Consideramos que o impacto desta ronda de incertezas a médio prazo é que, se a situação continuar a agravar-se, poderá exacerbar o prémio da oferta de recursos e ter um impacto adverso sobre a inflação no exterior e a política monetária.
Olhando para o futuro, salientamos recentemente que o primeiro semestre deste ano experimentou, por sua vez, um “fundo da política, fundo do sentimento e fundo do crescimento”. Actualmente, o fundo da política tem sido relativamente claro. Os dados de finanças sociais de crédito mais elevados do que o esperado em Janeiro confirmaram ainda o “fundo da política”. Se a situação geográfica e epidêmica já não exceder as expectativas, espera-se que o “fundo do sentimento” seja gradualmente confirmado , Posteriormente, com a implementação gradual da política de crescimento estável, o “fundo do crescimento” também pode aparecer gradualmente do primeiro trimestre para o segundo trimestre. Não há necessidade de ser excessivamente pessimista em relação ao grande mercado no seguimento from the perspective of structure, we believe that the risks of growth stocks have been released in the early sharp correction and are gradually entering the stage of “bargain hunting”; A placa de “crescimento estável” flutua mais, mas ainda pode haver espaço para o desempenho no futuro. Em geral, em comparação com o “crescimento estável” na fase inicial, o estilo do mercado deverá passar gradualmente para uma fase relativamente equilibrada
centra-se actualmente em três direcções: 1) áreas potenciais de apoio político, incluindo infra-estruturas, cadeias industriais relacionadas com a procura estável de imóveis (materiais de construção, construção, electrodomésticos, mobiliário doméstico, etc.), financiamento de corretagem, etc.
2) para o consumo médio e inferior ajustado em 2021, a valorização não é alta, e as perspectivas de médio e longo prazo ainda são claras, escolher estoques de baixo para cima, incluindo eletrodomésticos, indústria leve e eletrodomésticos, automóveis e peças, Internet, agricultura, silvicultura, pecuária e pesca, medicina, etc;
3) o risco do setor de crescimento da manufatura, incluindo novos veículos de energia, novos semicondutores de hardware de energia e tecnologia, foi liberado, e pode entrar na fase de caça à pechincha no futuro.
retorno de mercado Gu : o índice flutuou amplamente e a transação foi significativamente ampliada
Esta semana, afetada pelo risco geopolítico da escalada do conflito entre a Rússia e a Ucrânia, a volatilidade dos ativos de risco como os mercados de ações globais aumentou, o petróleo bruto e o ouro subiram e caíram, e as ações também flutuaram muito sob a influência do sentimento. O índice de ações de Xangai caiu 1,1% esta semana, e o volume de negócios médio diário foi aumentado para 1,06 trilhão de yuans, e 1,35 trilhão de yuans foi negociado na quinta-feira, o que foi um nível alto nos últimos quatro meses, com uma saída líquida de 6,4 bilhões de yuans esta semana. Em termos de estilo, o estilo de crescimento continuou a se fortalecer, e o índice de gema e Kechuang 50 subiram 1,0% e 3,0% contra a tendência; O ICS 300 teve mau desempenho, com declínio semanal de 1,7%. Em termos de indústria, embora as flutuações externas suprimem o sentimento do mercado, o campo de crescimento da manufatura com grande declínio desde o início do ano enfrentou a tendência, com equipamentos de energia e nova energia, defesa nacional e indústria militar e eletrônica liderando a ascensão, e o desempenho geral da nova cadeia da indústria de veículos de energia é bom; Afetado pelo aumento do custo causado pelo aumento do preço dos produtos de recursos, o setor de construção e materiais de construção liderou o declínio, e o desempenho geral dos meios de comunicação e indústrias de consumo a jusante também foi fraco.
