se no layout de “duas posições baixas” ainda enfatizamos a adesão ao estilo anual blue chip. Atualmente, ainda precisamos manter a linha principal de crescimento estável. Comparado com a linha principal anterior, esta linha principal concentra-se em indústrias tradicionais com valor desvalorizado. Após a difusão da política, espera-se que a linha principal seja mais diversificada e o estilo de valor e crescimento na linha principal de crescimento estável será mais equilibrado. Sugere-se aderir à alocação equilibrada das duas dimensões da indústria e estilo, e layout ativo em torno das “duas posições baixas”. Especificamente incluindo: variedades que são esperados para ser relativamente baixo nos fundamentos, com foco na fabricação mid stream que foi anteriormente suprimida por problemas de custo, como 6 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\; Hotel ; Among the varieties that are at relatively low valuations, it’s suggested to focus on the varieties that are at a relatively low valuation, the varieties that are at a relatively low valuation. It’s suggested to focus on the varieties that are at a relatively low valuation. It’s suggested to focus on the kind of real estate credit risk that is expected to be released after the expected release of the expected release of the credit risk of the real estate credit risk. The 456 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\, A new infrastructure field in the new infrastructure field 123 of a new infrastructure field 6\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ Hong Kong stock content driven Internet leader , which was impacted by the decline of some leading companies, E química fina empresas com a capacidade de desenvolver novos negócios, tais como novos materiais.
factores de risco
Recorrência da epidemia global; O atrito entre a China e os Estados Unidos no campo do comércio de ciência e tecnologia intensificou-se; O progresso da recuperação económica da China é inferior ao esperado; A liquidez macro no país e no estrangeiro aumentou mais do que o esperado; O conflito entre a Rússia e a Ucrânia aumentou ainda mais.
