A principal característica do mercado recente é que o estilo é pesado e a linha principal não é clara. Com o início e retomada da produção na alta temporada se aproximando, o efeito de pouso do crescimento estável na fase inicial está prestes a inaugurar um importante período de observação. Os próximos 1-2 meses serão uma importante janela de tomada de decisão para uma ação. Vamos deduzir dois cenários da tendência de médio prazo do mercado.
impacto periférico, uma partilha mantida estável, reparação emocional
As reviravoltas e reviravoltas da situação na Rússia e na Ucrânia nesta semana desencadearam dois profundos declínios e ressaltos nos mercados de ações no país e no exterior, mas o desempenho geral de uma ação permaneceu estável, os indicadores emocionais foram geralmente reparados a partir do fundo, os fundos indo para o norte para toda a semana apenas fluiram ligeiramente, e todo um índice caiu apenas 0,45%. No relatório de fevereiro, mencionamos que o Festival da Primavera às vésperas das duas sessões é um dos melhores períodos longos do ano. Não há agitação na primavera de 2022, mas não há necessidade de ser pessimista. Mesmo diante do impacto externo contínuo, o desempenho geral de uma ação no futuro próximo não é ruim. Nas últimas duas semanas, o índice de Xangai e gema aumentaram mais do que a maioria dos índices estrangeiros.
dois cenários de tendência futura a médio prazo
Acreditamos que os próximos 1-2 meses serão uma importante janela de tomada de decisão para uma ação, que determina dois cenários no médio prazo do futuro:
o primeiro cenário: dados de alta frequência apontam para um crescimento estável, e o efeito de pouso é notável. A economia real tem um “bom começo” na alta temporada, ou seja, a lógica do fundo do crédito para o fundo da economia entra em vigor, então o mercado deve estabilizar e melhorar, e o estilo é provável se voltar para consumo e midstream fabricação se a economia real melhorar como previsto durante o pico da temporada de construção, pode-se prever que a força das políticas contracíclicas não aumentará mais no futuro. Sob as restrições de expansão do crédito por mais de um trimestre e aperto da liquidez externa, a probabilidade esperada de condições monetárias mudará de frouxas para apertadas, e o mercado entrará em um ambiente de “estabilização econômica e aperto monetário”, Com base na nossa estrutura ternária de entidades de crédito monetário, a receita e a taxa de ganho do setor de consumo (e manufatura midstream) sob este portfólio estão entre os principais.
segundo cenário: o efeito de início e desembarque é menor do que o esperado, e a economia real ainda está deprimida, ou seja, o estado de “economia fraca e crédito crescente” continua, o mercado de ações é difícil de se livrar do padrão de choque, e as ações de valor representadas pelas grandes finanças continuam a dominar (o ranking dos imóveis avança), enquanto se presta atenção ao assunto ações com valor relativamente desvalorizado e posições baixas e o dilema placa de reversão neste caso, espera-se que a política contracíclica se aqueça ainda mais. A economia fraca significa que é difícil apoiar o mercado econômico global contando apenas com a infraestrutura. O ponto de partida da política continuará a se espalhar para fora. A política de mercado imobiliário é frouxa e sobrepeso com alta probabilidade. A avaliação da cadeia imobiliária deve ser substancialmente reparada. Ao mesmo tempo, o apoio da manufatura, serviços e outras indústrias também será reforçado.
quando a decisão não é tomada a curto prazo, o mercado continua no ano lunar, e espera-se que a recuperação equilibrada continue
Retomar o desempenho do mercado de capitais durante os quatro conflitos geográficos típicos desde o século XXI, e a guerra local não é uma variável para determinar a tendência do mercado. Além disso, no conflito entre a Rússia e a Ucrânia, o capital estrangeiro só fluiu ligeiramente, e o RMB atingiu uma nova alta desde meados de 2018. Portanto, mesmo que a situação entre a Rússia e a Ucrânia continue a escalar, não terá um impacto negativo maior sobre as ações. De uma perspectiva de curto prazo, entre agora e as duas sessões, está em um período de janela com boas odds e odds. O mercado no ano lunar deve continuar. O fundo de negociação da faixa de alta boom pode ter aparecido, e a probabilidade de estilo é equilibrada; No entanto, na dimensão de médio prazo, a tendência de acelerar a entrada de fundos incrementais no mercado e a tendência descendente das taxas de juro globais mudou, e a simples estratégia de perseguição ao boom pode falhar. No que diz respeito à situação atual, ainda estamos na combinação macro de economia fraca e crédito baixo. A nova tendência no futuro precisa aguardar decisões posteriores, mas, em qualquer caso, é necessário aumentar a alocação de posições relativamente baixas e setores subvalorizados.
sugestões de estratégia e recomendações da indústria
(I) a tendência crescente das condições de crédito é confirmada, a política descendente de inércia econômica está aquecendo, e bancos de alta qualidade, desenvolvedores de empresas estatais e edifícios / materiais de construção são recomendados; (2) O sentimento do mercado é reparado a partir do fundo, e o computador catalisado pelo conceito de comunicação e economia digital na direção do desenvolvimento de novas infraestruturas é recomendado; (3) Eletrodomésticos com valoração relativamente baixa no ciclo imobiliário e viagens turísticas com o conceito de inversão do dilema.
dicas de risco : 1. A epidemia está fora de controle; 2. Uma recessão acentuada; 3. A política mudou mais do que o esperado.