Market Outlook: emocional bottom” pode ser gradualmente confirmado e o estilo é mais equilibrado
Esta semana, a escalada do conflito entre Rússia e Ucrânia levou ao aumento da volatilidade do mercado, e seu impacto no mercado chinês inclui os seguintes canais: 1) nível emocional: a escalada do conflito geográfico traz incerteza, o que pode tornar o mercado cauteloso no curto prazo; 2) Liquidez: impulsionado pela aversão ao risco, fundos estrangeiros podem retirar e afetar os preços dos ativos; 3) Nível fundamental: a demanda global, especialmente a flutuação da demanda relacionada com a Europa, afeta o crescimento econômico da China através da demanda externa e comércio de importação e exportação; 4) Nível de política: como um grande país de bens de recursos, a Rússia e a Ucrânia podem aumentar as expectativas de inflação global e fortalecer a expectativa de contração da política monetária periférica devido a grandes aumentos de preços causados pelo prêmio de oferta Acreditamos que o impacto desta rodada de incerteza de médio prazo é que, se a situação continuar a escalar, pode agravar o prêmio da oferta de recursos e ter um impacto adverso sobre a inflação no exterior e política monetária no entanto, a partir da atual posição cíclica do crescimento e políticas da China, a política de crescimento estável da China pode ser um fator mais chave determinante do mercado. Em geral, o mercado chinês pode ser relativamente limitado por flutuações no exterior. A venda de aversão ao risco sozinho liberou a pressão sobre a avaliação em certa medida. Atualmente, a relação P / E a prazo de Xangai e Shenzhen 300 caiu para 10,6 vezes, É significativamente 12,6 vezes menor que a média histórica, o prêmio de risco patrimonial também se recuperou acima da média histórica, e o problema da superestimação de pedras preciosas e trilhas populares também foi aliviado.
Olhando para o futuro, salientamos recentemente que o primeiro semestre deste ano experimentou, por sua vez, um “fundo da política, fundo do sentimento e fundo do crescimento”. Actualmente, o fundo da política tem sido relativamente claro. Os dados de finanças sociais de crédito mais elevados do que o esperado em Janeiro confirmaram ainda o “fundo da política”. Se a situação geográfica e epidêmica já não exceder as expectativas, espera-se que o “fundo do sentimento” seja gradualmente confirmado , Posteriormente, com a implementação gradual da política de crescimento estável, o “fundo do crescimento” também pode aparecer gradualmente do primeiro trimestre para o segundo trimestre. Não há necessidade de ser excessivamente pessimista em relação ao grande mercado no seguimento. Do ponto de vista da estrutura , acreditamos que o risco de crescimento de estoques foi liberado no início da correção acentuada e está gradualmente entrando no estágio de “caça à pechincha”; A placa de “crescimento estável” flutua mais, mas ainda pode haver espaço para o desempenho no futuro. Em geral, em comparação com o “crescimento estável” na fase inicial, o estilo do mercado deverá passar gradualmente para uma fase relativamente equilibrada progressos recentes nos seguintes aspectos:
1) perto das duas sessões, continuaremos a prestar atenção ao crescimento constante das políticas e à orientação das principais reformas 3 nos dias 4 e 5 de março, a quinta sessão do 13º Comitê Nacional do CPPCC e a quinta sessão do 13º Congresso Nacional do Povo serão realizadas, com foco na definição de objetivos de trabalho econômico no relatório de trabalho do governo. A direção e detalhes do crescimento constante da moeda e finanças também podem ser esclarecidos. Ao mesmo tempo, devemos também prestar atenção à prosperidade comum, campos técnicos fundamentais e inovação científica e tecnológica, revitalização rural, economia digital Planejamento mais específico e expressão das principais direções de reforma, como a neutralização de carbono. Esperamos que o tom político das duas sessões possa ser relativamente positivo para o mercado, no contexto de ainda grande pressão sobre o crescimento económico.
2) crescimento estável e progresso recente na sexta-feira, o Bureau Político do Comitê Central do CPC realizou uma reunião em que o tom geral de “defender a estabilidade e buscar o progresso mantendo a estabilidade” era basicamente consistente com a conferência de trabalho econômica central no final do ano. De acordo com relatos da mídia, recentemente, bancos comerciais em Guangzhou, Nantong e outros lugares reduziram sucessivamente as taxas de juros hipotecários [1]; A Comissão Reguladora Bancária e Seguros da China e o Ministério da habitação e desenvolvimento rural urbano emitiram orientações para apoiar fundos de seguros para fornecer apoio financeiro a longo prazo para projetos de habitação de aluguel acessível através de investimento direto ou assinatura de plano de investimento de direitos do credor, mas não jogar uma “bola marginal” para arbitragem regulatória.
3 ) prestar atenção ao desempenho anual das empresas cotadas a partir de 26 de fevereiro, cerca de 63% das empresas das duas cidades concluíram a divulgação da previsão de desempenho 2021 / Express / relatório anual. Combinado com o valor mediano da previsão e o desempenho real, o lucro de todas as empresas a / não financeiras em 2021 sob padrões comparáveis aumentou 55% e 65% ano a ano. Ainda há espaço para uma revisão mais aprofundada, com foco na verificação de desempenho da faixa de crescimento inicial, Por exemplo, algumas empresas líderes no setor de semicondutores tiveram um desempenho melhor do que o esperado nesta semana, trazendo melhor desempenho para o setor.
4) progresso da situação epidêmica: embora a proporção de novos casos no mundo tenha diminuído recentemente, o número de novos casos em Hong Kong, China, ultrapassou 10000 em um único dia [2], e derramou para Shenzhen e outras cidades. Ainda existem epidemias locais em muitas partes do país, e a infectividade e patogenicidade do Omicron não podem ser ignoradas, Continuar a prestar atenção ao impacto da epidemia nas atividades econômicas da China e na resposta da China.
5) factores de risco no estrangeiro a situação na Rússia e na Ucrânia evoluiu rapidamente. Em 26 de fevereiro Xinhuanetco.Ltd(603888) informaram que tropas terrestres russas haviam entrado no norte da capital ucraniana Kiev no dia 25 [3]. O pânico no mercado global caiu na sexta-feira, o índice VIX caiu, ouro e petróleo bruto perderam todos os ganhos após o conflito na quinta-feira, e o mercado acionário dos EUA parou de cair e recuperou, Ao mesmo tempo, a probabilidade de o Federal Reserve aumentar as taxas de juros em 50bp em março também diminuiu significativamente. No futuro, ainda precisamos nos concentrar em acompanhar a evolução da situação na Rússia e Ucrânia, especialmente o impacto na oferta de bens de recursos.
banco sugestões da indústria : comparado com o “crescimento estável” na fase inicial, o estilo do mercado pode gradualmente mover-se para o equilíbrio relativo
centra-se actualmente em três direcções: 1) áreas potenciais de apoio político, incluindo infra-estruturas, cadeias industriais relacionadas com a procura estável de imóveis (materiais de construção, construção, electrodomésticos, mobiliário doméstico, etc.), financiamento de corretagem, etc.
2) para o consumo médio e inferior ajustado em 2021, a valorização não é alta, e as perspectivas de médio e longo prazo ainda são claras, escolher estoques de baixo para cima, incluindo eletrodomésticos, indústria leve e eletrodomésticos, automóveis e peças, Internet, agricultura, silvicultura, pecuária e pesca, medicina, etc;
3) o risco do setor de crescimento da manufatura, incluindo novos veículos de energia, novos semicondutores de hardware de energia e tecnologia, foi liberado, e pode entrar na fase de caça à pechincha no futuro.
preocupações recentes: 1) a convocação das duas sessões e a política de crescimento estável da China; 3) Situação epidemiológica fora da China; 4) Riscos geopolíticos ultramarinos; 5) Inflação dos EUA e política monetária.
